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基金拆分火爆背后存隱憂拆分軍團(tuán)在壯大

2007年07月17日 09:40

黃寶杰

    7月以來(lái)，基金市場(chǎng)再起“拆分潮”。至13日，已有“海富通精選”等5只基金先后拆分或公布拆分公告。那為何要拆分？拆分對(duì)投資者有何影響？一系列的相關(guān)問(wèn)題是廣大基民需要了解的。

    基金拆分是在保持投資人資產(chǎn)總值不變的前提下，改變基金份額凈值和基金總份額的對(duì)應(yīng)關(guān)系，重新計(jì)算基金資產(chǎn)的一種方式。

    拆分后，持有人的基金份額按拆分比例增加，而基金的單位凈值會(huì)也恢復(fù)到1元面值，但是持有人的資產(chǎn)總額是不變的，總的權(quán)益不受影響。

    投資者喜歡搶購(gòu)拆分后的基金，如東方精選拆分前的份額3億多份，拆分后猛增至100億份以上。這主要因?yàn)椴鸱趾蠡饍糁档�，只�?元，而許多投資者偏好買(mǎi)便宜的。其實(shí)這是一種投資誤區(qū)，因?yàn)閮糁档偷幕鹞磥?lái)回報(bào)率不一定高。買(mǎi)基金買(mǎi)的是未來(lái)的回報(bào)，過(guò)去回報(bào)高，將來(lái)不一定高，而且拆分的基金，在拆分前的業(yè)績(jī)也不都表現(xiàn)好。如5月15日拆分的450001（配置型），年初至拆分日的收益率為18.22%，遠(yuǎn)低于平均配置型開(kāi)放式基金同期44.55%的平均水平，期間排名倒數(shù)第一，可也參與到拆分行列中來(lái)，限售100億元。其拆分后至6月30日的收益率僅6.57%，上半年總收益排名倒數(shù)第一。

    對(duì)基金公司來(lái)說(shuō)，拆分是基金公司持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)的一種手段。利用投資人這種愛(ài)買(mǎi)便宜基金的心理，通過(guò)拆分迅速擴(kuò)大規(guī)模，從而多提取管理費(fèi)。

    但前提是拆分的基金必須業(yè)績(jī)好，得到市場(chǎng)的認(rèn)同，否則，單單靠宣傳、規(guī)模的擴(kuò)張是短期的，很快會(huì)遭到贖回。

    對(duì)基金來(lái)說(shuō)，拆分后引起申購(gòu)量激增，基金規(guī)模擴(kuò)大，這在不同的情況下，對(duì)基金自身的影響是不同的。牛市行情下，新擴(kuò)充的資金建倉(cāng)成本相對(duì)要高，拆分后的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)速度要放慢；在震蕩行情下，新募集的大量資金，逢低建倉(cāng)卻是大為有利。另外，拆分后規(guī)模擴(kuò)張，對(duì)于基金公司的管理能力、基金經(jīng)理的投資能力，都是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)，不管什么行情下，都會(huì)對(duì)基金后市的表現(xiàn)構(gòu)成壓力。

    一個(gè)突出的例子是4月18日拆分（限量50億元）的310328，年初至拆分日的回報(bào)率為50.39%，同期上證漲幅35.02%；拆分日到6月30日上證漲幅12.20%，而同期310328的回報(bào)率只有11.85%。與此同時(shí)，該基金規(guī)模也由拆分前1季末的4.87億元，猛增至2季度末的105.01億元�？梢�(jiàn)，拆分后規(guī)模的擴(kuò)增，對(duì)基金的業(yè)績(jī)回報(bào)造成了一定的影響。

來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)

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