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恒瑞醫(yī)藥:業(yè)績?nèi)詫⒏咚僭鲩L制劑出口錦上添花

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年02月26日 11:44

    興業(yè)證券

    業(yè)績?nèi)詫⒖焖僭鲩L。公司是國內(nèi)最大的仿制藥企業(yè)，其中抗腫瘤藥物的銷售占據(jù)銷售額超過60%。拳頭產(chǎn)品多西他賽和奧利沙鉑的市場占有率超過50%。由于創(chuàng)新藥物和出口業(yè)務(wù)在近期內(nèi)對業(yè)績的貢獻存在較大的不確定性，因此增長的主要動力仍將來自于仿制藥業(yè)務(wù)的快速增長�？鼓[瘤藥在不斷的深化市場推廣和市場容量的不斷擴大的背景下仍將保持20～30%快速增長。其他藥品中麻醉類的七氟烷、造影類的碘氟醇等藥品均為獨家品種且擁有巨大的市場潛力，已經(jīng)被列為公司的重點推廣產(chǎn)品，未來增長可期。因此我們預計公司的業(yè)績?nèi)詫⒈３州^快增長。

    產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢明顯。公司的抗腫瘤藥物之所以取得絕對優(yōu)勢的市場份額是公司的綜合產(chǎn)品優(yōu)勢所導致的。首先，產(chǎn)品上市早進行的推廣歷史較長。其次，抗腫瘤藥物的品種齊全，在醫(yī)療系統(tǒng)中的人脈廣利于產(chǎn)品推廣。再次，多年的品牌積累建立了較好的口碑。最后，完善的售后服務(wù)。這些優(yōu)勢使得公司產(chǎn)品再和同類產(chǎn)品競爭時占據(jù)了主動。

    市場營銷是增長的關(guān)鍵。公司的產(chǎn)品技術(shù)含量高并且新產(chǎn)品儲備雄厚，因此增長的關(guān)鍵是將好的產(chǎn)品賣出去。公司目前已經(jīng)擁有了多達2000余人的學術(shù)推廣隊伍，并且每年均招聘約200名優(yōu)秀的大學畢業(yè)生補充到銷售隊伍中以提高銷售人員素質(zhì)。市場策略則著重于細化市場，對市場精耕細作提高產(chǎn)品使用量。同時不斷加強公共關(guān)系平臺的建設(shè)，使公司的形象在業(yè)內(nèi)是耳熟能詳。未來隨著創(chuàng)新藥物的開發(fā)，銷售部門將進一步加強以適應(yīng)新的銷售模式。

    豪森的并購仍未確定時間。豪森是同處連云港的中外合資仿制藥企業(yè)，主營產(chǎn)品包括了抗腫瘤藥、消化道藥物、糖尿病藥等。目前并購豪森主要受到知識產(chǎn)權(quán)的評估和仿制藥的法律之爭等問題，目前仍沒有確定最后的方案。

    創(chuàng)新藥物開發(fā)不斷進展。兩個具有自主知識產(chǎn)權(quán)的國家一類新藥，艾瑞昔布和卡曲沙星已經(jīng)進入了臨床III的試驗中，順利的話在今年有望完成所有臨床試驗正式上市。事實上，公司目前仍有大量的新產(chǎn)品儲備，每年均會有3～5個創(chuàng)新產(chǎn)品面市。未來公司將借助新產(chǎn)品開發(fā)逐漸由仿制藥企轉(zhuǎn)型為創(chuàng)新型藥企。

    國際化正在推行中。公司現(xiàn)在正在申請FDA認證以準備進行仿制藥出口。由于公司大浦的原料藥基地建設(shè)基本完成、制劑車間亦是剛建成不久，因此通過認證可能性較大。近期公司出口的主要策略是利用產(chǎn)品種類豐富和價格優(yōu)勢與國際藥企合作出口歐美市場。如果制劑出口成功將對公司業(yè)績起到錦上添花的作用。

    業(yè)績預期：預計公司07～09年的每股收益分別達0.93元、1.3元、1.7元，考慮到公司未來成長性顯著，給予長期“強烈推薦”的評級。

來源：中國證券網(wǎng)

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