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QDII出海遭遇"嗆水" 基民預(yù)期市場回報(bào)不可過高

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月19日 14:29

張漢青胡齊明

    首批出海的基金系QDII，承載起境內(nèi)投資者們進(jìn)軍海外資本市場的光榮與夢(mèng)想。然而在剛剛出海不久，它們便在風(fēng)高浪急的海外市場“嗆了一口水”，令投資者大失所望。理財(cái)專家認(rèn)為，QDII不是短期的暴富品種，面對(duì)目前基金QDII產(chǎn)品凈值大跌的情況，投資者最重要的是要降低自己對(duì)QDII投資回報(bào)的心理預(yù)期，擺正角度去看待。

    9月份以來，通過了監(jiān)管部門嚴(yán)格審核后陸續(xù)推出的四只基金系QDII受到了投資者的熱烈追捧。從南方全球精選一天之內(nèi)的491億元超額認(rèn)購，到華夏全球精選、嘉實(shí)海外一天之內(nèi)的631億元、738億元超額認(rèn)購，再到上投摩根亞太優(yōu)勢一天之內(nèi)的超千億元超額認(rèn)購，投資者的熱情一浪高過一浪。

    然而，海外投資的美麗光影與分散風(fēng)險(xiǎn)的理性職能并沒有讓這四只基金QDII滿載而歸，相反，在剛剛出海不久，它們便在風(fēng)高浪急的海外市場“嗆了一口水”，令投資者大失所望。

    應(yīng)對(duì)首批QDII基金一開始就跌破面值，業(yè)內(nèi)人士建議投資者理性看待和平靜面對(duì)，更多地從資產(chǎn)配置的角度考慮，而不是為了博取短期收益。QDII更重要的意義在于，使投資者能夠真正實(shí)現(xiàn)自己的資產(chǎn)在全球范圍內(nèi)進(jìn)行配置，在分散風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)充分享受全球資本市場發(fā)展的成果。

    基金QDII全體“嗆水”

    自今年6月20日中國證監(jiān)會(huì)公布《合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者境外證券投資管理試行辦法》以來，已有南方、華夏、嘉實(shí)、上投摩根、海富通、華寶興業(yè)、工銀瑞信、長盛、匯添富和銀華基金等10家基金公司陸續(xù)獲得了經(jīng)營QDII業(yè)務(wù)資格。

    而在9月份《辦法》開始實(shí)施后，南方全球精選配置基金、華夏全球股票精選基金、嘉實(shí)海外中國股票基金和上投摩根亞太優(yōu)勢基金這四只基金QDII產(chǎn)品相繼發(fā)行，成為首批出海的基金系QDII，承載起境內(nèi)投資者們進(jìn)軍海外資本市場的光榮與夢(mèng)想。

    然而，這四只QDII基金剛剛出海便受到美國次級(jí)債風(fēng)波影響下的連日呈現(xiàn)下跌趨勢的全球股市的拖累。據(jù)基金公司最近公布的凈值顯示，截至11月9日，首批投資于境外市場的四只QDII基金全線跌破面值。其中虧損最多的嘉實(shí)海外中國當(dāng)日單位凈值為0.929元，虧損了7.1%，單周跌幅6.35%；虧損最少的QDII是成立最早的南方全球精選，其單位凈值此前最高曾達(dá)到1.039元，然而終究難敵連日下跌的市場，11月9日的單位凈值終于“破一”，為0.967元；另外兩只QDII基金華夏全球精選和上投摩根亞太優(yōu)勢，11月9日的最新單位凈值分別為0.957元和0.936元。四只QDII基金的單周跌幅均超5.5%，這一數(shù)字超過了內(nèi)地公募基金此前一周的跌幅。

    首批QDII基金的這一表現(xiàn)令很多投資者都大失所望，當(dāng)初幸運(yùn)地中簽首只基金系QDII南方全球精選配置基金的李先生抱怨說：“當(dāng)初又是全球投資，又是分散風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在這風(fēng)險(xiǎn)分散到哪去了？我看風(fēng)險(xiǎn)比國內(nèi)的基金還大！”

    不過，相關(guān)基金公司并沒有表現(xiàn)出對(duì)境外市場的過多擔(dān)憂。上投摩根基金在其網(wǎng)站公開發(fā)表的國際市場周報(bào)指出，亞太市場經(jīng)歷過一波火暴牛市行情之后，稍作修正應(yīng)當(dāng)是行情發(fā)展中正常的行為，并且此次調(diào)整的主因在于資金面或市場信心等短期因素，而決定長期趨勢脈搏的經(jīng)濟(jì)成長并沒有衰竭。

    投資基金QDII有利有弊

    記者在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，大部分投資者對(duì)QDII認(rèn)知模糊，不少人是跟風(fēng)購買，投資回報(bào)預(yù)期卻很高。

