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中國遠(yuǎn)洋:中國式藍(lán)籌的真實(shí)寫照

2007年07月04日 14:19

    由于一直以來中國股市垃圾市的特征，所以在經(jīng)過了2001年以來的大熊市后，市場痛定思痛，掀起了一場迎接藍(lán)籌股的革命。正是出于對(duì)藍(lán)籌股的憧憬，市場從懼怕大盤股的上市走向歡迎大盤藍(lán)籌股的上市，不僅工商銀行等大型航母安排上市了，而且H股的回歸正在有條不紊地進(jìn)行，紅籌股的回歸也在緊鑼密鼓的籌劃之中。

    對(duì)于任何一個(gè)股市來說，要想健康發(fā)展，都是不應(yīng)該拒絕藍(lán)籌股上市的。不過，作為中國股市來說，由于發(fā)展的很不成熟，加上中國股市打上了太多的中國特色烙印，以至藍(lán)籌公司在國內(nèi)股市上市時(shí)基本上也都烙上了中國式藍(lán)籌的印記。所以，盡管近年來中國股市迎來了不少藍(lán)籌公司的上市，但這些中國式藍(lán)籌公司的上市是否真的有利于中國股市的健康發(fā)展，目前還只是一個(gè)問號(hào)，至少從目前來看是存在一定負(fù)面影響的。對(duì)于這一點(diǎn)，我們從最近在滬市發(fā)行上市的中國遠(yuǎn)洋的身上可以得到最好的印證，可以說，中國遠(yuǎn)洋是中國式藍(lán)籌的真實(shí)寫照。

    那么，從中國遠(yuǎn)洋的身上我們可以看到中國式藍(lán)籌的哪些特征呢？

    首先，中國式藍(lán)籌業(yè)績良莠不齊。嚴(yán)格說來，藍(lán)籌股應(yīng)該是業(yè)績優(yōu)良的，但中國式藍(lán)籌，雖然不乏業(yè)績優(yōu)良的個(gè)股，但也有業(yè)績平庸的，甚至是業(yè)績變臉的，以至中國股市里的大藍(lán)籌，有時(shí)淪為大盤股的美稱而已。如有的所謂大藍(lán)籌股，業(yè)績不過一毛多錢而已，如果不是大盤股，那就只能算是垃圾股了，但就因?yàn)楸P大的緣故，故而擠身大藍(lán)籌的行業(yè)。而以中國遠(yuǎn)洋為例，不僅業(yè)績一般，甚至還是業(yè)績變臉的典型。該公司2006年的每股收益僅為0.20元，而在扣除了非經(jīng)營性損益后，再按A股發(fā)行后總股本攤薄，則每股收益甚至只有0.086元，這樣的業(yè)績顯然有負(fù)于藍(lán)籌股的美名。不僅如此，該公司2005年每股收益0.67元，而2006年的每股收益只有0.20元，大幅下滑了70%，實(shí)在是業(yè)績變臉的典范。

    其次，中國式藍(lán)籌成為新股高溢價(jià)發(fā)行的借口。中國股市是一個(gè)投機(jī)市，在這個(gè)投機(jī)市里，新股高價(jià)發(fā)行更是重要特征之一，藍(lán)籌股的發(fā)行也不例外。尤其是在某些人的眼里，藍(lán)籌股更應(yīng)該獲得更高的溢價(jià)。于是，我們看到，攤薄后每股收益不足0.09元的中國遠(yuǎn)洋A股，其發(fā)行價(jià)卻被定位在了8.48元/股，發(fā)行市盈率高達(dá)98.67倍，再創(chuàng)A股發(fā)行市盈率新紀(jì)錄。而即便就是按不攤薄的該公司2006年的每股收益0.20元計(jì)算，其發(fā)行市盈率也達(dá)到了42.40倍。而實(shí)際上，就是這只股票，2005年6月在香港發(fā)行H股的時(shí)候，其H股發(fā)行價(jià)僅為4.25港元。當(dāng)時(shí)也正是中國遠(yuǎn)洋業(yè)績最好的時(shí)候，2004年該公司的每股收益達(dá)到了1.08元人民幣(約合1港元左右)。也就是說，當(dāng)時(shí)中國遠(yuǎn)洋H股的發(fā)行市盈率只有4.25倍左右。在境外發(fā)行或H股發(fā)行都是低價(jià)，而在國內(nèi)發(fā)行卻是高溢價(jià)，這無疑是中國式藍(lán)籌的又一重要特點(diǎn)，這一特點(diǎn)在中國遠(yuǎn)洋的身上又體現(xiàn)得非常突出。

    此外，中國式藍(lán)籌成為市場投機(jī)炒作的重要借口。在中國股市里，垃圾股的炒作往往會(huì)被人病詬，但藍(lán)籌股卻是市場炒作的“通行證”，市場對(duì)藍(lán)籌股的炒作不僅不會(huì)受到指責(zé)，甚至還是理性投資的表現(xiàn)，賺一個(gè)價(jià)值投資的美名。也正因如此，藍(lán)籌股上市，在市場主力的追捧下，往往會(huì)獲得更高的定位。如中國遠(yuǎn)洋，其發(fā)行市盈率之高就令人膛目結(jié)舌，但6月26日上市，該股再次大漲93.16%，次日又繼續(xù)漲停，到第三個(gè)交易日股價(jià)沖高到19.80元，市盈率高達(dá)230倍，市場對(duì)中國遠(yuǎn)洋這只中國式藍(lán)籌炒作之瘋狂由此可見。面對(duì)中國遠(yuǎn)洋的瘋狂炒作，就連許多的中小投資者都提出了質(zhì)疑，在這種情況下，只要是頭腦稍微清醒一點(diǎn)兒的投資者，還有誰會(huì)認(rèn)為市場對(duì)中國遠(yuǎn)洋的投機(jī)炒作是一種價(jià)值投資呢？大概沒有任何一個(gè)投資者會(huì)用230年的時(shí)間來等待著該公司的回報(bào)吧。且不說投資者沒有這樣的壽命，230年之后該公司還存在不存在恐怕也是一個(gè)問題了？所以，就算中國遠(yuǎn)洋是藍(lán)籌股，但這種肆無忌憚的炒作也是不應(yīng)該的吧？但遺憾的是，這種中國式藍(lán)籌的投機(jī)炒作就這樣一直都在中國股市里上演著，而中國遠(yuǎn)洋不過只是其中的一例而已。

來源：搜狐證券

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