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今日沸點(diǎn):QDII該吸取什么教訓(xùn)

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月23日 08:18

凌建平祝裕郝勻嘉

    QDII基金快速浮虧逾100億元    主持人：

    最新一期的QDII基金凈值出爐，結(jié)果讓眾多基金持有人大失所望。QDII基金業(yè)績繼續(xù)全線大幅滑落。虧損最多的一只QDII基金已經(jīng)虧了10.6％，單位凈值跌破0.9元�；鹣礠DII合計(jì)損失13.44億美元，按人民幣兌美元1：7.5的匯率計(jì)算，其浮虧已經(jīng)超過百億元人民幣。而隨著香港股市昨天繼續(xù)下跌以及可能的進(jìn)一步下跌，預(yù)計(jì)QDII基金凈值將繼續(xù)下跌。

    問題是，這些出海的基金出海之日有沒有做好充分的準(zhǔn)備？而QDII今后的路又該怎么走呢？

    大眾評判臺

    郝彬彬：外戰(zhàn)外行

    如果說依靠領(lǐng)先一步的信息以及政策照顧，基金在國內(nèi)收獲不錯(cuò)的話，那么出海游泳就一點(diǎn)優(yōu)勢也沒有了。網(wǎng)上有人說得好，基金在國內(nèi)的小池子里泡泡沒什么問題，最多溢些水出來，跑到外面的大海里去就完了，那里足以吞噬一切。外戰(zhàn)外行，這學(xué)費(fèi)有得要交呢。

    勵(lì)�。喊V肥

    規(guī)模近250億美元的QDII,最近帳面浮虧逾100億元，這讓QDII基金“大而不強(qiáng)”的弱點(diǎn)暴露無疑。這已經(jīng)充分說明了資本市場中，規(guī)模不等于實(shí)力。根據(jù)消息面提示，明年QDII的規(guī)模還將提高。我想如果還不趕緊完善QDII基金研究和調(diào)整策略的話，那么這個(gè)“癡肥”的QDII基金屆時(shí)只會淪為眾多海外資金的盤中餐。

    譚曉鴻：意料之中

    隊(duì)伍沒有鍛煉好就急匆匆走出去，以為外面跟在家里一樣，不輸才怪。以內(nèi)地的投資風(fēng)格跟海外巨頭去拼搶，掉進(jìn)陷阱，成了人家的餡餅。這次的教訓(xùn)值得深刻總結(jié)。

    ◆沸點(diǎn)特稿

    不用掏自己錢包瀟灑得像請客一樣

    黃湘源

    4只新QDII基金浮虧逾100億元，虧得雖然大了點(diǎn)，但并不出人意外。相反，選擇在這樣一個(gè)錯(cuò)誤的時(shí)機(jī)迫不及待地出去大打出手，如果不碰個(gè)頭破血流回來，反倒是咄咄怪事。

    問題是不止基金系QDII除去年發(fā)行的華安國際配置外幾乎全軍覆沒，比基金領(lǐng)先一步出海的銀行系QDII的凈值同樣出現(xiàn)了不同程度的縮水。導(dǎo)致QDII出師不利的罪魁禍?zhǔn)谉o疑是美國的次級債危機(jī)。這場危機(jī)迄今為止先后給全球股市帶來了三波暴跌，當(dāng)然也不可能放過初出茅廬的中國QDII。就此而言，中國QDII可謂“生不逢時(shí)”。

    不過，人們?nèi)绻唤⊥�，該還記得QDII們揮師出征的時(shí)候可不是這么說的。他們說，QDII的推出也許再沒有比這更好的時(shí)機(jī)了。在中國股市最熱鬧而全球股市最危急的關(guān)鍵時(shí)刻，QDII不失時(shí)機(jī)地打出了參與國際市場投資、分享全球經(jīng)濟(jì)成長的旗號，至少對投資者形成了三重誤導(dǎo)：一是中國流動(dòng)性過剩，泄洪勢在必行；二是人家的危機(jī)越是肆虐全球，越是可以當(dāng)作抄底的大好機(jī)會；三是基金在國內(nèi)股市充分顯示了專家理財(cái)水平，走出去可以給投資者帶來更好的財(cái)富效應(yīng)。

    到今年9月末，21家商業(yè)銀行獲得代客境外理財(cái)投資購匯額度161億美元，5家基金公司獲得境外投資額度195億美元，14家保險(xiǎn)公司獲得額度65.7億美元，實(shí)際匯出投資金額108.6億美元。其中銀行系發(fā)行的QDII產(chǎn)品是2006年發(fā)行數(shù)量的3倍多。基金公司在今年之前發(fā)行QDII產(chǎn)品的只有華安一家，9月份至今一口氣有南方、華夏、嘉實(shí)和上投摩根四家基金各發(fā)行一只。顯然，政策引導(dǎo)和信息誤導(dǎo)下投資者的高度亢奮和盲目追捧成全了QDII，使得他們的揚(yáng)帆出海以難以置信的高速度和高效率成真。

    但是，所謂最好的時(shí)機(jī)，某種意義上恰恰是最壞的時(shí)機(jī)。特別是在整體戰(zhàn)略判斷出現(xiàn)嚴(yán)重失誤、自身戰(zhàn)術(shù)準(zhǔn)備嚴(yán)重不足的情況下，好事變壞事也就成了必然結(jié)果。偏重于穩(wěn)健風(fēng)格的銀行系產(chǎn)品還好一點(diǎn)，QDII基金在人才匱乏的情況下，越是急于追求高的收益目標(biāo)，就越是難以承受無法規(guī)避的市場風(fēng)險(xiǎn)。你想抄人家的底，卻反而中了人家的套，到頭來還得給人家埋單。

    令人驚奇的是，走出去的QDII非但不設(shè)防，而且還理直氣壯地說獲取回報(bào)并不是海外投資的主要目的。難怪即使虧了比陳久霖更多的錢也可以面不改色心不跳，說聲交學(xué)費(fèi)就PASS了過去。

    是的，再也沒有比這更奢侈的“消費(fèi)”了。只有不用掏自己錢包的人，才可以瀟灑得像請客吃飯一樣。而這，在筆者看來，應(yīng)該正是QDII以及其他形形色色的此類公募性質(zhì)投資基金在其邁出第一步時(shí)，就注定了將愧對江東父老的最根本的原因。原因就在于他們不僅不需要懂得審時(shí)度勢，而且也沒有用保值增值來回報(bào)投資者的責(zé)任和動(dòng)力。

來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

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