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各期限央票利率本周全線走平 判斷根本性逆轉尚早

打印本稿】 【進入論壇】 【推薦朋友】 【關閉窗口 2007年04月06日 07:49
王輝
    在本周二1年期央票利率忽然走平的情況下,央行昨日發(fā)行的兩期央票利率繼續(xù)出乎市場預期,也暫停了上漲步伐。其中3年期央票持平于上周的3.28%,3個月期央票則持平于上周的2.6648%。至此,各品種央票利率在持續(xù)了多周的連續(xù)上揚以后,本周全線走平。

    一些市場人士表示,從本周央票的發(fā)行情況來看,央行可能已經暫停了對央票利率的上升引導,目前央票利率或許已經企穩(wěn)。

    國泰君安分析師林朝暉表示,本周央票利率的停漲可能意味著央票利率已經企穩(wěn),從上月加息的幅度和1年期、3年期央票利率的上行幅度對比來看,央票利率的上升空間已經不大,短期內央票利率將呈現盤整態(tài)勢。長信基金分析師秦娟表示,本周央票利率的表現已經傳達出這樣的信息:央行可能已經暫停了對央票利率的上升引導,各期限央票利率已經基本企穩(wěn)。秦娟還進一步判斷,此次央票利率的企穩(wěn)將至少維持幾周時間,預計下周央行甚至有可能通過數量招標的方式來穩(wěn)定各期限央票的利率水平,以打消市場對央票利率繼續(xù)上行的預期,而這也更有利于央行通過公開操作更有效地回籠市場流動性。

    在3年期央票利率走平的情況下,昨日現券市場交易明顯比前期活躍,其中中短期券種交易量更是顯著放大。而二級市場上1年期央票收益率的小幅下降則從另一個側面反映了市場對央票利率企穩(wěn)的判斷。

    不過,也有市場人士表示,由于二季度央票到期量仍居于高位,總量超過9000億元,再加上貿易結匯新增的流動性,央行回籠資金的壓力仍然較大,因此中期來看央票利率可能依然存在一定的上升空間。尤其值得注意的是,央行昨日發(fā)布公告稱,將從4月16日起再度上調存款準備金率0.5個百分點,這再度反映了央行對市場流動性的擔憂,在這樣的緊縮預期下,央票利率可能還繼續(xù)上行。

    對于后期債市走向的展望,有市場人士表示,預計未來一定時期內債市仍將是難以突破當前的震蕩整理局面,目前央票利率的企穩(wěn)并不能給債市帶來方向性改變。

    秦娟認為,市場還需要進一步觀察3月份CPI、投資、信貸等相關經濟運行和金融數據,如果市場從這些數據中嗅到“加息的可能”等敏感信息,那么債市的走向仍將難以出現根本性逆轉。

    而目前來自市場的消息則顯示,3月份的CPI增速、投資及信貸增幅仍不樂觀。尤其在2月份工業(yè)企業(yè)利潤同比增長40%以上的背景下,3月的投資及信貸增速仍居高不下,而當月CPI數字則可能延續(xù)了前兩個月的高位水平。一些市場人士表示,如果這些數據最終得到證實,基本面的因素勢必對債市構成很大利空,從這一點上看,判斷債市出現根本性逆轉為時尚早。
 
來源:中國證券報
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