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銀監(jiān)會擬嚴(yán)控銀行擔(dān)保債券發(fā)行不利公司債發(fā)行

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年09月20日 08:35

鄭中

    消息人士透露，銀監(jiān)會正在醞釀規(guī)范商業(yè)銀行對債券發(fā)行擔(dān)保的管理規(guī)則。據(jù)了解，只有信用評級為AA以上的債券才有望得到商業(yè)銀行的擔(dān)保。這也意味著相關(guān)文件一旦出臺，眾多公司債、企業(yè)債以及資產(chǎn)支持證券化產(chǎn)品的發(fā)行將無緣銀行擔(dān)保。

    監(jiān)管部門人士表示，控制銀行參與債券發(fā)行擔(dān)保，將降低銀行對企業(yè)融資的風(fēng)險暴露，有利于直接融資市場的發(fā)展和金融體系功能的完善。此外，銀行不參與擔(dān)保也有利于信用產(chǎn)品市場的加快發(fā)展，同時對投資者的信用分析能力提出了更高的要求。

    市場人士分析，上述規(guī)定的出臺短期內(nèi)將對債券市場產(chǎn)生較大影響。首先，此舉直接減少銀行擔(dān)保債的供應(yīng)，也使得市場上已有的銀行擔(dān)保債稀缺性上升，從而導(dǎo)致價格上升。

    其次，由于非銀行擔(dān)保或無擔(dān)保債的發(fā)行利率和發(fā)行成本高于銀行擔(dān)保債，這將使企業(yè)債或公司債發(fā)行難度上升，總的發(fā)行量下降，從而使債券市場融資功能有所減弱。

    此外，嚴(yán)控銀行擔(dān)保將增加非銀行擔(dān)保或無擔(dān)保債的發(fā)行，這類債券供應(yīng)的增加將使其價格下降，其他高信用等級中長期債例如國債等的相對吸引力上升。

    我國債券發(fā)行目前由不同部門主管，其中證監(jiān)會監(jiān)管上市公司債發(fā)行；國家發(fā)改委負(fù)責(zé)企業(yè)債發(fā)行，人民銀行負(fù)責(zé)對短期融資券、金融債發(fā)行進(jìn)行監(jiān)管。

    今年九月，證監(jiān)會出臺《上證所公司債券上市規(guī)則》，明確提出大力發(fā)展公司債。證監(jiān)會推動公司債的初衷是為了發(fā)展信用債券，即無擔(dān)保債券，然而現(xiàn)有環(huán)境卻給無擔(dān)保債券的發(fā)行提出嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。根據(jù)現(xiàn)有政策，作為債券發(fā)行最大買家的保險公司不能購買無擔(dān)保債券，此外商業(yè)銀行不能進(jìn)入交易所債券市場交易也阻礙了公司債的快速發(fā)展。

    業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，如果沒有銀行擔(dān)保，公司債發(fā)行利率就會提高50個到100個基點，發(fā)行難度無疑要大幅提高，公司債市場短時間將很難得到發(fā)展。

    首只上市公司債券——長江電力發(fā)行在即，該債券采用了建設(shè)銀行擔(dān)保的方式。此外，還有海油工程、金地集團(tuán)等10多家上市公司公布了公司債方案。按照這些已公布方案擬定發(fā)行的最高額計算，目前擬發(fā)行公司債總額已接近400億元。上述管理規(guī)則將給這些債券的發(fā)行帶來怎樣的影響也將引發(fā)市場關(guān)注。

來源：中國證券報

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