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王茜:債市有階段性機(jī)會不具備05年大牛市基礎(chǔ)

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年03月24日 10:03

楊波

    在股市大跌，股票型基金大面積出現(xiàn)虧損的情況下，債券基金備受關(guān)注�！霸诓糠謴墓墒谐鰜肀茈U的資金的推動下，債市2008年可能出現(xiàn)階段性行情，但不具備像2005年那樣大牛市的基礎(chǔ)。因此，投資債券基金可以獲得穩(wěn)定的收入，但投資者不能期望太高�！遍L盛債券基金基金經(jīng)理王茜坦率地說。

    王茜管理的長盛債券基金表現(xiàn)出色，從成立以來至2007年12月31日，該基金獲得了118.02%的收益率，超越同期基金業(yè)績比較基準(zhǔn)91.84%個百分點。長盛債券基金也屢獲殊榮———

    單純的債券收益不能跑贏通脹

    王茜表示,長盛債券基金能獲得較好的業(yè)績，主要是資產(chǎn)配置的效率比較高，對債市與股市的變化節(jié)奏把握較好，2007年我們在新股申購上的策略較好，獲得了低風(fēng)險下收益的最大化。

    對于2008年債券市場的走勢，王茜表示，經(jīng)過2007年的調(diào)整后，債券市場的風(fēng)險得到很大的釋放，今年有望企穩(wěn)；另外在股市連續(xù)下跌的情況下，大量規(guī)避風(fēng)險的資金流入了債市，可能帶來一定的階段性機(jī)會。不過，債市與宏觀經(jīng)濟(jì)有很大的相關(guān)性，通脹率是決定債市趨勢的核心變量之一，而今年政府的宏觀調(diào)控起著決定性作用，目前外部環(huán)境不確定，國家在采取宏觀調(diào)控時兩難，這將考驗政府調(diào)控藝術(shù)，而政策的方式不同最終經(jīng)濟(jì)結(jié)果也不同，因此很多不確定因素使債市仍有一定風(fēng)險。

    王茜認(rèn)為，CPI出現(xiàn)大幅度回落的可能性較小，在這么高的通脹預(yù)期下，債券的投資回報從短期來看不能跑贏通脹，今年的債券市場短期看并不具備2005年的牛市基礎(chǔ)，只是一個規(guī)避風(fēng)險的港灣，特別是在股市經(jīng)過兩年大漲后。在資金的推動下，今年債市有階段性機(jī)會，但不具備大牛市的條件。

    股市是跌出來的機(jī)會

    “可以確定的是，短期通脹下不來，單純買債券不能戰(zhàn)勝通脹，還不如放銀行更確定，債券型基金應(yīng)該通過提高資產(chǎn)配置的效率來獲取一部分的超額收益�！蓖踯缯f。

    債券型基金投資股票的比例有嚴(yán)格限制，長盛債券不超過16%�！拔覀兺ㄟ^對16%的投資比例限制，同時采取一些其它的保本技術(shù)，來制約長盛債券基金的下跌空間。在控制好風(fēng)險的同時，我們也會做一些主動的積極的投資，獲取低風(fēng)險下收益的最大化�！�

    王茜表示，雖然近期股市跌幅較大，但今年的市場就是跌出來的機(jī)會�！拔覀儾煌耆艞壒墒校诓淮_性的市場中一個動蕩的市場保持良好心態(tài)，關(guān)鍵的一點是，怎么來平衡、把握該基金風(fēng)險收益的特征�！�

    對很多機(jī)構(gòu)來講，這輪調(diào)整應(yīng)該在意料之中�！笆袌龅眠@么多、這么快，一方面是市場心理壓力短期集中釋放的結(jié)果；另外，一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和國家的調(diào)控措施，可能超過了投資人的預(yù)期，因此出現(xiàn)了短期的暴跌。但在風(fēng)險集中釋放之后，市場反而容易企穩(wěn)。在中國經(jīng)濟(jì)依然保持較高增長速度的背景下，A股應(yīng)該已進(jìn)入一個有投資價值的區(qū)間，很多優(yōu)質(zhì)上市公司的股票已具備長期持有的價值。”王茜說。

    對于宏觀經(jīng)濟(jì)，王茜認(rèn)為，CPI在短期內(nèi)不能通過硬性的調(diào)整壓下去，無論投資者還是老百姓都不要再幻想出現(xiàn)21世紀(jì)初低通脹高增長的環(huán)境，在現(xiàn)有的狀況下，4%-5%的通脹水平應(yīng)該是可接受的。

來源：證券時報

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