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企業(yè)債發(fā)行即將向核準(zhǔn)制轉(zhuǎn)型放寬募集資金用途

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年12月17日 09:43

吳清樺

    取消額度限制放寬募資用途企業(yè)債發(fā)行即將向核準(zhǔn)制轉(zhuǎn)型

    我國(guó)資本市場(chǎng)的短板———直接融資比例過(guò)低的現(xiàn)狀有望得到顯著改善。日前，一份《關(guān)于加快企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展、簡(jiǎn)化發(fā)行核準(zhǔn)程序有關(guān)事項(xiàng)的通知》(征求意見(jiàn)稿)在各券商手中流傳。意見(jiàn)稿透露，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，對(duì)企業(yè)債發(fā)行程序進(jìn)行改革，將先核定規(guī)模、后核準(zhǔn)發(fā)行兩個(gè)環(huán)節(jié)，改為直接核準(zhǔn)發(fā)行一個(gè)環(huán)節(jié)。另外，文件還取消了對(duì)企業(yè)債額度的限制。業(yè)內(nèi)人士表示，這對(duì)舊的發(fā)行模式進(jìn)行了徹底的顛覆，企業(yè)債市場(chǎng)有望迎來(lái)發(fā)展的春天。

    據(jù)介紹，以前我國(guó)企業(yè)債的發(fā)行審核均為審批制，而且是兩步審批。第一步，發(fā)改委在收集了一定量的企業(yè)發(fā)債申請(qǐng)后，集中向國(guó)務(wù)院報(bào)規(guī)模、批額度；第二步，再審批各企業(yè)債的發(fā)行方案。這種發(fā)債模式一方面增加了審批成本，審批環(huán)節(jié)的繁復(fù)直接導(dǎo)致發(fā)行過(guò)程耗時(shí)過(guò)長(zhǎng)，從而使企業(yè)錯(cuò)失發(fā)債最佳的市場(chǎng)時(shí)機(jī)。另一方面，集合上報(bào)集合審批的模式導(dǎo)致一年里有一到兩次集中的企業(yè)債發(fā)債時(shí)間段，對(duì)市場(chǎng)沖擊很大，發(fā)行節(jié)奏不均勻。

    近三年間，企業(yè)債的發(fā)債規(guī)�？焖僭鲩L(zhǎng)，分別為300多億元、600多億元以及1015億元。然而由于審批程序繁雜，快速擴(kuò)大的發(fā)債規(guī)模依然無(wú)法滿足目前企業(yè)直接融資的需求。因此不少業(yè)內(nèi)人士呼吁，簡(jiǎn)化企業(yè)債的審批環(huán)節(jié)迫在眉睫。

    實(shí)施核準(zhǔn)制后，符合條件的企業(yè)隨時(shí)可將發(fā)債方案上報(bào)國(guó)家發(fā)改委。核準(zhǔn)環(huán)節(jié)的簡(jiǎn)化，將極大地提高企業(yè)融資的時(shí)效性。意見(jiàn)稿規(guī)定，發(fā)改委自受理申請(qǐng)之日起3個(gè)月內(nèi)作出核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)的決定，不予核準(zhǔn)的，應(yīng)說(shuō)明理由。

    征求意見(jiàn)稿對(duì)發(fā)債企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行了一系列規(guī)定：企業(yè)公司發(fā)行企業(yè)債，股份有限公司凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬(wàn)元；有限責(zé)任公司和其他類型企業(yè)凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬(wàn)元；累計(jì)債券余額不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)40%；發(fā)債企業(yè)須最近3年連續(xù)盈利，且平均可分配利潤(rùn)(凈利潤(rùn))足以支付企業(yè)債券1年的利息等。

    對(duì)債券募集資金的用途，也將進(jìn)一步放寬。征求意見(jiàn)稿規(guī)定，發(fā)債資金除用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目外，可用于收購(gòu)重組、調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)或補(bǔ)充鋪底流動(dòng)資金，但不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出，也不得用于房地產(chǎn)買賣、股票買賣及期貨等高風(fēng)險(xiǎn)投資。而此前，募集資金的使用范圍僅限固定資產(chǎn)投資。

來(lái)源：證券時(shí)報(bào)

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