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對(duì)沖基金危機(jī)蔓延全球中資股的沽壓較為沉重

2007年08月03日 10:06

    恒指周四在波動(dòng)中收市，盡管沒(méi)有了周三的“血雨腥風(fēng)”，但早上外圍帶動(dòng)的反彈也只是曇花一現(xiàn)，相信不少中小散戶(hù)以為搏反彈可以彌補(bǔ)昨日損失，又被大市的假象給迷惑，而接近中午的猛跌，也令不少人割肉離場(chǎng)。香港市場(chǎng)的特質(zhì)是波動(dòng)性大，而周三的股災(zāi)和周四的不合理波動(dòng)可以說(shuō)明這點(diǎn)。中資股的沽壓較為沉重，香港市場(chǎng)一向認(rèn)為中資股是新興市場(chǎng)，所以波幅大些也就正常。

    我們?cè)谶@里曾經(jīng)多次提到美國(guó)次按的問(wèn)題，對(duì)于美國(guó)的經(jīng)濟(jì)健康情況，本人從去年就不太看好，伯南克上臺(tái)后雖然股市繼續(xù)保持繁榮，但是大家也清楚“出來(lái)混始終要還”這個(gè)道理，問(wèn)題是不可能不爆發(fā)的，只是能否運(yùn)用智慧讓其殺傷力化小些，或者將問(wèn)題留給下一任。次按問(wèn)題本身很小，但是卻象癌細(xì)胞一樣有可能已經(jīng)擴(kuò)散到整體經(jīng)濟(jì)當(dāng)中。

    全球經(jīng)濟(jì)繁榮與資本市場(chǎng)繁榮是建立在廉價(jià)資金的基礎(chǔ)上，對(duì)沖基金是其中的典型代表，雖然不少對(duì)沖基金冠以“基金”名號(hào)，但是卻無(wú)傳統(tǒng)基金的操作思維，碰上經(jīng)濟(jì)繁榮大潮只要做到“人有多大膽，就有多高產(chǎn)”的境界就是王者，對(duì)沖基金危機(jī)實(shí)際上去年已經(jīng)開(kāi)始爆發(fā)，只是美國(guó)當(dāng)局死死捂住，如今一家大投資銀行下面就有兩三個(gè)出事，看來(lái)值得請(qǐng)千手觀音出場(chǎng)。我們這段時(shí)間過(guò)于把目光瞄準(zhǔn)次按與日元利差交易，但是能將全球資本市場(chǎng)玩轉(zhuǎn)的對(duì)沖基金恐怕才是隨時(shí)引爆的炸彈。

    當(dāng)然我們也沒(méi)有必要這樣悲觀，美國(guó)當(dāng)局畢竟還有減息這一招，外有中國(guó)的幫助，問(wèn)題還沒(méi)有達(dá)到一個(gè)無(wú)可挽救的地步。不過(guò)如果在通脹的火上澆上加息的油，商品資源股下半年恐怕就得漲上天去。

    中資股這兩天受到的沽壓沉重除了前期漲幅過(guò)大的原因外，恐怕是被國(guó)際投資者當(dāng)成新興市場(chǎng)來(lái)估值是有直接關(guān)系的。國(guó)際上習(xí)慣將我們稱(chēng)為“金磚四國(guó)”之首，而今年我們也將超越德國(guó)成為全球第三大GDP的國(guó)家，但是論經(jīng)濟(jì)影響力，我們被認(rèn)為排在日本之前，總量固然重要，但是關(guān)鍵在于中國(guó)的潛力還是相當(dāng)大的，而某些國(guó)家早已經(jīng)踏入黃昏時(shí)段。所以從這點(diǎn)上看，我們的股票被認(rèn)為是新興市場(chǎng)的股票顯然是有失公允的，我們?cè)诳创笮袌?bào)告時(shí)，通常會(huì)提到亞洲(除日本市場(chǎng)以外)的字眼，為什么不能改成除中國(guó)和日本市場(chǎng)之外。當(dāng)然，我們不能否定我們的確是有新興市場(chǎng)的特性，但是瑕不掩瑜，況且我們手頭上還有大量的非上市資產(chǎn)等著注入，中國(guó)的資本市場(chǎng)一種超常規(guī)的發(fā)展還只是處于醞釀當(dāng)中。

    其實(shí)，股市是最現(xiàn)實(shí)的商業(yè)場(chǎng)所，別人之所以能低估你也是有原因的，而關(guān)鍵問(wèn)題是目前香港市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)是屬于外資大行，中資金融機(jī)構(gòu)盡管也有研究報(bào)告，但是苦于投資者的財(cái)力有限，所以影響力也就微小。歸根到底還是香港市場(chǎng)目前缺乏實(shí)力強(qiáng)勁的中資機(jī)構(gòu)投資者，即使方向是對(duì)的，在短期之內(nèi)也可能是錯(cuò)的，因?yàn)樵?huà)語(yǔ)權(quán)在別人手上，有時(shí)難免被“玩弄”于鼓掌當(dāng)中。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

數(shù)據(jù)載入中...

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