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屠光紹:公司債啟動時機業(yè)已成熟具重大市場意義

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年09月13日 09:18

商文

    中國有望允許境外機構(gòu)到境內(nèi)發(fā)行公司債

    中國證監(jiān)會副主席屠光紹昨日在接受中國政府網(wǎng)訪談時說，公司債市場啟動的時機已經(jīng)成熟，加息預(yù)期不會影響公司債試點推出，而其市場意義重大，有助于提高直接融資比重，發(fā)展多層次資本市場。他同時表示，將來條件成熟了，境外的機構(gòu)完全可以到境內(nèi)發(fā)行公司債券。

    發(fā)展公司債市場意義重大

    屠光紹認為，中國大力發(fā)展公司債市場具有重要意義，有助于提高直接融資比重，發(fā)展多層次資本市場。

    在當(dāng)前中國的融資體系中，依靠銀行體系進行間接融資比重較大，直接融資比例較低。“這不利于金融結(jié)構(gòu)的完善，而提高直接融資的比重即包括發(fā)展股票市場和債券市場，尤其是債券市場�！蓖拦饨B說。

    他表示，相對于股票市場而言，中國的債券市場發(fā)展非常緩慢，在債券市場中相對于國債，公司債的市場發(fā)展也比較慢。“無論是從總量上提高直接融資的比重要求，還是完善結(jié)構(gòu)的要求，公司債都是很重要的內(nèi)容。”屠光紹說。

    屠光紹說，公司債市場正在試點，如果試點非常順利，公司債市場發(fā)展得比較順利的話，它的覆蓋面會不斷擴大。他說，目前試點只是選擇上市公司。將來條件成熟了，境外的機構(gòu)完全可以到境內(nèi)發(fā)公司債。這標(biāo)志著市場規(guī)模的擴大，更重要是標(biāo)志著市場化程度在不斷推進。

    中國證監(jiān)會8月14日正式頒布實施《公司債券發(fā)行試點辦法》，這標(biāo)志著中國公司債券發(fā)行工作的正式啟動。初期，試點公司范圍僅限于滬深證券交易所上市的公司及發(fā)行境外上市外資股的境內(nèi)股份有限公司。目前已有多家上市公司提出發(fā)行方案。

    屠光紹指出，公司債推出后，一些偏重于安全性和流動性的資金將分流到債券市場，這主要是由于不同的投資者會根據(jù)對自身能力、風(fēng)險防范以及承受程度的判斷，將資金在不同市場中進行配置，這屬于市場中的正常現(xiàn)象，也有利于整個市場功能和效率的提高。

    加息預(yù)期不會影響公司債試點推出

    屠光紹說，雖然加息預(yù)期對不同公司發(fā)行公司債的時間選擇可能有一定的影響，但這些因素不足以影響公司債試點的推出，也不會影響公司債的長期發(fā)展。

    屠光紹說，公司債著眼于整個資本市場結(jié)構(gòu)的進一步平衡以及功能的完善，是從資本市場全局考慮的長遠問題。公司債試點的推出更重要的是從制度上對資本市場整體功能進行完善，應(yīng)更加看重其整體性和長期性。

    屠光紹說，盡管目前大家對加息有一定的預(yù)期，但是從整體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和總體金融市場的結(jié)構(gòu)來看，公司債市場面臨很好的條件和環(huán)境。無論是在經(jīng)濟發(fā)展、企業(yè)融資需求，還是投資人拓寬投資渠道方面，公司債市場的啟動都具備了很好的條件和機遇。

    他說，在加息的時候發(fā)行公司債會影響融資成本，對發(fā)行主體有一些影響，這是正常的，但不同公司會有判斷的不同，可能會對具體發(fā)行時間有一定影響，但不會影響公司債的長期發(fā)展。

    信托公司可以三種方式參與

    在談到發(fā)行方式時，屠光紹表示，下一步將鼓勵公司采取不同的發(fā)行方式發(fā)行公司債，其目的是為了盡可能的讓更多投資人方便地參與這個市場，同時，能夠為發(fā)行價格提供更好的定價基礎(chǔ)。

    具體到信托公司參與公司債市場的角色上，屠光紹指出，主要存在三種方式。首先，《公司債券發(fā)行試點辦法》沒有排除信托公司作為債券受托管理人，因此，它可以以債券受托管理人的角色參與公司債的市場。同時，信托公司還可以自營角色和代客理財?shù)姆绞絽⑴c公司債市場。而隨著市場的進一步發(fā)展，信托公司將在公司債市場中獲得更多的參與機會。

    屠光紹表示，由于考慮到簡單地將股票發(fā)行中的保薦人制度硬搬到公司債發(fā)行中可能會帶來一定不便，公司債發(fā)行試點初期做了過渡性的安排，不硬性要求實行保薦代表人簽字制。而隨著試點的逐步推進，相關(guān)部門也應(yīng)做好保薦代表人的培訓(xùn)和調(diào)整工作，最終過渡到實行真正的保薦制度。

來源：中國證券網(wǎng)

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