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隱秘增減轉(zhuǎn)戰(zhàn)債市 保險(xiǎn)資金上半年逃生路徑曝光

2008年09月02日 10:27   來(lái)源:中新網(wǎng)   
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    隱秘增減持、股東大幅增資、轉(zhuǎn)戰(zhàn)債券市場(chǎng)——這基本描繪出半年來(lái)保險(xiǎn)資金的逃生路徑。雖然保險(xiǎn)資金經(jīng)過(guò)自救后劫后余生,但因其借投保人資金負(fù)債經(jīng)營(yíng)的特殊性質(zhì),保險(xiǎn)資金的“安全性”問(wèn)題再度受到公眾關(guān)注。中新社發(fā)海牛攝

    在五大機(jī)構(gòu)投資者中,保險(xiǎn)資金居于逃生有術(shù)的“跑跑”榜首。不過(guò),保險(xiǎn)資金上半年在股市中還是折損了1500億元,加上此前的償付能力不足風(fēng)波,保險(xiǎn)資金的“保險(xiǎn)”光環(huán)有些黯淡。

    隱秘增減持、股東大幅增資、轉(zhuǎn)戰(zhàn)債券市場(chǎng)——這基本描繪出半年來(lái)保險(xiǎn)資金的逃生路徑。雖然保險(xiǎn)資金經(jīng)過(guò)自救后劫后余生,但因其借投保人資金負(fù)債經(jīng)營(yíng)的特殊性質(zhì),保險(xiǎn)資金的“安全性”問(wèn)題再度受到公眾關(guān)注。

    出逃快慢決定財(cái)報(bào)紅綠

    A股市場(chǎng)上的三只保險(xiǎn)股——中國(guó)人壽(601628股吧,行情,資訊,主力買(mǎi)賣(mài))、中國(guó)平安(601318股吧,行情,資訊,主力買(mǎi)賣(mài))和(601318股吧,行情,資訊,主力買(mǎi)賣(mài))、中國(guó)太保(601601股吧,行情,資訊,主力買(mǎi)賣(mài))的中期報(bào)告顯示,去年擁有大筆浮盈的幸福時(shí)光已經(jīng)不再,1500億元的巨額損失已然形成。

    去年底,三大保險(xiǎn)商浮盈1069億元,但經(jīng)過(guò)今年上半年股市的持續(xù)下跌后,賬面已經(jīng)出現(xiàn)了410億元的浮虧。去年底,中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保分別浮盈607億元、306億元和156億元。而今年上半年,中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保的浮虧分別達(dá)到184億元、168億元和58億元。

    投資失利的惡果侵蝕著保險(xiǎn)商的凈利潤(rùn),導(dǎo)致每股收益出現(xiàn)明顯分化,而逃離股市的速度也決定了它們中期財(cái)報(bào)的“光鮮”程度。除中國(guó)太保今年上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)44.2%外,中國(guó)人壽和中國(guó)平安上半年的凈利潤(rùn)都分別下降了35.8%和12.2%。此外,在香港上市的人保財(cái)險(xiǎn)更是慘淡經(jīng)營(yíng),上半年虧損資金達(dá)到2.93億元之巨。

    今年上半年,頻頻爆出的保險(xiǎn)資金成為“空軍司令”的消息牽動(dòng)著股市的神經(jīng)。一個(gè)鮮明特點(diǎn)是,愈是接近財(cái)報(bào)披露時(shí)間,保險(xiǎn)商逃跑之心就愈急切。比較中國(guó)人壽第一季度和第二季度披露的十大重倉(cāng)股名單可以發(fā)現(xiàn),其重倉(cāng)股票名稱變化并不大,但持股數(shù)量變化顯著。在二季度,中信證券(600030股吧,行情,資訊,主力買(mǎi)賣(mài))和VISA等聲名顯赫的股票被中國(guó)人壽大量減持,到6月底時(shí),中國(guó)人壽所持有的VISA股權(quán)只剩下了300萬(wàn)股,減持比例接近56%。

    但微妙的是,公開(kāi)減持某些股票只是保險(xiǎn)資金操作的一面,另一面則是在暗中增倉(cāng)。事實(shí)上,保險(xiǎn)資金在二季度還大幅增倉(cāng)了76.94%,市值呈現(xiàn)逆勢(shì)上升狀態(tài)。至二季度末,保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)出現(xiàn)在192家上市公司前十大流通股中,較上一季度的49.73億股增加了38.26億股。而金融和保險(xiǎn)板塊成為保險(xiǎn)資金下注的重頭,保險(xiǎn)資金持有該板塊的市值增加了14.23億元。

