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基金管理公司的年金管理業(yè)務(wù)目前基本上處于只賺吆喝不賺錢的狀態(tài)。
年金市場(chǎng)的價(jià)格戰(zhàn)似乎越來(lái)越近乎白熱化，幾十家機(jī)構(gòu)爭(zhēng)奪一個(gè)標(biāo)的局面屢見不鮮，基金管理公司目前基本上處于只賺吆喝不賺錢的狀態(tài)。讓人不禁要問，年金市場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)要打到何時(shí)？
3+1模式
隨著第二批年金管理機(jī)構(gòu)牌照的發(fā)放，年金市場(chǎng)“全牌照化”的趨勢(shì)已逐漸呈現(xiàn)。多家保險(xiǎn)公司及銀行已獲得受托人、賬戶管理人、托管人、投資管理人等四項(xiàng)資格中的二至三項(xiàng)，再加上這些保險(xiǎn)或銀行的關(guān)聯(lián)企業(yè)獲得的其他資格，年金市場(chǎng)綜合化、規(guī)�；囊粭l龍服務(wù)已略見雛形。
如一些大銀行在已獲得受托人、賬戶管理人、托管人三項(xiàng)資格基礎(chǔ)上，聯(lián)手其旗下已獲得投資管理人資格的基金公司，便可實(shí)施3+1模式，替企業(yè)提供全方位的一條龍服務(wù)。但即便如此，據(jù)透露，從第一批獲企業(yè)年金管理人資格的基金管理公司年金業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，9家基金管理公司只占了200億元年金管理業(yè)務(wù)增量的35%份額，目前基本上處于只賺吆喝不賺錢的狀態(tài)。
不過，剛剛獲得投資管理人資格的國(guó)泰基金對(duì)市場(chǎng)前景并不悲觀，國(guó)泰副總經(jīng)理陳甦表示，雖然從2005年算起，年金市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)展兩年有余，但對(duì)于新進(jìn)入者來(lái)說并不算晚。一方面各地方年金逐漸都要移交給相關(guān)部門認(rèn)可的專業(yè)化管理機(jī)構(gòu)，目前存量就已達(dá)1200億元左右，另一方面，隨著越來(lái)越多的大型國(guó)企紛紛建立年金，再加上面向中小企業(yè)的集合年金計(jì)劃的開閘，年金市場(chǎng)將得到蓬勃發(fā)展。業(yè)界普遍預(yù)計(jì)，未來(lái)年金每年可能將有1000億元增量，2010年將達(dá)到1萬(wàn)億元，參加人員將超過1億人。這么大的一個(gè)市場(chǎng)自然有足夠空間容納諸多的管理機(jī)構(gòu)，
價(jià)格戰(zhàn)頻頻
但在年金市場(chǎng)發(fā)展初期，一切都還處于啟蒙狀態(tài)，許多實(shí)施了年金制度的企業(yè)，對(duì)于證券投資沒有一個(gè)理性的認(rèn)識(shí)，這使得基金公司在開拓市場(chǎng)時(shí)需要面對(duì)的一個(gè)尷尬和無(wú)奈的局面就是：年金市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)以近乎赤裸裸的價(jià)格戰(zhàn)為開端。再小的標(biāo)的也有眾多公司參與競(jìng)標(biāo)，而且到場(chǎng)的都是投資總監(jiān)、總經(jīng)理、董事長(zhǎng)一級(jí)的公司高層。對(duì)于這種競(jìng)爭(zhēng)局面，企業(yè)自然欣然許之，并且還不斷創(chuàng)造機(jī)會(huì)讓競(jìng)標(biāo)者們互相壓價(jià)廝殺。據(jù)一家基金高管介紹說，在一家企業(yè)年金項(xiàng)目競(jìng)標(biāo)中，該企業(yè)在收到標(biāo)書后，居然就予以公布，然后再次組織競(jìng)標(biāo)，其意圖非常明顯，就是要讓這些參與者在第二輪競(jìng)標(biāo)中繼續(xù)把費(fèi)率往下壓。
對(duì)這類極端的個(gè)例，陳甦表示，事實(shí)上，目前這種價(jià)格戰(zhàn)背后的一個(gè)原因是年金市場(chǎng)對(duì)于投資管理人能力的鑒別上存在缺憾，在選擇管理人時(shí)沒有一個(gè)有效的比較指標(biāo)。陳甦認(rèn)為，其實(shí)，各家公司更應(yīng)突出自己的特色，比如國(guó)泰在風(fēng)格上相對(duì)穩(wěn)健，并且旗下低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品線健全，又有著社保管理經(jīng)驗(yàn)，可能會(huì)與一些企業(yè)的口味相符。
在策略上，陳甦認(rèn)為，拓展年金業(yè)務(wù)可以采取自上而下的方法，與各地社保機(jī)構(gòu)、各大銀行的年金中心合作，通過這些渠道再深入基層客戶可能效果更佳。
也有基金公司表示，在拿到相關(guān)牌照后，不急于進(jìn)入市場(chǎng)，打算在普及年金投資者教育基礎(chǔ)上，一單單地做，避免卷入目前這種肉搏戰(zhàn)中。這種價(jià)格戰(zhàn)短期內(nèi)緩解不了，還有待于市場(chǎng)和政策面的進(jìn)一步發(fā)展。
新變化在醞釀
事實(shí)上，雖然年金稅收的優(yōu)惠仍看不到希望，但還是有一些新的變化在醞釀之中。
一個(gè)重要的變化是，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的個(gè)人賬戶有望市場(chǎng)化運(yùn)作，這增加了個(gè)人對(duì)養(yǎng)老業(yè)務(wù)的參與度。與此同時(shí)，年金投資范圍的合理擴(kuò)大，投資比例的適時(shí)放寬也都在業(yè)界討論之中。根據(jù)《企業(yè)年金基金管理試行辦法》規(guī)定，年金投資權(quán)益類產(chǎn)品的比例不得高于基金凈資產(chǎn)的30%，投資股票的比例不高于基金凈資產(chǎn)的20%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這個(gè)比例規(guī)定過于嚴(yán)格，不同類型的個(gè)人、企業(yè)應(yīng)該有所不同，以后有關(guān)部門可能也會(huì)考慮調(diào)整，增加權(quán)益類的投資比例。
此外，在發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)年金市場(chǎng)上，養(yǎng)老金投資領(lǐng)域十分廣泛。業(yè)內(nèi)人士呼吁年金的投資工具和投資范圍進(jìn)一步放開，不然恐怕難以長(zhǎng)期戰(zhàn)勝通貨膨脹。
目前從結(jié)構(gòu)上看，基金公司占年金市場(chǎng)份額不高，很重要的原因是年金投資范圍狹窄，專業(yè)性要求還不是太強(qiáng)。隨著年金投資范圍和比例的擴(kuò)大，對(duì)收益性的要求會(huì)更高，組合管理的難度也會(huì)更大，相信致力于做專業(yè)投資管理人的基金公司將大有作為。
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