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利率敏感期因人而異投資債券

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年03月24日 10:18

唐元春

    資金量大者可投資浮息債

    相對(duì)固息債券而言，浮息債由于利率可以隨基礎(chǔ)利率上下波動(dòng)，從而規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，往往是在加息和減息預(yù)期強(qiáng)烈的時(shí)候市場(chǎng)追捧的債券品種。

    值得注意的是，并不是所有浮息債都能規(guī)避目前的利率風(fēng)險(xiǎn)，以1年期定期存款利率為基礎(chǔ)利率的浮息債才是較好的選擇。專家介紹稱，一般說來，浮息債的基礎(chǔ)利率有兩種，一種是1年期的定期存款利率，另一種是7天回購利率。前者直接根據(jù)央行的利率政策進(jìn)行調(diào)整，后者則主要受市場(chǎng)需求的變化而上下波動(dòng)。由于目前市場(chǎng)資金充裕，7天回購利率不斷走低，若投資以此為基準(zhǔn)的浮息債就會(huì)“背道而馳”。申萬證券最新發(fā)布的報(bào)告也稱，目前階段性地買入浮息債尤其是以1年期定存利率為基準(zhǔn)的浮息債，可以規(guī)避加息的風(fēng)險(xiǎn)，甚至可以博取凈值上升的收益。

    事實(shí)上，從國開行近期發(fā)行的以1年期定期存款利率為基準(zhǔn)的浮息債受到市場(chǎng)火爆認(rèn)購的情況中可以看出，機(jī)構(gòu)打算借浮息債規(guī)避加息風(fēng)險(xiǎn)的意圖明顯。本期浮息債期限為7年，票面利率為4.79%，中標(biāo)利差為65個(gè)基點(diǎn)，認(rèn)購倍數(shù)達(dá)到2.24倍，如果央行在近期提高利率，那么這只浮息債的投資者將獲得利率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的便利。

    但專家也表示，由于和固息債相比，浮息債能更好地抵御利率風(fēng)險(xiǎn)，其價(jià)格也會(huì)包含了一部分加息的預(yù)期，因此浮息債的風(fēng)險(xiǎn)在于利率并不按預(yù)期變動(dòng)。

來源：中國證券報(bào)

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