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東莞商行認為債市弱勢環(huán)境下應謹慎做多

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2007年12月13日 13:06

    財政部1年期國債中標利率為3.66%，較二級市場同期國債收益低近10個基點，東莞商行認為，這是受貸款規(guī)模壓制下機構對債券投資收益需求的一次爆發(fā)，機構對未來市場走勢仍存一定分歧。

    綜合媒體12月13日報道，東莞商行蔡杰撰文指出，12日財政部發(fā)行一年期固息國債，認購倍數(shù)為1.48倍，雖然從認購倍數(shù)來看，低于上周(12月3日-7日)發(fā)行的各期限債券。但是，最終3.66%的招標利率較目前二級市場同期國債大約3.75%的收益要低近十個基點，而邊際中標利率為3.72%，與票面利率6個點的基差也反映出機構對未來市場走勢存在一定分歧。

    央行8日宣布年內第十次調高存款準備金率，11日官方數(shù)據(jù)公布11月份CPI指數(shù)再創(chuàng)近11年來新高，14日為中國太保的網上申購日，在這一系列利空打擊下，本期國債3.66%的票面中標利率多少有點出乎市場預料。東莞商行認為這是受貸款規(guī)模壓制下機構對債券投資收益需求的一次爆發(fā)。實際上，在CPI連創(chuàng)新高的嚴峻形勢下，機構基于對緊縮政策的悲觀預期而紛紛拋售債券，"現(xiàn)金為王"深入人心，11月份中以來銀行間的流動性相對寬裕。這點在最近回購市場也有所體現(xiàn)，因新股IPO效應，市場流動性暫時緊張不時出現(xiàn)，但回購利率波動幅度較之前行情可謂小巫見大巫。

    12月11日發(fā)行的一年期央票利率與上期持平，發(fā)行規(guī)模減少50億，但同時本周(12月10日-14日)央票到期量高達1420億元，創(chuàng)近兩個多月來的新高，大量貨幣凈投放主要為了避免14日中國太保申購凍結資金造成市場的流動性緊張。另外，14日第八期特別國債開始招標，東莞商行大概估計，太保的網上申購解凍日是19號，而該期特別國債的最后繳款日是20號，所以東莞商行認為對于本期的國債可以大膽做多，對于配置型需求為主的機構可以積極加倉。目前二級市場十年期國債的收益率在4.5%附近，東莞商行預測區(qū)間為4.46-4.51%。

來源：世華財訊

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