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如何分析每股現(xiàn)金流指標(biāo)

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月26日 15:54

    “每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量”和“每股現(xiàn)金流量”是怎么定義的？在判斷一家公司的時候，這兩個參數(shù)有什么用？

    后者是前者的簡稱，是一回事，公式是經(jīng)營性現(xiàn)金流余額/總股本，這個指標(biāo)公司在財務(wù)報告中都會提供，一般出現(xiàn)在報告開始的“財務(wù)和經(jīng)營數(shù)據(jù)摘要”部分。為什么每股現(xiàn)金流不用經(jīng)營、投資和融資三項現(xiàn)金流的余額總合來計算，而只用經(jīng)營性現(xiàn)金流，原因是這個指標(biāo)是用來驗證同期每股收益(EPS)的質(zhì)量如何，本質(zhì)上仍是一個盈利指標(biāo)。

    如果EPS遠(yuǎn)高于每股現(xiàn)金流，說明公司當(dāng)期銷售形成的利潤多為賬面利潤，沒有在當(dāng)期為公司帶來真金白銀的現(xiàn)金，即利潤或EPS的質(zhì)量很差，嚴(yán)重點說是虛假繁榮。導(dǎo)致這一現(xiàn)象的主要原因一是公司銷售回款速度慢，賣出貨后沒收回錢，你去查資產(chǎn)負(fù)債表里的應(yīng)收賬款，必定期末較期初數(shù)有大幅上漲；二是存貨出現(xiàn)積壓，大量采購來的原材料尚未形成產(chǎn)品或產(chǎn)品尚未銷售。

    如果我們發(fā)現(xiàn)連續(xù)兩個季度以上的每股現(xiàn)金流都明顯低于EPS且較上一年度同期的情況惡化或不正常，很難不讓投資者擔(dān)心公司業(yè)務(wù)在遭受壓力甚至出現(xiàn)危機(jī)。連續(xù)多個季度每股現(xiàn)金流表現(xiàn)不佳的結(jié)果是公司運營資金吃緊(如果此時公司負(fù)債已高，情況更差)，往往預(yù)示著未來EPS會走差。反之亦然，如果每股現(xiàn)金流連續(xù)高于EPS，則預(yù)示著未來EPS的增長，因為這多數(shù)是由一些還未計入收入但已簽單收到現(xiàn)金(定金)帶來的，未來這些銷售正式入賬后將會增加EPS。所以，看公司業(yè)績不能只看EPS，還需看每股現(xiàn)金流是否匹配，這個指標(biāo)還經(jīng)常能揭示未來業(yè)績的走向。

    看財務(wù)報告是選股的基礎(chǔ)，有時候我們太關(guān)注事件和故事，而忽視了事實(財務(wù)報表里的數(shù)據(jù))，把兩者割裂開來是作不出通盤考慮、心里有底的投資決定的，往往會忽視風(fēng)險或機(jī)會的存在。再插一句關(guān)于大家擔(dān)心的會計操縱問題，這點不必過于擔(dān)心，作案必定會留下線索的，安然這樣計劃縝密的財務(wù)造假最后還是被一個不知名的分析員通過報表發(fā)現(xiàn)問題。國內(nèi)那些出事的公司造假水平更是初級，稍有財務(wù)和商業(yè)常識的人都會覺得不對勁，只是過去有這些能力的大多是些利益相關(guān)者，希望真正的投資者都能掌握這些簡單的知識。

來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)綜合

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