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又見新高買基金何必擇時

2007年07月28日 07:15

    波段操作不如買入持有

    主持人：今年以來，市場比較明顯的特征是不斷的震蕩，投資者在這樣的市場中應(yīng)該采取什么策略呢？

    于善輝：二季度基金整體業(yè)績不錯，無論是股票型開放式基金還是混合型基金、封閉式基金都取得了不錯的業(yè)績。對比一季度，二季度很多基金跑贏了基準，可以看到，大家要用長期的眼光來對待基金投資。

    劉妮：二季度基金的確表現(xiàn)比較優(yōu)秀，截至6月30日，上證指數(shù)總計上漲43%，121只開放式股票型基金中95%都跑贏大盤，平均凈值增長率75%。從這些數(shù)字可以看出來基金表現(xiàn)是很優(yōu)秀的，作為基金持有人，還應(yīng)該用長期理財?shù)男膽B(tài)看待基金，持有基金。

    主持人：目前市場又來到新的高點，這個時候基金持有人選擇贖回是合理，或者說理性的選擇嗎？

    于善輝：在波動的市場里進行擇時是很難的。我這里給投資者三個建議：

    第一，在做基金投資時應(yīng)該進行組合投資。也就是說在不同的時點上，我們需要根據(jù)自己的特點來構(gòu)建基金組合。構(gòu)建的過程中應(yīng)該考慮到風(fēng)格的均衡，然后來規(guī)避市場結(jié)構(gòu)變化帶來的風(fēng)險。

    第二，我們一定要想清楚做基金投資為了什么。賺錢是第一位的，但更多來說基金的特點和我們投資方向是結(jié)合在一起的。如果我堅定看好中國資本市場長期發(fā)展，就可以拿得久一些，根據(jù)自己的風(fēng)險承受能力選擇出合適的基金組合。

    第三，買入持有好？還是波段擇時操作好？買入并持有的成本會比較低，同時不需要更多專業(yè)化判斷。而能判斷市場的高點和低點，這樣的人是少數(shù)，而且我認為運氣成分大一些。因此如果你判斷不出市場的高點和低點，從個人特點出發(fā)選擇基金和配置基金可能更合適一些。

    劉妮：我們不建議投資者買基金做波段操作。個人把握市場高點和低點是很難的事情，我們做過統(tǒng)計，5月29日中信紅利基金達到1.98元，5月30日市場大跌，大跌后第九個交易日，基金凈值就超過前期高點。從5月30日到6月11日之間，這段時間市場持續(xù)下跌，幅度比較大，個人投資者很難果斷在29日出來之后又義無反顧買進。所以對于個人投資者來說，要把握高點和低點是很難的。而基金經(jīng)理會做適時的調(diào)整，我們的基金前期都減倉了。大家會看到下跌的時候，基金跌幅比較小的。

    同時，我也非常贊成于先生說的組合投資理念。個人投資者應(yīng)該測量一下自己的風(fēng)險偏好，根據(jù)自己實際情況和風(fēng)險偏好選擇適合自己的基金組合。這個基金組合每年度調(diào)整一次，不要頻繁地看，因為基金是長期品種。同時建議大家做定期定額。每個月固定某一天自動從您的卡里扣掉一部分錢，這樣長期下來得到的是平均成本，比較合適。

    主持人：兩位專家會覺得指數(shù)基金會是一個比較好的選擇嗎？

    于善輝：事實上指數(shù)基金代表一種被動投資的理念，我們可以先看一下被動投資和主動投資有什么優(yōu)勢和劣勢。

    主動型投資需要根據(jù)市場的節(jié)奏安排投資。無論是一季度的行情還是二季度行情，你會發(fā)現(xiàn)指數(shù)基金效果要比主動型基金好一些。這就是說在市場結(jié)構(gòu)發(fā)生特別偏向一端的變化時，或者這種變化比較快的時候，指數(shù)基金是一個不錯的選擇。

    所謂被動投資，就是指不做過多的主動去擇時，更多是在指數(shù)成份股里，按照指數(shù)的權(quán)重來做優(yōu)化配置。所以選擇一個指數(shù)基金就是獲取跟指數(shù)基金一樣的回報。如果堅定認為中國資本市場是中長期牛市的話，我覺得指數(shù)基金是不錯的選擇。但這取決于你整個的配置。還取決于具體指數(shù)的風(fēng)格。比如說50指數(shù)，更多代表大盤股、滬深300代表中大盤股，深證100更多代表房地產(chǎn)、金融還有幾個相關(guān)行業(yè)。

    封閉式基金仍可期待

    主持人：封閉式基金是不是也是一個不錯的選擇？

    于善輝：封閉式基金由于有近20%的折價，確實有被低估的價值。我覺得投資封閉式基金要考慮兩個方面：一是什么樣的折價比較合理。封閉式基金不是適合所有人，因為封基需要有股票賬戶，而且能夠堅定中長期持有。因為短期之內(nèi)，沒有政策上特別大的變化，客觀上折價就會維持下去。如果堅持不到最后，折價是兌現(xiàn)不了收益的。另一方面封基是不是受到管理人不公平對待的問題，我認為這個問題目前已不明顯，畢竟封基對基金管理公司也是很重要的資源。

    主持人：中期分紅是否能夠刺激封閉式基金產(chǎn)生一波行情？

    于善輝：封閉式基金在二級市場交易，受到供求關(guān)系影響，這樣分紅會對其產(chǎn)生刺激。因為封閉式基金分紅是免稅的，另外大家知道封閉式基金有20%的折價，分紅的部分是不打折的，因此分紅的部分相當于提前封轉(zhuǎn)開。此外，封閉式基金分紅會產(chǎn)生低價效應(yīng)。就是說，一塊錢買的基金分掉6毛錢，這個時候會產(chǎn)生很強的低價效應(yīng)，產(chǎn)生一定的吸引力。但就目前來說，中期分紅能不能形成封閉式基金行情，我覺得取決于兩個因素：

    第一是有多少基金愿意分紅？第二個因素是基金愿意拿出多少來分？每份基金已實現(xiàn)收益可能達到1塊錢，但可能最后只拿出2毛錢來分。如果每個基金都做大比例分紅，這樣會引發(fā)投資者青睞，導(dǎo)致一波行情。

    開放式基金不必強求分紅

    劉妮：說到基金分紅，很多投資者強烈呼吁要分紅。實際上，在這個問題上，開放式基金和封閉式基金的情況是不一樣的，不能以分紅次數(shù)多少來衡量開放式基金的好壞。基金要分紅首先要賣出股票實現(xiàn)收益，如果基金經(jīng)理感覺股票還能漲，那這個時候為了分紅把股票賣掉會使投資者收益減少。有些人認為分紅有落袋為安的感覺，但如果真需要錢，可以贖回一些基金。另外，投資者如果想長期投資基金，我們建議您選擇紅利再投資的方式，這樣分紅的部分可以免申購費用轉(zhuǎn)成基金份額。中信經(jīng)典從成立的時候到現(xiàn)在，如果選擇現(xiàn)金分紅和紅利再投，兩個之間的收益相差40%到50%。如果您一直選擇現(xiàn)金分紅，錢拿到手沒有給您帶來持續(xù)收益。但是如果選擇紅利再投，后期凈值上漲將繼續(xù)給您帶來收益。

來源：中國證券報

數(shù)據(jù)載入中...

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