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新股發(fā)行需要踩準(zhǔn)市場(chǎng)節(jié)拍

2007年07月18日 19:14

     上周四，滬深兩市安排有西部礦業(yè)、華東科技兩只新股上市，同時(shí)還有南京銀行、寧波銀行、高金食品、蓉勝超微等四只新股發(fā)行。一日安排有6只新股發(fā)行與上市，這也是今年以來滬深股市最為密集的發(fā)行與上市紀(jì)錄了。

    為什么要將6只新股集中在一天發(fā)行與上市？在當(dāng)前市場(chǎng)情況下，這樣的安排或多或少有些出人意料之外�；蛟S這是管理層用心良苦的安排。比如，集中6只新股在同一天里發(fā)行與上市，有利于分散市場(chǎng)上的資金，這一方面可以提高新股申購(gòu)的中簽率，讓更多的投資者獲得新股中簽的機(jī)會(huì)；另一方面也有利于抑制市場(chǎng)對(duì)上市新股的爆炒。而就后者而論，這樣的安排多少還是取得了一定的成效的。西部礦業(yè)、華東科技兩只新股周四上市當(dāng)天的漲幅分別為143.6%、147.6%，較不久前拓邦電子上市首日472.5%的漲幅要明顯平緩得多。

    當(dāng)然，一天安排6只新股的發(fā)行與上市，這更突出地體現(xiàn)了管理層加快新股發(fā)行上市的意圖。面對(duì)一批H股、紅籌股的海歸，今年下半年股市承擔(dān)著更大的擴(kuò)容壓力。因此，加快新股發(fā)行也就成了管理層當(dāng)前的必然選擇。如在日前舉辦的“2007上市公司百?gòu)?qiáng)論壇”上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)研究中心主任祁斌就明確表示，要采取有效措施，提高A股市場(chǎng)IPO、再融資速度，加強(qiáng)H股公司回歸A股市場(chǎng)的有關(guān)工作。因此，本周四6只新股的發(fā)行與上市，正好體現(xiàn)了祁斌所強(qiáng)調(diào)的“加快新股發(fā)行速度”的精神。而作為這一精神的體現(xiàn)，投資者還可以從本周一(7月16日)又有南京石油化工、常鋁鋁業(yè)、煙臺(tái)氨綸和浙江報(bào)喜鳥服飾四家公司的首發(fā)申請(qǐng)上會(huì)接受發(fā)審委的審核中得到證明。

    在經(jīng)過了股改，經(jīng)過了新老劃斷之后，尤其是面對(duì)H股公司及紅籌股公司的回歸，簡(jiǎn)單地把新股發(fā)行視為利空，甚至加以拒絕，這顯然是不可取的。畢竟融資功能是股市的最基本功能，市場(chǎng)也需要把最具備發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)吸引到股市中來，達(dá)到有效地進(jìn)行資源配置的目的。如果中國(guó)股市不發(fā)行新股，則市場(chǎng)將失去發(fā)展前景，同時(shí)也將失去吸引中長(zhǎng)線投資資金的能力。所以在中國(guó)股市發(fā)展到目前這樣一個(gè)階段，簡(jiǎn)單地對(duì)新股發(fā)行說“不”，明顯是不可行的。

    但新股發(fā)行必須踩準(zhǔn)市場(chǎng)的節(jié)拍。用過去我們常用的說法就是要考慮市場(chǎng)的承受能力。畢竟市場(chǎng)總是處于一種變化的過程之中，有時(shí)火爆，也有時(shí)低迷；既有大牛市的時(shí)候，也有大熊市的時(shí)候。所以新股發(fā)行有必要根據(jù)行情的變化而變化。比如在股市行情火爆的時(shí)候，可以加大新股發(fā)行與上市的力度，這一方面可以表明監(jiān)管部門對(duì)行情發(fā)展的一種態(tài)度，在一定程度上起到調(diào)控股市的效果；另一方面也可以用更多的籌碼來滿足市場(chǎng)的需要，在一定程度上起到抑制市場(chǎng)投機(jī)炒作的目的。又如在股市低迷、投資者信心不足的情況下放緩新股發(fā)行與上市的進(jìn)度，減輕新股發(fā)行的壓力，這也有利于市場(chǎng)休養(yǎng)生息，使投資者的信心得以恢復(fù)。

    不過，從上周四6只新股的集中發(fā)行與上市來看，管理層在新股發(fā)行與上市的安排上明顯是踏錯(cuò)了市場(chǎng)的節(jié)拍。因?yàn)樽浴?.30”上調(diào)印花稅政策之后，市場(chǎng)明顯為利空所纏擾，加息、取消利息稅、紅籌股回歸、QDII擴(kuò)大閘門、15500億元特別國(guó)債的發(fā)行等等。在這些利空消息的打壓下，不僅股指總體處于回調(diào)狀態(tài)，而且投資者的信心來嚴(yán)重受挫，股票成交大幅萎縮，日成交金額從4000億元下降到1000億元左右的水平，新股民的A股開戶數(shù)也從高峰時(shí)的日開戶36.8萬(wàn)戶下降到6萬(wàn)戶的水平。整個(gè)6月份流通股市值縮水4770.88億元，有近七成的投資者虧損，其中甚至有的投資者虧損金額超過了50%。因此，在這種情況下，管理部門理應(yīng)放慢新股發(fā)行速度、減輕新股發(fā)行壓力才是，但管理層非但沒有如此，相反還加大新股發(fā)行與上市力度，這就明顯踩反了市場(chǎng)的節(jié)拍，這種做法只能使投資者信心進(jìn)一步受到打擊。

來源：搜狐證券

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