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B股不是避風(fēng)港

2007年05月28日 11:04

    隨著A股股指的步步走高，有越來越多的投資者把目光投向了B股市場。其中有不少投資者為回避A股市場的風(fēng)險，選擇了“棄A就B”的操作，以至最近一個時期，特別是在上周B股暴跌前的一段日子里，B股開戶數(shù)呈現(xiàn)出暴漲之勢，如5月15日，B股的開戶數(shù)史無前例地達(dá)到56570戶，是淡季時開戶數(shù)的數(shù)百倍甚至上千倍。

       由于A股的股價遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于B股，因此，在一些投資者與某些市場人士看來，B股便成了價值投資的“洼地”，成了回避A股市場投資風(fēng)險的避風(fēng)港。于是一些投資者為了回避A股市場可能出現(xiàn)的下跌風(fēng)險，便把資金撤出或部分撤出A股市場而投向了B股市場。

       從表面上看，“棄A就B”的操作似乎很理性。但上周B股市場的暴跌無疑給了“棄A就B”的投資者以當(dāng)頭一棒。就在上周，在A股股指穩(wěn)步走高的情況下，B股市場卻出現(xiàn)了暴跌，指數(shù)從5月22日的最高點381.30點(指上證B股，下同)暴跌到25日的最低點278.08點，跌幅達(dá)到27.07%，其中個股跌幅超過30%者比比皆是，那些“棄A就B”的投資者不僅沒有看到A股市場暴跌的一幕，反倒是到B股市場上去領(lǐng)教了一回B股市場的風(fēng)險。

       為什么B股市場不僅沒有成為A股市場的避風(fēng)港，反倒率先讓投資者實實在在地領(lǐng)教了一回股市的風(fēng)險呢？實際上，這正是B股市場的現(xiàn)狀所決定的。

       首先，B股市場與A股市場是兩個不同的市場，這就決定了B股股價不能簡單地與A股股價對接。畢竟兩個市場的投資者結(jié)構(gòu)與資金結(jié)構(gòu)甚至投資者的喜好是不一樣的。雖然從理論上講，股票的價格取決于股票的投資價值，但在實際過程中，供求關(guān)系更決定了股票價格的變化情況。A股市場是一個全民參與的市場，其投資者的人數(shù)與資金量顯然是B股市場所無法比擬的。并且，B股市場境外投資者占據(jù)著較大的比重，而境外投資者較之于國內(nèi)的投資者來說明顯成熟許多，他們側(cè)重于投資的理性行為顯然也抑制了B股價格的過分高企。

       其次，本輪大牛市中，B股市場的漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出A股。截止5月25日，A股指數(shù)由去年末的2675.47點上漲到當(dāng)前的最高點4208.39點，最大漲幅只有57.30%。而B股指數(shù)則由去年末的130.12點上漲到當(dāng)前的最高點381.30點，最大漲幅達(dá)到193.04%。其中，從4月19日到5月22日的19個交易日里，股指由189.40點上漲到381.30點，漲幅超過100%，屬于名符其實的暴漲。而從2005年6月初大盤見底回升以來的走勢看，A股股指從最低點998.23點起步至今，漲幅為321%；B股則從2005年7月下旬的50.32點起步，到目前的漲幅高達(dá)658%，超過A股漲幅一倍有余�？梢夿股的獲利盤更重，回吐的壓力更加強(qiáng)烈。

       此外，B股的未來存在著很大的不確定性。B股股價與A股股價對接是建立在B股市場與A股市場對接的基礎(chǔ)上的。但在A、B股合并問題上，目前還缺少明確的說法，不僅今年3月份上交所負(fù)責(zé)人表示，A、B股暫無合并計劃，中國證監(jiān)會副主席范福春表示，A、B股合并尚未有時間表；而且最近甚至有媒體報道稱，中國證監(jiān)會將暫時擱置A股與B股合并計劃，轉(zhuǎn)而研究B股與H股合并建議。鑒于H股市場股價普遍低于A股市場，所以，一旦B股真的與H股合并，那么B股股價與A股股價對接的愿望就會落空。并且，即便是B股與A股合并，鑒于B股股票的發(fā)行價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于A股股票，因此B股股票進(jìn)入A股市場流通，是否需要參照A股股改由大、小非向流通股股東支付對價的做法也還是值得商榷的，一旦需要B股投資者向A股投資者支付對價，那么，這對B股市場來說，將是一個不小的利空。

來源：搜狐證券

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