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牌照之爭激烈公司債資信評級中介市場日漸活躍

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年10月25日 09:00

鄔敏

    鵬元資信等三公司獲從事證券市場資信評級業(yè)務(wù)資格公司債中介市場日漸活躍

    隨著公司債券市場發(fā)展的加速推動，資信評級等中介市場也日漸活躍。為規(guī)范市場，監(jiān)管部門近期對資信評級設(shè)置牌照許可制，9月底共有3家公司領(lǐng)得資信評級第一批牌照。據(jù)知情人士透露，目前大批同類公司正在等待資格批復(fù)，但管理層對此十分審慎，可能不會發(fā)放太多牌照。

    資信評級考量公司債市場風(fēng)險(xiǎn)

    “過去，資信評級沒有牌照之說，市場有些混亂，公信力受到質(zhì)疑。”周沅帆博士稱，他所在的鵬元資信評估有限公司是首批獲得證監(jiān)會批復(fù)的3家資信評級公司之一，也是深圳第一家獲此資格的公司。與鵬元在今年9月底同批獲得從事證券市場資信評級業(yè)務(wù)牌照的還有上海新世紀(jì)資信評估投資服務(wù)有限公司，以及中誠信證券評估有限公司。

    今年8月14日正式頒布實(shí)施的《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》明確指出，公司債在審核、發(fā)行方式等方面更加市場化，引入第三方信用評級。稍后公布的《證券市場資信評級業(yè)務(wù)管理暫行辦法》進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，未取得中國證監(jiān)會的證券評級業(yè)務(wù)許可，任何單位和個(gè)人不得從事證券評級業(yè)務(wù)。

    顯然，資信評級成為公司債市場化探索的重要環(huán)節(jié)。從過去企業(yè)債發(fā)行的情況來看，有6成發(fā)行主體為中央政府機(jī)構(gòu)和地方市政債券，大多擁有國字號背景，加之其通過行政力量強(qiáng)制落實(shí)的擔(dān)保機(jī)制，實(shí)行審批制，使得企業(yè)債的市場化程度并不太高。

    現(xiàn)在，公司債鎖定的發(fā)行主體是有限責(zé)任公司和股份有限公司，上市公司及其母公司，實(shí)行核準(zhǔn)制，不必有擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保，而是引入強(qiáng)制評級制度，為投資者判斷風(fēng)險(xiǎn)提供參考。因此，證監(jiān)會加大對資信評級市場的規(guī)范和引導(dǎo)顯得十分重要。

    監(jiān)管層可能不會大舉發(fā)放牌照

    深圳某券商一位債券研究員指出，公司債的發(fā)行對完善債券市場結(jié)構(gòu)，提高資本市場直接融資比重，構(gòu)建多層次金融市場體系有著重要意義。在美國等成熟市場，公司債的市場規(guī)模遠(yuǎn)超股票市場規(guī)模。

    “獨(dú)立、客觀、公正是資信評級行業(yè)的根本�！敝茔浞赋觯�2006年3月鵬元與深圳證券信息有限公司共同開發(fā)的上市公司治理評級體系為深交所投入使用，成為國內(nèi)首個(gè)付諸于實(shí)際應(yīng)用的公司治理評級體系，此次又成為第一批資信評級業(yè)務(wù)牌照獲得者，皆得益于公司獨(dú)立、客觀、公正的方法、標(biāo)準(zhǔn)和流程。

    上交所總經(jīng)理朱從玖多次在有關(guān)場合強(qiáng)調(diào)，發(fā)展公司債市場，可信的、獨(dú)立的信用評級機(jī)構(gòu)必不可少，隨著公司債的推出，這一中介服務(wù)機(jī)構(gòu)必須要加快發(fā)展。

    “這個(gè)加快發(fā)展中介服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)該是指質(zhì)量，而非數(shù)量。監(jiān)管層可能不會發(fā)放太多資信評級業(yè)務(wù)的許可牌照�！币晃恢槿耸恐赋�，美國那么大的公司債市場，獲牌的資信評級機(jī)構(gòu)也只有3家，發(fā)多了可能會引發(fā)惡性競爭。目前監(jiān)管層發(fā)放資信評級業(yè)務(wù)牌照的工作尚未結(jié)束，對于眾多徘徊在門外的公司而言，牌照之爭仍然十分激烈。

來源：證券時(shí)報(bào)

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