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5000點高位投資者如何操作？

2007年08月24日 10:25

熊元俊

    目前市場看多者仍逾六成，專家提醒關(guān)注政策面變化

    從998.23點，到昨日最高位的5050.38點，滬綜指如此巨大的跨越，僅用了26個月。在滬綜指2005年6月6日跌至998.23點時，滬市A股的平均市盈率不到16倍。昨日，滬綜指收于5032.71點，市盈率已高達57.11倍。

    5000點之上，是大牛市亢奮時的估值高地，還是新一輪資產(chǎn)重估行情的開始？業(yè)界專家對此分歧極大。普遍的觀點是，市場目前已進入資金推動型的藍籌股領(lǐng)漲階段，政策面的動向已成為多空雙方關(guān)注焦點。調(diào)查顯示，有逾六成的投資者仍看好周五大盤的表現(xiàn)。

    5000點上方空間有多大

    最近一個多月以來的日K線顯示，除了上周受美國次貸危機出現(xiàn)三連陰的走勢外，滬綜指幾乎都是以逼空的方式上漲。

    “突破5000點心理關(guān)口后，大盤將繼續(xù)震蕩上行�！眹ＷC券首席證券分析師鐘精騰認為，目前是基金主導(dǎo)行情，在缺乏股指期貨的市場，只有做多才能贏利，震蕩上行的格局一時難以改變。

    鐘精騰認為，眼下的行情和“5·30”之前最大的區(qū)別，是基金重倉的藍籌權(quán)重股輪漲。在權(quán)重股基本上被基金控籌的背景下，很難預(yù)測基金整體的做多情緒，最終會讓大盤漲多高。

    5月30日以來大盤的調(diào)整，讓投資者開始轉(zhuǎn)身成為“基民”，將錢交給基金理財。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，目前單只基金總申購戶數(shù)超過百萬的現(xiàn)象已出現(xiàn)5次。對此，鐘精騰表示，當購買新基金要像打新股一樣需要抽簽時，基金做多的信心之強不言而喻。

    哪些利空會讓多頭恐懼

    自從7月6日市場重返升途以來，在政策面陸續(xù)出臺了加息、上調(diào)存款準備金率調(diào)整利息稅等緊縮流動性的調(diào)控政策。而且，鼓勵資金流向周邊市場的政策利空也是加快推出——基金QDII產(chǎn)品即將推出，中金公司日前已獲得QDII資格，個人直接投資境外股市試點已展開。

    最值得一提的是，即使周邊股市一泄千里，深滬股市仍是漲勢如虹。記者隨機采訪了一些營業(yè)部的散戶投資者發(fā)現(xiàn)，投資者對后市大多持樂觀心態(tài)，以前逢高位出現(xiàn)的“恐高癥”明顯減少。

    “眼下營業(yè)部的股民心態(tài)很平穩(wěn)，新股民開戶數(shù)穩(wěn)中有升，繼續(xù)看多者居多�！泵裆C券深南中路營業(yè)部總經(jīng)理張志民認為，這可能是因為最近政策面并未出現(xiàn)明顯針對股市的利空，同時，引領(lǐng)大盤上漲的主要是藍籌股。

    據(jù)東方財富網(wǎng)一項有16885名散戶參加的調(diào)查顯示，周五繼續(xù)看漲者占66.09%，看平者有14.55%，僅有19.37%的人看跌。而同時對41家機構(gòu)投資者的調(diào)查則顯示，看多者高達63.41%，看平和看跌的分別占26.83%和9.76%(如左圖)。

    “要讓‘5·30’以后的調(diào)整行情再現(xiàn)，最大的可能是管理層以行政手段干預(yù)市場�！睆堉久裰毖�，眼下市場預(yù)期中的利空并不多，而支撐大牛市格局的基本因素，如人民幣升值和藍籌股業(yè)績超預(yù)期增長等并未改變。

    鐘精騰認為，管理層不大可能再出臺類似提高證券交易印花稅的手段。而市場化的調(diào)控手段不會讓股指出現(xiàn)急剎車，更多是急轉(zhuǎn)一個大彎。中長期看更可能出臺的利空是減緩甚至停止發(fā)行新基金，加速包括紅籌股在內(nèi)的新股發(fā)行�！耙坏┐蟊P放量上漲，而題材股和績差股再度集體補漲，大盤則可能中期見頂�！�

    宏源證券研究中心研究員王智勇則認為，雖然A股牛市行情的總體趨勢未變，但是，連續(xù)加息政策的出臺、市場總體估值的高企、藍籌的結(jié)構(gòu)性高估、指數(shù)瘋狂上漲之后的技術(shù)性回調(diào)、資金面的壓力以及周邊市場次級債的“蝴蝶效應(yīng)”，構(gòu)成了A股的內(nèi)憂外患。

    與牛市共舞該買進啥股

    在滬綜指突破5000點之后，中報行情即將謝幕，投資者還能從市場中掘到真金嗎？

    “為了跑贏持續(xù)上漲的指數(shù)，目前基金的持股倉位大多是接近滿倉。一二線藍籌股因此還有上漲空間�！辩娋v認為，普通投資者大多無法判斷藍籌泡沫到底吹多大，因此最好是順勢而為，持有基金重倉的主流品種。

    在具體投資策略上，海通證券認為，市場需要不斷的業(yè)績“驚喜”，以降低目前較高企的估值水平。今年下半年，最重要的三個業(yè)績“驚喜”因素是：資產(chǎn)重組(包括行業(yè)并購和資產(chǎn)注入)、行業(yè)景氣度繼續(xù)提升和溫和通貨膨脹推動下的產(chǎn)品提價。

    王智勇則謹慎認為，基于中報業(yè)績超預(yù)期的上漲行情，應(yīng)該告一段落，指數(shù)短期大幅調(diào)整的概率，遠遠大于快速上漲的概率。他預(yù)計，三季度的市場突破5200點后，高估的泡沫市場是選擇戰(zhàn)略性退出的最佳時機，防御是首要的投資策略。

    高盛高華認為，在全球經(jīng)濟和金融市場存在很高不確定性而中國基本面保持強勁的形勢下，投資者不妨采取穩(wěn)健策略。首先，買入防御性股票。電信、公用事業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、軟件服務(wù)和保險行業(yè)的股票看起來是明智之選。其次，從國內(nèi)強勁的消費增長中獲益的股票。

中國經(jīng)濟網(wǎng)聲明：本頻道資訊來源于合作媒體及機構(gòu)，屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。

來源：深圳特區(qū)報

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