|
大盤上周加速上揚(yáng)，資金流動性過剩的局面并沒有受到之前的加息和最近的提高存款準(zhǔn)備金率的影響，3500點已成往事。在這過程中，轉(zhuǎn)債的表現(xiàn)更勝一籌。據(jù)統(tǒng)計，上周有交易的15只轉(zhuǎn)債平均上漲6.83%，而其正股的表現(xiàn)卻不盡如人意，僅為4.8%，也超過了上證綜指的5.86%，可轉(zhuǎn)債的收益在強(qiáng)股性的趨勢下表現(xiàn)十分搶眼。
上周鋼鐵與電力兩大板塊轉(zhuǎn)債上周表現(xiàn)最為搶眼，平均上漲13.11%，超過平均值一倍。華菱和韶鋼轉(zhuǎn)債的漲幅均超過了13%，而電力類的國電和桂冠轉(zhuǎn)債因行業(yè)業(yè)績提升而大漲12%以上。地產(chǎn)板塊受宏觀調(diào)控緊縮的預(yù)期而受到影響，招商地產(chǎn)下跌8.73%，轉(zhuǎn)債也下跌近3%，但明顯小于其正股的損失，轉(zhuǎn)債的保底特點可見一斑。
由于轉(zhuǎn)債正股有不俗的表現(xiàn)，這進(jìn)一步弱化了轉(zhuǎn)債的債性，股性也在高位徘徊，債性與股性的差距逐步拉大，股性仍遠(yuǎn)強(qiáng)于債性，并且只要正股上攻行情不變，這種局面會一直繼續(xù)下去。從個券分析中也可以看出，除巨輪轉(zhuǎn)債、韶鋼轉(zhuǎn)債和西鋼轉(zhuǎn)債外，均屬強(qiáng)股性，而轉(zhuǎn)股溢價率為負(fù)表示轉(zhuǎn)債相對于正股折價，即轉(zhuǎn)債與其正股之間存在套利機(jī)會。另外，轉(zhuǎn)債期權(quán)價值上周平均低估19.90元/張，但是期權(quán)價值低估值中主要是其時間價值上，短期內(nèi)在轉(zhuǎn)債價格上的釋放效應(yīng)較小。
展望后市，我們認(rèn)為鋼鐵和電力板塊投資價值明顯�；诜治觯覀冋J(rèn)為出口退稅對國內(nèi)鋼鐵行業(yè)盈利增長影響有限。由此，鋼鐵類轉(zhuǎn)債后市機(jī)會仍然很大，建議投資者重點關(guān)注華菱轉(zhuǎn)債和西鋼轉(zhuǎn)債。
就個券而言，我們認(rèn)為，上海電力經(jīng)營業(yè)績的改善和大幅增長，使公司同時具有改善價值和成長性，一年目標(biāo)價格9.5元，轉(zhuǎn)債目標(biāo)價位199.36元/張，而目前全價為176元/張，上漲空間明顯，建議投資者關(guān)注。
前周強(qiáng)制贖回的三只轉(zhuǎn)債于上周公告了贖回數(shù)量，共計5142.95萬元，轉(zhuǎn)債存量減少超過2億元。由于上周的轉(zhuǎn)債贖回和轉(zhuǎn)股，令轉(zhuǎn)債存量減少超過2億元，截至上周末轉(zhuǎn)債市場存量81.45億元。
之前國電電力公告稱，國電轉(zhuǎn)債將于4月23日強(qiáng)制贖回，贖回價格104元/張(含稅)，而截至上周末國電轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)換價值為202.43元/張，大大高于其贖回價格，而目前該轉(zhuǎn)債仍有近4億元的存量流通，建議該轉(zhuǎn)債投資者適時轉(zhuǎn)股或在二級市場上出售。
市場容量的減少，必然會加劇轉(zhuǎn)債持有機(jī)構(gòu)的惜售心理，轉(zhuǎn)債價值將進(jìn)一步提高。然而，轉(zhuǎn)債自身的投資優(yōu)勢已經(jīng)獲得發(fā)行人和投資者的廣泛認(rèn)可，而且對轉(zhuǎn)債投資更加理性，轉(zhuǎn)債獨特的優(yōu)勢將會使轉(zhuǎn)債市場會更加成熟，因而企業(yè)通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債來募集資金的積極性更加高漲，我們對轉(zhuǎn)債市場的后市持樂觀態(tài)度。 |
財經(jīng)頻道 > 債券 > 債市要聞區(qū) > 正文 
相關(guān)新聞
熱點新聞
