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中信基金投資策略報(bào)告:股市將維持平衡震蕩格局

2006年09月07日 07:39

    中信基金9月份投資策略報(bào)告認(rèn)為，從國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)資金供求關(guān)系等方面來(lái)判斷，市場(chǎng)指數(shù)在相對(duì)高位震蕩、股價(jià)結(jié)構(gòu)分化的可能性很大，機(jī)會(huì)在局部板塊和個(gè)股。

    平衡震蕩格局難改

    報(bào)告認(rèn)為，影響A股市場(chǎng)的最主要因素依然是資金的供求關(guān)系。一方面，資產(chǎn)擴(kuò)容加速對(duì)資金的需求加大；另一方面，QDII額度的加大、開(kāi)戶數(shù)迅速減少等因素使得資金供給緊張，而放松QFII的投資限制、和偏股型基金的大規(guī)模發(fā)行則加大了市場(chǎng)的資金供給。再考慮到工商銀行即將發(fā)行以及融資融券的開(kāi)展等諸多因素，中信基金判斷在中短期內(nèi)資金供求關(guān)系仍將表現(xiàn)為一定程度上的不平衡。

    其次，A股市場(chǎng)受環(huán)境的影響仍然比較大。從外部環(huán)境看，報(bào)告預(yù)期世界經(jīng)濟(jì)將高位增長(zhǎng)、平穩(wěn)回落。主要理由有：目前各國(guó)貨幣當(dāng)局進(jìn)入加息周期，收緊流動(dòng)性；雖然美國(guó)8月份沒(méi)有繼續(xù)加息，但并不能判斷美國(guó)結(jié)束了加息周期，而從目前的美國(guó)部分先行經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來(lái)看，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將減緩，從而導(dǎo)致部分國(guó)家的出口量下降。

    對(duì)于國(guó)內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，報(bào)告認(rèn)為，從7月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，固定投資增長(zhǎng)減慢，但消費(fèi)增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁，因此可預(yù)期政策將保持總量穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的取向。同時(shí)，8月以來(lái)，人民幣兌美元匯率波動(dòng)明顯加大，震蕩上行、頻頻創(chuàng)新高，人民幣升值速度有望加快。

    綜合以上因素，報(bào)告最后判斷，市場(chǎng)指數(shù)將在相對(duì)高位震蕩、股價(jià)結(jié)構(gòu)持續(xù)分化，機(jī)會(huì)在局部板塊和個(gè)股。

    突出行業(yè)配置主題投資

    在行業(yè)機(jī)會(huì)上，中信認(rèn)為，對(duì)業(yè)績(jī)預(yù)期增長(zhǎng)轉(zhuǎn)好行業(yè)(如金融、必需消費(fèi)品和商貿(mào))可適當(dāng)加大配置；對(duì)國(guó)家重點(diǎn)扶持的、有自主創(chuàng)新能力的裝備制造業(yè)適當(dāng)加大配置；中游制造業(yè)由于上游原材料價(jià)格上漲壓力減少，對(duì)其中估值合理，有良好投資主題的行業(yè)加大配置或中性配置；同時(shí)看好人民幣升值背景下的房地產(chǎn)行業(yè)。

    中信還提出，在目前平衡震蕩的市場(chǎng)局面下，投資主題和事件驅(qū)動(dòng)可能對(duì)股價(jià)有較大的刺激作用，因此投資策略上應(yīng)利用這些因素加大波段操作的力度以實(shí)現(xiàn)較好收益。中信比較看好的投資主題有兩個(gè)：一是北京奧運(yùn)主題。2008年北京奧運(yùn)會(huì)的舉行，將使得部分旅游、酒店、購(gòu)物、交通以及傳媒等行業(yè)的公司業(yè)績(jī)大幅度上升，部分公司的投資價(jià)值將得到大幅度提升；二是節(jié)能主題。有可能受益的行業(yè)包括發(fā)電和工業(yè)鍋爐、低熱值氣體回收利用、電熱系統(tǒng)節(jié)能、建筑節(jié)能工程、綠色照明工程以及節(jié)約和替代石油等。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

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