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藍(lán)籌股何以成雞肋

2007年07月03日 13:03

     周六到報(bào)刊亭去拿報(bào)刊雜志，遇上幾位曾經(jīng)一起炒股的老股民。面對自己手上所拿報(bào)刊雜志對藍(lán)籌股的推薦，一位老股民感慨道：目前的藍(lán)籌股就象雞肋一樣，食之無味，但棄之又可惜啊！聽罷這位老股民所言，筆者深有同感。

    藍(lán)籌股的“食之無味”是有目共睹的。在今年的行情中，雖然不少股票出現(xiàn)了股價(jià)翻番的走勢，但部分大藍(lán)籌股的走勢卻令人失望，不僅上漲幅度有限，象工行、中行等甚至成了壓低股指的工具。雖然在不久前的“5.30”暴跌中藍(lán)籌股表現(xiàn)出色，但在隨后出現(xiàn)的大幅反彈中，部分藍(lán)籌股卻又漲幅有限了。

    但藍(lán)籌股同樣又令人“棄之可惜”。一方面是在目前的上市公司中，藍(lán)籌股總體說來確實(shí)還是擁有一定效益的上市公司，持有這類股票投資者至少?zèng)]有退市的擔(dān)憂。另一方面，藍(lán)籌股又有以投資基金等機(jī)構(gòu)投資者建倉或持有，每當(dāng)股市下跌的時(shí)候，這類股票又往往是股市資金的避風(fēng)港，不僅抗跌性好，有的甚至還不跌反漲。此外，上市公司的中報(bào)又臨近了，投資者對藍(lán)籌股的業(yè)績抱有希望，希望藍(lán)籌股可以因此表現(xiàn)一番。

    那么，藍(lán)籌股又是如何淪為目前這般雞肋處境的呢？究其原因，筆者認(rèn)為主要表現(xiàn)在四個(gè)方面。

    藍(lán)籌股的高溢價(jià)發(fā)行這是造成藍(lán)籌股投資價(jià)值大幅度打折的重要原因。由于國內(nèi)市場的投機(jī)性，以及由這種投機(jī)性所引發(fā)的新股不敗現(xiàn)象，這就造成了國內(nèi)股市新股發(fā)行的高溢價(jià)現(xiàn)象的出現(xiàn)。不論是垃圾股還是績優(yōu)股，不論是大盤股還是小盤股，新股發(fā)行莫不高溢價(jià)，大盤藍(lán)籌股的發(fā)行也同樣如此。如工商銀行，去年10月發(fā)行時(shí)的發(fā)行價(jià)格為3.12元/股，發(fā)行市盈率達(dá)到了21.67倍，這一市盈率甚至已經(jīng)超過了國外成熟股市二級市場上銀行股的市盈率水平。也就是說，由于藍(lán)籌股的高溢價(jià)發(fā)行，這使得藍(lán)籌股的發(fā)行價(jià)格已經(jīng)透支了藍(lán)籌股二級市場上的投資價(jià)值。

    藍(lán)籌股上市時(shí)的高溢價(jià)使得藍(lán)籌股的投資價(jià)值再次被削弱。經(jīng)過了高價(jià)發(fā)行后，藍(lán)籌股的投資價(jià)值基本上所剩無幾了，但上市時(shí)又是繼續(xù)高溢價(jià)上市，藍(lán)籌股的投資價(jià)值基本上都是在透支藍(lán)籌股公司未來幾年的業(yè)績了。如中國銀行去年發(fā)行時(shí)的市盈率達(dá)到了20.5倍，但在上市時(shí)又再次大幅高開，結(jié)果令股價(jià)上市時(shí)的市盈率達(dá)到了26.6倍。與國外股市的銀行股相比，很難說有多少投資價(jià)值可言了。

    此外，藍(lán)籌股上市后，機(jī)構(gòu)投資者的建倉與炒作，使藍(lán)籌股成了價(jià)值投機(jī)的代名詞。由于藍(lán)籌股具有一定的業(yè)績，同時(shí)又具有盤大的特點(diǎn)，因此，藍(lán)籌股也就成了以投資基金等機(jī)構(gòu)投資者重點(diǎn)建倉的對象。所以，盡管藍(lán)籌股上市后已經(jīng)沒有多少剩余的投資價(jià)值了，但機(jī)構(gòu)投資者對藍(lán)籌股買進(jìn)與炒作的步伐卻并沒有停止。如工商銀行的股價(jià)由上市時(shí)的3.40元/股，經(jīng)過47個(gè)交易日的炒作后拉高到6.79元，股價(jià)的市盈率達(dá)到了45倍，接近于國外銀行股的3倍，價(jià)值投資也完全變成了價(jià)值投機(jī)。所以，盡管目前象工行這樣的藍(lán)籌股經(jīng)過了一定的回調(diào)，但其真正的價(jià)值投資空間仍然沒有打開，真要炒作也只是一種投機(jī)炒作罷了。

    最后，某些藍(lán)籌股也不過只是指標(biāo)股的代名詞而已，作為藍(lán)籌股其實(shí)名不符實(shí)。如有的藍(lán)籌股每年也就只有一毛多錢的收益，只不過其總股本與流通盤很大，所以市場上也把這類指標(biāo)股等同于藍(lán)籌股，象這種缺少業(yè)績支持的指標(biāo)股顯然很難有多少投資價(jià)值可言。

來源：搜狐證券

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