    償付力低下狂掀增資潮

    中國(guó)平安8月29日宣布,平安集團(tuán)擬向平安壽險(xiǎn)增資49.5億元。受險(xiǎn)惡的境內(nèi)外資本市場(chǎng)影響,平安集團(tuán)旗下的壽險(xiǎn)、產(chǎn)險(xiǎn)公司的償付能力充足率均出現(xiàn)大幅下降,分別降至121.3%和111.8%,極度逼近保險(xiǎn)公司償付能力充足率不低于100%規(guī)定的安全線。

    中國(guó)平安只是國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)商因償付能力問(wèn)題而不得不忙于增資的身影之一。償付能力是指保險(xiǎn)商在面臨重大風(fēng)險(xiǎn)或者一定風(fēng)險(xiǎn)的情形下,是否能夠保持繼續(xù)支付的能力,它是衡量保險(xiǎn)資金是否安全的重要監(jiān)管指標(biāo)。

    中國(guó)保監(jiān)會(huì)主席吳定富7月中旬在2008年全國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管工作會(huì)議上自爆保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)歷了“股災(zāi)”。據(jù)初步測(cè)算,截至6月底,償付能力不足的保險(xiǎn)公司為12家,比年初增加2家,其中個(gè)別公司償付能力嚴(yán)重不足。

    股市滑鐵盧導(dǎo)致了今年上半年保險(xiǎn)商集體出現(xiàn)償付能力下降。吳定富稱:“保險(xiǎn)業(yè)受資本市場(chǎng)影響如此之大,說(shuō)明保險(xiǎn)業(yè)自身存在問(wèn)題!

    償付能力不足風(fēng)波將保險(xiǎn)資金的安全性問(wèn)題置于風(fēng)口浪尖。根據(jù)9月1日實(shí)施的《保險(xiǎn)公司償付能力管理規(guī)定》,償付能力未達(dá)到100%的公司將面臨限制向股東分紅等懲治措施。對(duì)于償付能力不足的風(fēng)險(xiǎn),上市、增資擴(kuò)股、發(fā)行次級(jí)債等方式將是保險(xiǎn)商籌資的主要出路。結(jié)果證明,大多數(shù)保險(xiǎn)商選擇了“最快捷”和“最安全”的方式——股東增資:自今年初開(kāi)始,獲準(zhǔn)增資的保險(xiǎn)商每月都以兩三家的數(shù)量在增長(zhǎng),至今已有超過(guò)20家中外資保險(xiǎn)商獲準(zhǔn)增資。

    股市受阻轉(zhuǎn)向債市

    股市起浮跌宕令保險(xiǎn)商心驚肉跳,這讓它們不約而同地將目光投向一種更加具備安全性的領(lǐng)域——債市。

    截至6月30日,中國(guó)太保的債券投資達(dá)到了50.7%,較上年末增加6.5%。而它上半年的最大“心得”是在投資策略上增加對(duì)固定收益類投資的資產(chǎn)配置比例。中國(guó)平安固定收益類投資占比已由2007年底的47.7%上升到64.2%,中國(guó)人壽上半年也把固定收益類投資的占比提高到了將近80%。

    在資本市場(chǎng)持續(xù)低迷之下,投資債市將是保險(xiǎn)商的一項(xiàng)長(zhǎng)久之計(jì)。從國(guó)際保險(xiǎn)公司的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,公司債一直都是保險(xiǎn)商最主要的配置品種,國(guó)外保險(xiǎn)商持有公司債的比例一般都超過(guò)50%。

    中國(guó)平安副首席投資業(yè)務(wù)執(zhí)行官陳德賢表示,目前對(duì)固定收益產(chǎn)品的投資力度之大是前所未有的,這樣的操作手段將會(huì)延續(xù)至今年下半年,希望未來(lái)一段時(shí)間保持最高達(dá)80%的固定收益投資占比。中國(guó)人壽首席投資官劉樂(lè)飛則稱,未來(lái)看好國(guó)內(nèi)公司債市場(chǎng)。“中國(guó)由于政策和市場(chǎng)等客觀因素,公司債一直沒(méi)有發(fā)展起來(lái),但我認(rèn)為現(xiàn)在到了公司債發(fā)展的最好時(shí)期。未來(lái)我們會(huì)積極把握國(guó)內(nèi)公司債和私募債券的投資,也非常看好債券投資對(duì)中國(guó)人壽未來(lái)的收益貢獻(xiàn)!眲(lè)飛說(shuō)。
    中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)聲明:股市資訊來(lái)源于合作媒體及機(jī)構(gòu),屬作者個(gè)人觀點(diǎn),僅供投資者參考,并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
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