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千億到期央票援手商業(yè)銀行

打印本稿】 【進(jìn)入論壇】 【推薦朋友】 【關(guān)閉窗口 2007年06月05日 11:09
陳昆才
    6月5日,普通存款類金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率上調(diào)至11.5%。6月4日,市場(chǎng)一度預(yù)期短期資金將趨緊,銀行間市場(chǎng)7天質(zhì)押式回購(gòu)利率開(kāi)盤即上躥至3.2%,較6月1日的加權(quán)平均利率大漲40個(gè)基點(diǎn)。

    然而,緊張氣氛并不持久,是日7天回購(gòu)利率收于2.1%,全天加權(quán)利率為2.841%,較上一交易日微漲4.5個(gè)基點(diǎn),而1天回購(gòu)品種的利率水平則較前一交易日略有下降。

    到期央票“救火”

    “明天交存款準(zhǔn)備金,肯定預(yù)期上漲,所以7天回購(gòu)開(kāi)盤大漲,但最后還是下跌,說(shuō)明資金面還是比較寬松的!6月4日下午,一位銀行間市場(chǎng)交易員在收市后說(shuō)。

    存款準(zhǔn)備金率正式上調(diào)所造成的影響還表現(xiàn)在同業(yè)拆借上。上述交易員表示,6月4日隔夜拆借加權(quán)利率為2.034%,較上一交易日上漲近5個(gè)基點(diǎn),“因?yàn)樯侠U準(zhǔn)備金在即,大家報(bào)價(jià)都相對(duì)高一些!

    不過(guò),從1天和7天回購(gòu)品種利率走勢(shì)來(lái)看,一位券商交易員說(shuō),“目前銀行資金面有所好轉(zhuǎn)。”

    而這主要得益于兩個(gè)原因。一位國(guó)有商業(yè)銀行資金部人士稱,首先是“此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的緩沖期相對(duì)較長(zhǎng)”。

    從上周的回購(gòu)利率走勢(shì)可以看出,商業(yè)銀行為預(yù)備6月5日的準(zhǔn)備金繳款拉動(dòng)了一部分市場(chǎng)資金需求,貨幣市場(chǎng)利率也出現(xiàn)持續(xù)上揚(yáng),上周五(6月1日),1天期回購(gòu)利率收于2.06%,較前一周末上漲26個(gè)基點(diǎn),7天期回購(gòu)利率收于2.81%,較前一周末上漲47個(gè)基點(diǎn),1天與7天期回購(gòu)利差擴(kuò)大至65個(gè)基點(diǎn)。

    其次,近期央行的公開(kāi)市場(chǎng)操作維持凈投放格局,特別是本周的到期央票緩解了商業(yè)銀行的壓力。統(tǒng)計(jì)顯示,此前三周央行向市場(chǎng)凈投放資金達(dá)到1920億元。其中,上周公開(kāi)市場(chǎng)通過(guò)發(fā)行票據(jù)回籠資金510億元,到期票據(jù)投放資金1150億元,凈投放640億元。

    而本周到期央票規(guī)模達(dá)到1050億元,6月5日央行將最多發(fā)行350億元央票,如果不考慮6月7日的公開(kāi)市場(chǎng)操作,央行本周或?qū)⑾蚴袌?chǎng)投放700億元資金。

    招商銀行分析師也認(rèn)為,此次商業(yè)銀行上繳準(zhǔn)備金將回籠資金約1700億元,貨幣市場(chǎng)存在一定的資金分流壓力,為保持貨幣市場(chǎng)利率的穩(wěn)定,公開(kāi)市場(chǎng)可能將保持溫和的回籠力度或繼續(xù)投放資金。

    但市場(chǎng)認(rèn)為,央行的溫和操作將難以持久。上述招行分析師稱,5月份的貿(mào)易順差可能仍然偏大,并由此導(dǎo)致央行不得不投放了大量的外匯占款,從而抵消了央行通過(guò)緊縮政策從商業(yè)銀行吸收的流動(dòng)性。

    另外,此前央行的公開(kāi)市場(chǎng)操作主要目的是穩(wěn)定市場(chǎng)利率。從上周央票發(fā)行情況可以看出,當(dāng)周分別招標(biāo)發(fā)行1年期票據(jù)160億元,3年期票據(jù)50億元,3個(gè)月期票據(jù)300億元,收益率分別為3.09%、3.43%及2.75%,新發(fā)票據(jù)利率均與前一周持平,反映出央行穩(wěn)定市場(chǎng)利率的意圖,以緩解市場(chǎng)利率上行的壓力。

    上述招行分析師預(yù)測(cè),“在市場(chǎng)利率走穩(wěn)后,央行可能再次通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)加大票據(jù)量回籠貨幣,并繼續(xù)保持央行票據(jù)利率的穩(wěn)定!

    債市“受困”CPI

    6月4日,上證指數(shù)未能守住3700點(diǎn),報(bào)收于3670.40點(diǎn),大跌330.34點(diǎn)。而債市并未表現(xiàn)出“蹺蹺板”效應(yīng),當(dāng)日交易所國(guó)債指數(shù)收于112.3906,下跌0.025%,銀行間國(guó)債指數(shù)收于113.7921,下跌0.04%。

    “‘蹺蹺板’效應(yīng)一般出現(xiàn)在熊市行情,而目前牛市格局未改,很多投資者持幣觀望,所以,國(guó)債指數(shù)并未立刻有好的表現(xiàn)!鄙鲜鲢y行間市場(chǎng)交易員稱。

    6月4日,銀行間債券市場(chǎng)共發(fā)生交割723筆,債券交割總額2266.35億元,較上日減少17.8億元,減幅7.79%。

    一位券商交易員更是直言,“債市主要受CPI走高的困擾!

    前述招行分析師也指出,雖然央行短期內(nèi)也不會(huì)推出更嚴(yán)厲的緊縮政策使得債市將獲得休整的機(jī)會(huì),近期國(guó)債利率升幅已逐漸趨緩,如果5月份商業(yè)銀行信貸投放規(guī)模得到控制,債市利率還有可能小幅回落。

    “物價(jià)漲幅居高不下始終是掣肘債市利率的重要因素!边@位分析師稱,近來(lái)接連受到打擊的債市仍十分謹(jǐn)慎,由于市場(chǎng)預(yù)期5月份CPI在食品價(jià)格大漲帶動(dòng)下將仍處于高位,新股發(fā)行即將提速對(duì)資金面也有分流作用,前期漲幅不大的中短期國(guó)債利率將繼續(xù)上揚(yáng),中長(zhǎng)期國(guó)債利率則相對(duì)穩(wěn)定。
 
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