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市場(chǎng)信心缺失危及高信用產(chǎn)品國際債市亂像叢生

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年03月11日 07:31

李璐

    次貸危機(jī)再度升級(jí)——國際債券市場(chǎng)亂像叢生，繼高評(píng)級(jí)的市政債券受到嚴(yán)重沖擊后，不存在信用問題的機(jī)構(gòu)擔(dān)保住房抵押債券(Agency MBS)上周開始首度成為集體拋售對(duì)象。一周內(nèi)，此類債券對(duì)國債的名義利差創(chuàng)歷史新高。市場(chǎng)大幅下跌過程中杠桿交易機(jī)制導(dǎo)致的惡性循環(huán)，是此類高評(píng)級(jí)債券暴跌的主要?jiǎng)右�。如果事態(tài)繼續(xù)蔓延，可能會(huì)引發(fā)對(duì)沖基金和REITs的違約破產(chǎn)風(fēng)潮——這些機(jī)構(gòu)持有的高評(píng)級(jí)住房抵押債券規(guī)�？傆�(jì)超過5000億美元。

    筆者長期觀點(diǎn)仍然不變——美國經(jīng)濟(jì)衰退或大幅放緩，其他國家經(jīng)濟(jì)將受到明顯影響（特別是歐元區(qū)），股市V型反轉(zhuǎn)，牛市機(jī)會(huì)在下半年，國債市場(chǎng)收益率曲線將繼續(xù)變陡，信用產(chǎn)品利差有進(jìn)一步變寬可能。

    短期看，本周美國的重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)包括零售銷售指數(shù)、CPI等，市場(chǎng)的波動(dòng)率肯定還將維持高位。在市場(chǎng)熱切期盼美國政府采取非常規(guī)手段拯救金融市場(chǎng)的背景下，短期走勢(shì)要么是火，要么是冰——如果沒有特別措施出臺(tái)，國際金融市場(chǎng)將會(huì)沿著金融危機(jī)的軌跡越滑越深：包括對(duì)沖基金和小銀行在內(nèi)的大量機(jī)構(gòu)虧損或破產(chǎn)，信用利差進(jìn)一步放寬，股市進(jìn)一步下跌。如果有好消息出現(xiàn)（哪怕是猜測(cè)或者新的跡象），市場(chǎng)信心可能在短期內(nèi)迅速回升。但政策的不確定性令短期機(jī)會(huì)非常難以把握，投資者謹(jǐn)慎為宜。

來源：上海證券報(bào)

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