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委員提案勾畫公司債市場(chǎng)發(fā)展路徑 三大問題待解

打印本稿】 【進(jìn)入論壇】 【推薦朋友】 【關(guān)閉窗口 2007年03月02日 07:42
    一份題為《關(guān)于發(fā)展我國公司債券市場(chǎng)的建議》的政協(xié)委員提案清晰地勾畫出下一步我國公司債市場(chǎng)的發(fā)展路徑。這份提案將提交給即將召開的全國政協(xié)十屆五次會(huì)議。

    提案建議,建立市場(chǎng)化的公司債市場(chǎng)制度體系。按照市場(chǎng)化的要求,建立公司債發(fā)行核準(zhǔn)制度,凡是符合法律規(guī)定條件的公司均可自愿申請(qǐng)發(fā)債,發(fā)債主體由承銷商自主推薦。債券發(fā)行利率、期限、擔(dān)保、品種設(shè)計(jì)等均由發(fā)債主體自主選擇。各類投資者,包括商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老金等都可以依法選擇自己的投資產(chǎn)品。債券發(fā)行后,由發(fā)債主體自行選擇上市或掛牌場(chǎng)所,證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)要提供相應(yīng)的登記、托管和結(jié)算服務(wù),便利各類投資機(jī)構(gòu)的跨市場(chǎng)交易,推動(dòng)統(tǒng)一互聯(lián)債券市場(chǎng)的建設(shè)。

    其次,建立公司債券法規(guī)體系。在公司法和證券法原則框架下,制定并發(fā)布公司債券管理?xiàng)l例,將公司法人發(fā)行的金融債、商業(yè)銀行次級(jí)債、可轉(zhuǎn)換公司債、證券公司債、短期融資券等納入“公司債券管理?xiàng)l例”的框架之中,為建立統(tǒng)一的監(jiān)管體制奠定法規(guī)基礎(chǔ)。

    第三,建立統(tǒng)一的公司債管理體制。在“公司債券管理?xiàng)l例”中,明確國務(wù)院證券監(jiān)督管理部門統(tǒng)一負(fù)責(zé)公司債的監(jiān)管,由該部門根據(jù)條例,制訂公司債的發(fā)行、信息披露、交易結(jié)算等監(jiān)管制度,負(fù)責(zé)對(duì)發(fā)債主體、相關(guān)中介機(jī)構(gòu)等進(jìn)行統(tǒng)一的監(jiān)管。

    第四,建立全方位的公司債發(fā)行人約束機(jī)制。深入貫徹落實(shí)破產(chǎn)法等法律法規(guī),增強(qiáng)公司債發(fā)行人的自我約束;試行債券托管制度和債券人會(huì)議制度,強(qiáng)化持有人對(duì)公司的約束;發(fā)揮市場(chǎng)、中介機(jī)構(gòu)等力量對(duì)發(fā)債公司的監(jiān)督作用,建立全方位的監(jiān)督約束機(jī)制。

    提案稱,由于我國公司債券市場(chǎng)發(fā)展的滯后,已經(jīng)帶來了一系列的問題。

    一是金融結(jié)構(gòu)不合理。間接融資比例過高,企業(yè)融資過度依賴銀行貸款,風(fēng)險(xiǎn)在銀行體系聚集,對(duì)國家金融安全和經(jīng)濟(jì)安全帶來不利影響。

    二是企業(yè)融資結(jié)構(gòu)不合理。目前企業(yè)債的發(fā)行利率一般在3%-6%之間,低于同期商業(yè)銀行貸款利率。但由于公司債市場(chǎng)發(fā)行的額度管理、審批環(huán)節(jié)、發(fā)債周期等原因,企業(yè)難以通過發(fā)行債籌資,融資成本難以降低、融資結(jié)構(gòu)難以優(yōu)化。

    三是影響了投資結(jié)構(gòu)的改善。由于公司債市場(chǎng)的規(guī)模小,難以成為主流投資工具,居民儲(chǔ)蓄只能以銀行儲(chǔ)蓄為主,保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)投資者也難將公司債納入其投資組合,使得投資結(jié)構(gòu)單一的問題長期存在,投資結(jié)構(gòu)難以改善、投資風(fēng)險(xiǎn)難以分散。

    事實(shí)上,十六屆三中全會(huì)決議已明確要求“積極拓展債券市場(chǎng),完善和規(guī)范發(fā)行程序,擴(kuò)大公司債券發(fā)行規(guī)模”。而前不久剛剛閉幕的全國金融工作會(huì)議,則將公司債作為未來發(fā)展債券市場(chǎng)的重點(diǎn)方向。
 
來源:上海證券報(bào)
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