    與銀行系QDII相比，基金系QDII具有門檻低、投資范圍寬泛等特點(diǎn)。銀行系QDII產(chǎn)品的最低認(rèn)購額從5萬、10萬到30萬元不等，而基金系QDII最低認(rèn)購額只需1000元人民幣；此前銀行系QDII產(chǎn)品投資股市比例限制一般在50%左右，而基金系QDII產(chǎn)品沒有這一限制，其理論上的投資股市比例可以達(dá)到100%，而當(dāng)前偏股型基金更受投資者青睞。

    此外，與銀行系QDII相比，基金系QDII還有一大特點(diǎn)就是基金公司對(duì)其QDII產(chǎn)品具有投資決策權(quán)。由于銀行無對(duì)外資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，銀行推出的QDII產(chǎn)品均交由該產(chǎn)品的外方合作伙伴打理，外方具有投資的決策權(quán)；而基金公司則為其QDII產(chǎn)品選擇外方投資顧問，這些外方投資顧問主要是提供咨詢與建議，使基金系QDII的決策既具有自主權(quán)又不失周全性。

    雖然基金系QDII具有種種優(yōu)勢，但投資者也不要忽略基金系QDII存在的一些問題。首先，基金QDII的收益空間有限，因?yàn)楹Ｍ赓Y本市場估值水平低于A股市場，而且市場已經(jīng)比較成熟，波動(dòng)相對(duì)較小，收益空間也相對(duì)變小；其次，QDII畢竟是新生事物，境內(nèi)投資者對(duì)國際資本市場了解較少，投資機(jī)構(gòu)的投資策略也有一定的磨合期，因此這種產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)性和收益性還有待時(shí)間的檢驗(yàn)。

    此外，人民幣升值可能造成QDII潛在的匯率損失。據(jù)南方基金國際業(yè)務(wù)部執(zhí)行總監(jiān)謝偉鴻解釋，“人民幣目前主要是對(duì)美元為首的貨幣升值，對(duì)另一大重要貨幣歐元并未升值，反有貶值，因此，QDII基金的資產(chǎn)放在全球資產(chǎn)配置中，人民幣升值的影響將進(jìn)一步減弱�！�

    分散風(fēng)險(xiǎn)重于追求利益

    在國內(nèi)股市處于大牛市，A股基金預(yù)期收益較高的情況下，投資者選擇QDII基金的主要原因在于基金QDII拓寬了境內(nèi)投資者的投資渠道，使投資者能夠真正實(shí)現(xiàn)自己的資產(chǎn)在全球范圍內(nèi)進(jìn)行配置，在分散風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)充分享受全球資本市場的成果。

    南方基金國際業(yè)務(wù)部執(zhí)行總監(jiān)謝偉鴻說：“投資者在當(dāng)前情況下選擇基金QDII產(chǎn)品，主要是看重了其投資回報(bào)和分散風(fēng)險(xiǎn)這兩點(diǎn)。過去三年中，A股的平均年化回報(bào)為45%，過去十年中約20%；但如果從海外市場看，埃及、哥倫比亞等市場也達(dá)到了類似的回報(bào)水平，從2007年周邊市場的情況看，越南、巴西、墨西哥等也取得了很不錯(cuò)的成績。分散到全球的投資有更低的風(fēng)險(xiǎn)特征�！�

    但需要提醒投資者的是，QDII不是短期的暴富品種，年收益10%是國際水平。據(jù)美國、我國臺(tái)灣地區(qū)等基金市場較發(fā)達(dá)的國家和地區(qū)幾十年來積累的經(jīng)驗(yàn)，海外基金年收益率平均不超過10%，所以投資海外市場更多的是看重其分散風(fēng)險(xiǎn)的作用而不是為了追求更高的收益。

    國金證券基金研究員張劍輝表示，目前A股市場是國際上收益最高的市場之一，國際資金流向也是從國外流向A股，QDII出海很難實(shí)現(xiàn)比A股還高的收益；尤其是對(duì)于我國的基金公司來講，海外市場畢竟屬于新鮮的投資環(huán)境，熟悉程度與國內(nèi)市場相比不可同日而語。如果投資者追求收益的話，國內(nèi)A股基金也許吸引力會(huì)更大。

    應(yīng)對(duì)基金QDII出師不利令眾多投資者大失所望的局面，理財(cái)專家建議，面對(duì)目前基金QDII產(chǎn)品凈值大跌的情況，投資者最好平靜面對(duì)，最重要的是要降低自己對(duì)QDII投資回報(bào)的心理預(yù)期，擺正角度去看待。

    如果對(duì)QDII預(yù)期過高，一旦發(fā)現(xiàn)收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到心理預(yù)期時(shí)，很可能發(fā)生大規(guī)模贖回，這對(duì)基金QDII的打擊會(huì)很大。就目前短期表現(xiàn)來判定基金QDII的優(yōu)劣還為時(shí)尚早，至少要觀察半年或者一年，才能看出其投資潛力；起步快，未必就能長期保持，即使一開始就跌破面值，也不能說明太多的問題。

來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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