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加息政策之后充裕的資金壓低央行票據(jù)發(fā)行利率

打印本稿】 【進(jìn)入論壇】 【推薦朋友】 【關(guān)閉窗口 2007年08月03日 07:01
秦媛娜
    盡管央行通過上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、加大公開市場(chǎng)回籠等多種手段加強(qiáng)了對(duì)流動(dòng)性的回收力度,但是充裕的資金面并沒有因此發(fā)生根本性的改變。一方面,貨幣市場(chǎng)上資金價(jià)格并未顯著上揚(yáng),主要品種甚至出現(xiàn)大幅下降;另一方面,央票發(fā)行出現(xiàn)了量升價(jià)跌的現(xiàn)象,顯示加息政策落地之后充裕資金的投資需求開始釋放。

    昨日,央行在公開市場(chǎng)發(fā)行了260億元3年期央行票據(jù),中標(biāo)利率為3.71%,比上周小幅下跌了1個(gè)基點(diǎn)。同時(shí)發(fā)行的260億元3個(gè)月期央票參考收益率為2.7868%,與上周持平。

    值得注意的是,3年期央票發(fā)行規(guī)模此前已經(jīng)有6周保持10億元的地量發(fā)行規(guī)模,期間中標(biāo)利率卻斷斷續(xù)續(xù)走高,累計(jì)上行了25個(gè)基點(diǎn),將此前形成的一二級(jí)市場(chǎng)利率倒掛幅度部分修正。本周3年期央票發(fā)行規(guī)模驟然放大,中標(biāo)利率卻穩(wěn)中有降,與前市形成對(duì)比。

    中信建投證券債券分析師鄭曉秋認(rèn)為,昨日央票發(fā)行利率走勢(shì)并不意外。因?yàn)檠肫逼谙薅、信用高,因此比較受市場(chǎng)歡迎;加上加息之后,市場(chǎng)預(yù)期趨于平穩(wěn),部分資金的投資需求開始釋放。

    本周一,央行發(fā)行的230億元1年期央票中標(biāo)利率也出現(xiàn)了2個(gè)基點(diǎn)的下調(diào)。市場(chǎng)普遍認(rèn)為,央票的量升價(jià)跌顯示出盡管央行通過上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和加大公開市場(chǎng)回籠力度來收緊流動(dòng)性,但是資金面充裕的狀況仍在持續(xù)。

    某商業(yè)銀行資金部負(fù)責(zé)人指出,目前還看不到資金面有快速收緊的跡象。下半年,外匯占款所形成的貨幣投放規(guī)模估計(jì)仍在高位,同時(shí)央票到期量也不小,再加上財(cái)政資金投放可能在下半年有所增加,以上種種都成為支持資金面繼續(xù)保持相對(duì)寬松的理由。

    與此同時(shí),對(duì)于現(xiàn)券市場(chǎng)來說,由于上半年新增貸款規(guī)模較高,預(yù)計(jì)下半年信貸投放速度會(huì)有所下降,銀行資金的運(yùn)用壓力會(huì)轉(zhuǎn)而在債券市場(chǎng)得到釋放,這也部分解釋了在加息之后債券市場(chǎng)不跌反漲的現(xiàn)象。

    從貨幣市場(chǎng)上利率的走向來看,資金寬松的模樣被勾勒得更加明晰。昨日,銀行間債市質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率下跌了19.77個(gè)基點(diǎn),其中主要品種7天期的跌幅更是高達(dá)52.81個(gè)基點(diǎn),回到了2.1856%的水平。

    但是“居安思危”,不少投資者也對(duì)資金面寬松的局面能否持久產(chǎn)生了擔(dān)憂。國(guó)泰君安證券固定收益高級(jí)分析師林朝暉表示,準(zhǔn)備金率提高配合1年、3年期央票加量發(fā)行,央行回籠流動(dòng)性的力度有所加大,從趨勢(shì)上看市場(chǎng)流動(dòng)性無疑是進(jìn)一步收緊的。
 
來源:上海證券報(bào)
數(shù)據(jù)載入中...
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