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用市場(chǎng)手段解決市場(chǎng)問題

打印本稿】 【進(jìn)入論壇】 【推薦朋友】 【關(guān)閉窗口 2007年06月05日 11:30
    由于上調(diào)印花稅的消息突如其來,本周兩市迎來了繼“2·27”暴跌之后最大的市場(chǎng)調(diào)整。這次的調(diào)整來勢(shì)兇猛,盡管其間曾出現(xiàn)翻紅,但最終還是以大跌百余點(diǎn)結(jié)束。

    更重要的是,對(duì)上調(diào)印花稅消息的發(fā)布財(cái)政部的口徑前后不一,使投資者的信心受到嚴(yán)重挑戰(zhàn)。

    如何監(jiān)管才有利于建設(shè)誠(chéng)信經(jīng)濟(jì)?用什么樣的手段解決市場(chǎng)問題?宏觀調(diào)控組合拳下一步還會(huì)出什么拳?市場(chǎng)下一步將如何發(fā)展?

    本期嘉賓:財(cái)經(jīng)撰稿人皮海洲;和訊信息首席分析師文國(guó)慶;中國(guó)政法大學(xué)教授劉紀(jì)鵬;大摩投資首席分析師徐勝治

    ■如何監(jiān)管有利于建設(shè)誠(chéng)信經(jīng)濟(jì)?

    記者:此次印花稅上調(diào)引發(fā)了市場(chǎng)劇烈震蕩,但讓大家難以接受的是財(cái)政部先辟謠、然后又在凌晨公布消息的前后口徑不一的做法;因此有人認(rèn)為這次事件引發(fā)的是誠(chéng)信監(jiān)管問題,您對(duì)這個(gè)問題怎么看?

    文國(guó)慶:人家說的是“沒有聽說”,不等于否認(rèn)呀,這是外交辭令,這和有沒有公信力是兩回事;目前股指太高了,這種情況下不是結(jié)構(gòu)調(diào)整就是政府打壓股市,要不然,暴跌之后更沒有辦法收?qǐng)觥?

    我們的監(jiān)管部門職能合二為一,又都?xì)w國(guó)務(wù)院管?雌饋碚诠芄墒校唧w誰負(fù)責(zé)卻搞不清楚。我認(rèn)為雖然前段時(shí)間表面上是讓市場(chǎng)說了算,但這次提高印花稅意味著政府從后臺(tái)走上了前臺(tái)。

    劉紀(jì)鵬:很多投資者是因?yàn)檫@些官員辟謠重新殺入股市的,給他們?cè)斐傻膿p失也是實(shí)際存在的。而財(cái)政部后來沒有公開辟謠,并默認(rèn)這個(gè)事實(shí)的存在,確實(shí)出現(xiàn)了主管部門對(duì)外口徑統(tǒng)一的問題,如果這個(gè)問題不改善,政府將失去公信力,對(duì)政府建設(shè)誠(chéng)信經(jīng)濟(jì)也是不利的。

    通過“突擊”的方式,并征收這么重的稅,對(duì)剛剛復(fù)蘇的股市沒有好處,政府完全可以通過柔性的分步到位的政策,充分的信息披露,同樣可以起到警示作用。

    皮海洲:政策出臺(tái)前,無論是國(guó)資委的官員,還是社;鸬墓賳T,包括證監(jiān)會(huì)主席都為股市鼓勁,結(jié)果突然搞出提高印花稅的名堂,這本身就是個(gè)錯(cuò)誤。我個(gè)人認(rèn)為,健康股市不是“以暴治暴”;把股市強(qiáng)硬打下去,不能解決任何問題。

    徐勝治:作為一個(gè)健康市場(chǎng),政策決策不透明是需要行政部門考慮的問題。此外,信息披露不只是上市公司的事情,也包括政府部門。政府有自身的角色,只需制定完善、健全、公平的法律法規(guī),并對(duì)違規(guī)事件查處及時(shí)、透明就夠了。政策不能說變就變,今天出個(gè)政策,明天又出個(gè)政策。

    ■何時(shí)會(huì)推出征收資本利得稅政策?

    記者:有人認(rèn)為,如果上調(diào)印花稅還對(duì)市場(chǎng)不奏效的話,“資本利得稅”很可能推出來;這次又有官員出來否認(rèn),對(duì)于這種主動(dòng)辟謠大家已經(jīng)不太相信了,您對(duì)此怎么看?

    劉紀(jì)鵬:近期因?yàn)橛』ǘ惖谋僦{已經(jīng)導(dǎo)致了投資者對(duì)政府公信力的狐疑,接下來對(duì)資本利得稅的否認(rèn)依然無法重建投資者的信心。

    但我個(gè)人認(rèn)為,近期政府征收資本利得稅的可能是沒有的,這將完全改變股市的游戲規(guī)則,投資者是不能接受的。如果政府有這方面的考慮,也要有正常的法律審批程序。

    皮海洲:我說過,資本利得稅就是股市的毒藥,提都不能提。

    徐勝治:作為投資者,只要不是行政機(jī)關(guān)的新聞發(fā)布會(huì)或者新聞發(fā)言人公布的消息,對(duì)任何官員的私人意見,我們都要持保留態(tài)度。

    ■調(diào)控組合拳的下一拳會(huì)是什么?

