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管理部門沒必要盯住股指不放

打印本稿】 【進(jìn)入論壇】 【推薦朋友】 【關(guān)閉窗口 2007年01月31日 14:56
    當(dāng)人們通過抵押貸款、消費(fèi)貸款從銀行融資之后急匆匆殺入股市,當(dāng)央企的財務(wù)投資公司成為操控股指的一股重要力量,當(dāng)海外資金輕而易舉收獲股市紅利時,政府開始認(rèn)真制約股市風(fēng)險。

    去年最后一天,銀監(jiān)會發(fā)出《關(guān)于進(jìn)一步防范銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)與證券公司業(yè)務(wù)往來相關(guān)風(fēng)險的通知》,嚴(yán)格禁止任何企業(yè)和個人挪用銀行信貸資金直接或間接進(jìn)入股市,還強(qiáng)調(diào)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要不斷加強(qiáng)對證券公司融資的風(fēng)險管理,有效建立銀行與證券市場之間的“防火墻”。

    證監(jiān)部門不僅下發(fā)通知嚴(yán)禁基金超買超賣證券,重視基金交易、核算、結(jié)算等環(huán)節(jié)的風(fēng)險管理,據(jù)報道從2006年年底開始,已要求各券商對賬戶金額在5000萬元以上的客戶進(jìn)行一一普查,逐一核實(shí)資金來源。

    而1月25日,國資委主任李榮融更嚴(yán)厲提醒上市的國有企業(yè):要加強(qiáng)對上市公司國有股權(quán)的監(jiān)管工作,防止內(nèi)幕交易蓄意炒作。他同時表示,國資委將建立一套跟蹤系統(tǒng),對進(jìn)場國企資本進(jìn)行監(jiān)控。南方委托理財與貸款入市造成資金黑洞 前鑒尤在,管理層擔(dān)心在新一輪牛市 中重蹈覆轍。

    三個重要的政府部門(特設(shè)機(jī)構(gòu))同時發(fā)力抑制股市風(fēng)險,透露出一個重要訊息,中國股市雖然牛市基礎(chǔ)已成,但管理層希望能夠穩(wěn)一穩(wěn),政策重心轉(zhuǎn)向市場的長期利好,最重要的是,防止股市泡沫風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁到中國經(jīng)濟(jì)核心主體,使之成為世界過剩資金的無謂犧牲品。

    但市場自有其行為邏輯,股市熱情不減。股市在兩天短暫下跌之后迅即放量上升,另一個預(yù)示中國牛市持續(xù)的信號是,2007年首只銀行股興業(yè)銀行A股發(fā)行價最終定為15.98元,市盈率高達(dá)32.5倍,遠(yuǎn)高于工行發(fā)行時22倍的市盈率;凍結(jié)資金總量高達(dá)11633.49億元,超過了此前中國人壽創(chuàng)下的8325億單股申購資金紀(jì)錄,再創(chuàng)歷史新高?梢姡还芄芾韺右庠溉绾蚊篮,市場“追!毙膽B(tài)昭然若揭。

    市場熱情如火有各種原因,一個被政策與資金鼓動起來的熱情不會輕易熄滅,而且,由于投資渠道過少,投資者事實(shí)上可選之路不多。對政府來說同樣如此,全國金融工作會議已經(jīng)指出,發(fā)展直接融資是今后中國金融工作的戰(zhàn)略性任務(wù),而公司債的興盛還需要付出艱辛的努力。

    此時管理層應(yīng)該如何自處?是親自下場表達(dá)自己的判斷,還是謹(jǐn)守裁判者、監(jiān)管者的角色定位?最近幾位具有國際資本市場視野的人不約而同地作出了相似的回答。

    前中國證監(jiān)會副主席史美倫近日在接受記者采訪時,對于股指高低并無太多訾議,反而再次強(qiáng)調(diào)“上市公司的質(zhì)量問題、高管人員圈錢、大股東占用上市公司資金仍然是很嚴(yán)重的問題”,“監(jiān)管的含義就是制定法律和執(zhí)行法律,為市場提供比較清楚、確定的法律,不能朝令夕改”。巧得很,摩根大通亞太區(qū)董事總經(jīng)理龔方雄在接受電視的財經(jīng)訪談中也呼吁,政府不應(yīng)插手干預(yù)股指,只要做好份內(nèi)的監(jiān)管工作就行。

    與史、龔二人持相同意見者極多,這絕不是大家都同樣有備戰(zhàn)股指期貨做空的陽謀,而是因為國際投資機(jī)構(gòu)所具有的市場普適價值。監(jiān)管層的工作重心應(yīng)該在市場監(jiān)管與貨幣政策 的制訂上,以穩(wěn)定的貨幣政策與法律法規(guī)引導(dǎo)、管理市場,而不是對股市的具體指標(biāo)憂心忡忡,以各種方式拉升或抑制。相比于投資者的不成熟,政策的朝令夕改以及對具體市場行為的種種干預(yù),殺傷力更大。

    全國金融工作會議戰(zhàn)略部署與證監(jiān)會屢屢提及建立基礎(chǔ)制度的重要性和緊迫性,說明對此問題各方已經(jīng)達(dá)成共識,問題是,掌握游戲控制權(quán)的一方能否退回到邊界之內(nèi)?
 
來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞
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