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基金經(jīng)理采取防守反擊主動應(yīng)對贖回

2007年06月06日 09:18

余喆

    在股市連續(xù)多日快速下跌的情況下，本周基金開始出現(xiàn)凈贖回，且贖回量逐日擴大。面對市場恐慌性下跌及日益增加的贖回壓力，基金經(jīng)理采取防守反擊的策略主動應(yīng)對。

    凈申購變凈贖回

    “周一基金業(yè)凈贖回達到100億，昨天凈贖回量進一步擴大�！币晃换鸾�(jīng)理告訴記者。事實上，上周很多基金還處于凈申購狀態(tài)。不少投資者借著基金凈值下跌的機會，懷著“抄底”的心態(tài)積極申購基金。5月30日出現(xiàn)暴跌當天，基金凈申購明顯放大，但值得注意的是，之后兩天基金凈申購量卻明顯下降。

    本周一大盤創(chuàng)出“2·27”以來最大跌幅，上證綜指重挫330.34點，當日基金業(yè)整體開始呈現(xiàn)凈贖回，基民中恐慌氣氛逐漸蔓延。記者了解到，一家銀行系基金周一贖回量較平時增加兩倍。一家主要代銷銀行的人士也表示，當日該行代銷的基金總體呈現(xiàn)凈贖回。昨日上午股指出現(xiàn)一波快速殺跌，再度觸動了基民繃緊的情緒�！俺没鸬眠€不兇，我還是趕緊落袋為安吧。”一位投資者向記者表示。

    “連續(xù)幾天大幅下跌在我國證券市場的歷史上是不多見的，如果未來幾天市場繼續(xù)下跌，基金有可能面臨較大的贖回壓力�！便y河證券基金研究員馬永諳表示。

    主動調(diào)倉應(yīng)對市場

    “我們的壓力還不是很大，前期就留了一部分現(xiàn)金頭寸。這幾天市場連續(xù)下跌，很多股票都出現(xiàn)了投資機會，下午一直忙著買入被錯殺的股票。”泰達荷銀基金經(jīng)理魏延軍表示。

    實際上，目前每天一百億的凈贖回量對基金來說并不構(gòu)成太大壓力�；鹨患緢箫@示，可比基金今年一季度末股票倉位為78.41%。四月以來基金進一步降低了倉位，粗略估計基金業(yè)至少有近千億的現(xiàn)金頭寸可以應(yīng)對贖回潮。

    2月27日近千只股票跌停的慘狀已令基金業(yè)心生警惕，股票投資的流動性風(fēng)險得到多家基金公司的重視。五月以來市場的連續(xù)上漲使很多基金經(jīng)理預(yù)感到調(diào)整即將到來，相應(yīng)地降低了股票倉位。

    “我不認為基金現(xiàn)在會因為贖回壓力被動減倉�；蛘呤墙Y(jié)構(gòu)性調(diào)倉，或者是認為市場會進一步下跌，總之都是主動行為�！瘪R永諳表示。

    魏延軍認為，中國股市長期看好的基礎(chǔ)仍在。國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境依然良好，企業(yè)贏利狀況樂觀，外圍股市也在連創(chuàng)新高。這種背景下的調(diào)整給基金提供了難得的調(diào)倉機會。“我們二季度初就提出藍籌股將王者歸來，市場的走勢也印證了我們的觀點。目前我們依舊看好二線藍籌，在調(diào)整中會堅持防守反擊的策略，尋找被市場錯殺的股票，積極進行結(jié)構(gòu)性調(diào)整。”

    上投摩根也表示，隨著6月的到來，上市公司又到中報業(yè)績披露時間。績差股過高的估值水平在臨近中報披露時將被市場重新定位，股價泡沫將遭到擠壓，而具有業(yè)績支撐、估值合理的藍籌股會重新獲得市場追捧。

    “藍籌股抗跌能力顯而易見，而且符合監(jiān)管層鼓勵價值投資的政策取向，自然成為基金的首選品種。”馬永諳分析。

來源：中國證券報

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