    記者:財(cái)政部有關(guān)人士最近表示,央行準(zhǔn)備了包括加息、提高準(zhǔn)備金率等一整套組合拳,而提高印花稅只是其中的一招。目前看這一拳似乎不太管用,您覺得下一步會(huì)出什么拳?

    文國(guó)慶:誰說提高印花稅不管用?別看這兩天有股票在漲,大多數(shù)股票都是下跌的,這兩天市場(chǎng)的算術(shù)平均指數(shù)下跌了3%,指標(biāo)股上漲只是起到了杠桿作用。

    我認(rèn)為,下一步有可能是把印花稅再往上提,比如加到千分之五,別以為這是個(gè)小數(shù)字。目前支持股票上漲的是資金的凈流入,印花稅提到千分之三,一年印花稅會(huì)拿走3000億元;千分之五的話,政府將拿走5000億元。而今年5月以來流入股市的資金也才10000億,沒多少,都是泡沫效應(yīng)。印花稅一提高,等于“釜底抽薪”。

    皮海洲:加大新股發(fā)行才有利于市場(chǎng)的健康發(fā)展。從政策面講,比印花稅上調(diào)影響更大的就是資本利得稅了,但這是不可能的,掐死股市對(duì)誰都沒有好處。

    劉紀(jì)鵬:說不好,只能說政府應(yīng)該通過增加新股供應(yīng)和公司債發(fā)行、創(chuàng)業(yè)板推出等手段來解決現(xiàn)有的問題,而不是行政手段。

    徐勝治:政府下一步什么都不要做,已經(jīng)做得夠多了;需要強(qiáng)調(diào)的是,稅率政策調(diào)整作為短期內(nèi)專門針對(duì)特定市場(chǎng)的調(diào)控手段是不合適的;從長(zhǎng)期來看,稅率政策的調(diào)整更應(yīng)該以合適的交易成本來界定。提高印花稅來調(diào)控市場(chǎng)不是正常現(xiàn)象。

    ■市場(chǎng)下一步將會(huì)如何發(fā)展?

    記者:有些機(jī)構(gòu)認(rèn)為,此次印花稅上調(diào)影響最大的是投資者的“心理層面”,但信心缺失必然導(dǎo)致資金流失。您覺得市場(chǎng)將會(huì)如何發(fā)展?藍(lán)籌股是否會(huì)成為市場(chǎng)的領(lǐng)頭羊?

    劉紀(jì)鵬:市場(chǎng)下一步怎么樣,還是取決于政府在將快牛變成慢牛的過程中的調(diào)控政策。如果政府通過市場(chǎng)的手段來解決市場(chǎng)中出現(xiàn)的問題,投資者的信心將得以恢復(fù)。

    文國(guó)慶:玩不起就出去,總有一天市場(chǎng)跌了,政府不再出利空政策了,那投資者還會(huì)回來,市場(chǎng)不會(huì)持續(xù)低迷,“一朝炒股,一生與之為伍!

    政府有自己的周期安排,只要目前的市場(chǎng)小幅小跌,調(diào)整三四個(gè)月,股市就安全了。現(xiàn)在不該漲了,市場(chǎng)還非要漲,我說過,3000點(diǎn)之上,權(quán)力都在政府手里,價(jià)值投資都是廢話。

    目前支持股票上漲的是資金的凈流入,而不是價(jià)值。那些藍(lán)籌股真是裝傻充愣。

    皮海洲:現(xiàn)在不止是心理問題,建議散戶能走就走吧,4000點(diǎn)以上就不要猶豫了,不要指望往上走了,F(xiàn)在來看,大盤能跌成什么樣還要看政策,下周還會(huì)跌,維持昨天的走勢(shì)。人心散了,一切就都完了。

    藍(lán)籌股不會(huì)成為領(lǐng)頭羊的,其本身的估值也偏高,只是與其他股票相比,不像它們那么高,藍(lán)籌股向上也沒有什么空間了,能維持目前的價(jià)格已經(jīng)不錯(cuò)了。

    徐勝治:投資者的心理很復(fù)雜,但現(xiàn)在調(diào)整也不是壞事。我發(fā)現(xiàn),新入市的股民很奇怪,他們手里的股票一天不漲就嗷嗷叫,但股市的真面目就是有漲有跌呀;現(xiàn)在調(diào)整會(huì)讓這些投資者知道什么是股市,以后的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更大。

    另一方面,市場(chǎng)不會(huì)到這兒就完了。下半年還有很多大型企業(yè)的海歸計(jì)劃需要證券市場(chǎng)配合呢,現(xiàn)在需要休整一段時(shí)間。

    最近股市震蕩會(huì)比較大,指標(biāo)股會(huì)發(fā)揮支撐作用,但藍(lán)籌股在其中也就是穩(wěn)定市場(chǎng)的工具,是否會(huì)成為領(lǐng)頭羊不好判斷。
 
來源:北京青年報(bào)
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