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交易所市場:國債現(xiàn)券市場走勢平穩(wěn)關(guān)注短債

打印本稿】 【進(jìn)入論壇】 【推薦朋友】 【關(guān)閉窗口 2007年01月08日 13:17
錢向勁
    2007年第一個(gè)交易周,國債現(xiàn)券市場走勢平穩(wěn)?梢哉f國債、企業(yè)債、金融債都是在平靜中結(jié)束,從平靜中開始。從交易情況看,周日多空基本保持平衡,指數(shù)平收,周五A股指數(shù)下調(diào),債市指數(shù)小漲,最終國債指數(shù)收于111.43點(diǎn)較前一交易周上漲0.04%兩日成交金額約為7.85億元。

    上周市場央行凈回籠資金,主要是回收節(jié)前投放的資金。周五央行宣布從15日提高存款準(zhǔn)備金,下周由于有1600億資金回流市場,所以預(yù)計(jì)市場反應(yīng)將較為平靜,但是機(jī)構(gòu)可能會(huì)對(duì)去年12月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)產(chǎn)生猜測,由此產(chǎn)生的不安情緒將可能導(dǎo)致市場波動(dòng)。

    節(jié)前,央行研究局報(bào)告給出了一份到目前為止較為全面的數(shù)據(jù)預(yù)測,M2增幅16%、貸款新增2.8萬億、GDP增速9.8%、CPI為2%,這些數(shù)據(jù)說明該機(jī)構(gòu)對(duì)明年的政策緊縮方向較為認(rèn)可,但同時(shí)也對(duì)調(diào)控力度給出了相對(duì)緩和的判斷,值得關(guān)注。對(duì)此從安全性考慮,還是建議投資者集中在短期品種上交易。

    1月5日,中國人民銀行決定從2007年1月15日起,上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。2006年以來,人民銀行綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具大力回收流動(dòng)性,取得一定成效。近幾個(gè)月貨幣信貸增長有所放緩,但宏觀調(diào)控成效的基礎(chǔ)并不牢固。由于國際收支持續(xù)順差,銀行體系過剩流動(dòng)性又有新的增加,貸款擴(kuò)張壓力較大。適應(yīng)當(dāng)前流動(dòng)性的動(dòng)態(tài)變化,人民銀行再次提高存款準(zhǔn)備金率,以鞏固調(diào)控成效。人民銀行將繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策,引導(dǎo)貨幣信貸合理增長,保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。

    央行選擇在年初即提高存款準(zhǔn)備金率,主要出于以下幾點(diǎn)考慮:首先是市場流動(dòng)性非常充足,主要由于節(jié)前銀行為應(yīng)付節(jié)日流動(dòng)性需要積累了較多資金,其次是由于年初銀行貸款計(jì)劃已經(jīng)下發(fā),而目前企業(yè)對(duì)貸款的需求仍然旺盛,那么在中性偏緊的原則下央行需要防止這部分多余資金趁機(jī)轉(zhuǎn)化為新增貸款;最后,由于銀行預(yù)期全年信貸仍可能受限,所以年初將是限制最為寬松的時(shí)候,可能會(huì)趁機(jī)大量放貸,在央行收緊信貸規(guī)模的時(shí)候,則已經(jīng)完成大部分全年信貸任務(wù)。因此,央行為了防止這種情況出現(xiàn),必然會(huì)提前采取行動(dòng)回收銀行手中多余的流動(dòng)性。

    總體來說,1月份債券市場將保持相對(duì)平穩(wěn)的走勢,市場面臨大幅調(diào)整的可能較小。因此,我們?nèi)越ㄗh投資者維持5年左右的品種,以獲取較高的利息收益。在具體品種上,建議重點(diǎn)關(guān)注11月份以來跌幅較大的中期國債和金融債,另外,已經(jīng)上市的三只分離式債券收益率均較高,建議在做好信用分析的基礎(chǔ)上,主動(dòng)予以增配。
 
來源:證券日?qǐng)?bào)
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