亚洲高清揄拍国产,中文字幕无码日韩专区,A无码在线免费观看

亚洲欧美综合在线天堂,亚洲欧美日韩一区高清中文字幕,国产新进精品视频,免费无码国产一区,色香欲影视天天综合网,高清秒播亚洲午夜免费福利视频,亚洲一区制服无码中字

央票仍有較大運用余地

2007年03月16日 08:04

黃憲奇

    春節(jié)后的不到20天時間，為回籠銀行間過多的流動性，央行已發(fā)行了7810億的票據。其力度之大，頻率之高，在中國公開市場操作歷史上都創(chuàng)下了新的紀錄。業(yè)界認為，在一些治本措施尚未完全到位之前，發(fā)行票據仍然是央行配合提高準備金率政策對流動性進行調控的主要手段，并且央行票據無論在規(guī)模上，還是在操作方式上都還有余地。

    自2003年在公開市場首次發(fā)行以來，央票一直是央行進行微觀資金調控的主要手段。但隨著外匯占款的不斷增加，銀行體系的流動性急劇擴張，央票余額相應地也不斷攀升。事實證明，央票的不斷增發(fā)，有效控制了基礎貨幣的增長速度。但因由央票發(fā)行所帶來的負面效應也在困擾著市場，其主要表現就是：首先，央票的利息支付所造成的財政負擔；其次，持續(xù)央票發(fā)行所可能造成的利率上升。另外，依靠央票發(fā)行來對沖過剩流動性的效果也在減弱，持續(xù)超快增長的外匯占款和源源到期的央票已經使央票發(fā)行規(guī)模步入越滾越大的怪圈。

    實際上，與我國當前經濟形勢極為相似的韓國在當年應對流動性過剩時也面臨同樣的困境。當年在面臨儲備增長輸入流動性壓力時，也是通過發(fā)行韓國的央行票據——貨幣穩(wěn)定債券(MSBs)來緩解壓力的。為控制MSBs發(fā)行量，《韓國銀行貨幣穩(wěn)定債券法案》曾以當時的貨幣量目標規(guī)定，MSBs的發(fā)行上限不得超過M1的10%。此后為了應付日益增大的外貿順差輸入流動性壓力，限額不斷上調：1978年上調到M1的30%，1980年提高到M1的40%，1981年12月提高到M2的15%，1983年12月、1988年1月和8月，MSBs對M2的比率分別提高到25%、35%和50%。韓國MSBs的不斷擴大發(fā)行，大大減輕了韓國銀行在過剩流動性對沖過程中對存款準備金率的依賴。

    興業(yè)銀行的魯政委表示，從韓國央票即“MSB余額-基礎貨幣余額比”與我國“央票余額-基礎貨幣余額比”來看，我國的央票還有繼續(xù)擴大發(fā)行的空間。另外，隨著貨幣管理當局對人民幣更快升值的逐漸認可，中美利差的約束可能將趨于弱化，因此中國央行暫時還無需擔憂票據持續(xù)發(fā)行帶來的利率走高。不過，魯政委同時也表示，從韓國的這種經歷來看，為了保證我國央票發(fā)行規(guī)模能夠繼續(xù)擴大，人民銀行如何在保證市場良好發(fā)展的同時，有效引導市場利率始終處于適度水平，則是未來值得認真研究的問題。

    中信證券的一位交易員表示，為了應對央票的持續(xù)擴大發(fā)行所可能帶來的利率上升，央行在去年11月通過采取美國式招標，使央票的發(fā)行利率得到較好控制。同時，為了抑制個別銀行信貸過快增長的局面，央行已經開始通過定向票據這種懲罰性措施來進行調恐。與我國的不同的是，韓國MSBs的期限比我國要豐富得多，發(fā)行范圍也不僅限于金融機構，任何主體都可以進行投資。因此，無論是發(fā)行方式、發(fā)行期限方面，還是發(fā)行對象范圍方面，人民銀行都有進一步豐富的余地。

來源：中國證券報

熱點新聞

愚人節(jié)里大膽"抄底"

·"利好"刺激下投資者解套離場還是入市抄底?

·葉檀:投行屢猜屢中是誰一手造就了QFII神話?

·105只基金凈值低于1元! 如何看待低凈值基金

·卡奴+證奴+房奴+車奴="白奴" 滬白領難堪現狀

·大戶金礦散戶墳場中國散戶股民十大悲哀

水皮:中國神華才是禍首

頻道精選

財經：業(yè)內人士認為:股市下半年糾錯性上揚可期
產業(yè)：深圳萬人團購房活動過火報名網站數次癱瘓	國際：西方媒體妄指中國發(fā)動"貨幣戰(zhàn)爭" 我回應
評論：天士力丹參滴丸存在毒副作用?
科教："神七"發(fā)射時間:首選25日晚9時10分左右	娛樂：鞏俐入新加坡國籍娛樂公司欲5000萬簽劉翔
視頻：共贏奧運--便宜坊讓北京老字號更快更高更強	互動：專題:記錄512汶川大地震抗震救災中的英雄們

財富世界

中國經濟網信息免責聲明：
本網站所載之全部信息（包括但不限于：新聞、公告、評論、預測、圖表、論文等），僅供網友
參考。

中國經濟網版權及免責聲明：
1、凡本網注明“來源：中國經濟網” 的所有作品，版權均屬于中國經濟網，未經本網授權，任何單
位及個人不得轉載、摘編或以其它方式使用上述作品。已經本網授權使用作品的，應在授權范圍
內使用，并注明“來源：中國經濟網”。違反上述聲明者，本網將追究其相關法律責任。
2、凡本網注明 “來源：XXX（非中國經濟網）” 的作品，均轉載自其它媒體，轉載目的在于傳遞更
多信息，并不代表本網贊同其觀點和對其真實性負責。
3、如因作品內容、版權和其它問題需要同本網聯系的，請在30日內進行。

※ 有關作品版權事宜請聯系：010-83512266-8089、8085

搜索：

理財進行時

·	十大被騙財騙色的明星
·	"財神爺"棄公奔私"內幕"

·	理財周刊第67期
·	周刊:打火機男人的玩物

消費無極限

·	6款價格已露底車型
·	最受女人喜愛花樣家具

·	CK--魅力男人內衣世界
·	超BT另類相機(組圖)

法眼觀天下

·	保鏢成春節(jié)消費新寵
·	<斷背山>主角萊杰身亡

·	視頻:張元涉嫌吸毒被拘
·	張國榮實為他殺?

·	白領女性生存狀態(tài)調查
·	中國人正在上的四個大當

財經風景線

·	百分百的財智女星(圖)
·	每周理財資訊第031期

·	每周理財資訊第030期
·	明星們的飛來橫財(組圖)

24小時排行

·	基金對下半年行情持謹慎態(tài)度大盤藍籌股仍是重點
·	大盤高位震蕩釋放做空風險適當調整有利后市運行
·	"港股直通車"交易費用低于A股等同在港交易
·	9月行情將出現三大新變化
·	上投摩根王鴻嬪:建議投資者5000點后從零開始

近期專題

·	漲聲響起拼客生活更精彩
·	信用卡分期還款一次刷個夠!
·	今天你當上"X奴"了嗎?

五月丁香综合缴情六月

9797精品午夜福利视频

亚洲第一色无码无遮视频

三级AV免费无码无需播放

精品亚洲成a人在线观看青青