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"市場先生"開始報復(fù)QDII非理性發(fā)行

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月22日 07:40

高翔

    由于近期境外股市蕭條，此前跌破面值的基金QDII繼續(xù)下跌，已經(jīng)出現(xiàn)跌破0.9元的現(xiàn)象�；鸸旧现芪骞嫉男畔@示，南方、華夏、上投、嘉實(shí)四只基金QDII凈值分別為0.947元、0.915元、0.908元、0.894元。其中，跌破0.9元的嘉實(shí)海外自成立以來已經(jīng)浮虧10%以上。

    如果有一個孩子剛剛開始學(xué)習(xí)武術(shù)，你會選擇何種教育方法呢？是耐心地告訴他，大俠不是一天可以修煉成的，要從基本功學(xué)起，還是在他第一天扎馬步時就給他一把快刀，讓他練習(xí)威風(fēng)的夜戰(zhàn)八方藏刀式？初學(xué)者對風(fēng)險的自修，往往會造成不經(jīng)意的自宮。武術(shù)如此，投資亦如此。

    很遺憾，筆者此前關(guān)于QDII過度膨脹的擔(dān)心，終于還是變成了事實(shí)。四只QDII“出海”時日不多，卻都已虧損，發(fā)行期不過一個多月的嘉實(shí)海外，凈值竟然跌到了0.894元。

    果然又是用虧損10%教育了一下當(dāng)初700億元的認(rèn)購資金。這不只是嘉實(shí)的悲哀，更是“市場先生”對QDII非理性發(fā)行的一次報復(fù)。上帝欲要人死亡，必先使其瘋狂。QDII集體瘋狂了四把，然后集體虧損了。筆者想說的并非是市場的漲跌，即使沒有港股直通車暫緩，QDII也會找到另一種走向死亡的借口。

    當(dāng)初不對QDII投資者進(jìn)行風(fēng)險教育而只說布局全球，這種宣傳的功利性過強(qiáng)，結(jié)果只能是弊大于利。必須承認(rèn)，QDII絕對不是“垃圾”，它是分散風(fēng)險的好工具，錯就錯在沒人愿在風(fēng)險之前提示風(fēng)險，反而累積了更多的風(fēng)險。

    當(dāng)前的負(fù)面效應(yīng)絕不是“QDII集體虧損”這樣的字眼所能涵蓋。當(dāng)嘉實(shí)快速賠掉10%后，還有多少本來敢于申購QDII的資金繼續(xù)勇往直前？投資大師說：“當(dāng)投資者在自以為安全的投資上遭遇損失時，他們的行為會改變�！焙茈y想象，那些一度深信“出海”就可以回避風(fēng)險的投資人，還有多大勇氣接受這個本來很好的產(chǎn)品？

    你有一雙高貴漂亮的涼鞋，但你絕對不能在1月的北京赤腳穿著在長安街上閑逛。否則，沒人會注意到你的鞋很漂亮，只會聯(lián)想到你的神經(jīng)有問題。筆者想說的是，QDII啟動前，有關(guān)方面在權(quán)衡了“向海外泄洪流動性過剩”與“海外次債危機(jī)未了”兩大矛盾后，竟然選擇了“穿上漂亮的涼鞋在冬日散步”。在海外市場風(fēng)險很大的時候，成批地放居民儲蓄“出�！保^對不是明智之舉，因?yàn)樘潛p會讓人對QDII的風(fēng)險產(chǎn)生過度記憶，甚至忽略了其未來的長遠(yuǎn)收益，這對長期緩解國內(nèi)流動性過剩是深刻的傷害。

來源：北京晨報

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