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再次上調(diào)存款準備金率對股市影響有限

打印本稿】 【進入論壇】 【推薦朋友】 【關閉窗口 2007年02月26日 18:59
皮海洲
    在農(nóng)歷狗年的最后一個工作日里,中國人民銀行決定從2007年2月25日起,上調(diào)存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是2006年以來央行第5次、2007年以來央行第2次上調(diào)存款準備金率。由于上一次存款準備金率的調(diào)整就在今年的1月15日,所以此次央行再次上調(diào)存款準備金率或多或少還是有點出乎人們的意料之外。

    為什么要再一次上調(diào)存款準備金率?央行表示,當前國際收支順差矛盾仍較突出,貸款擴張壓力較大,需要根據(jù)流動性的動態(tài)變化再次提高存款準備金率,以鞏固宏觀調(diào)控成效。因此,此次再次上調(diào)存款準備金率,主要目的還是為了抑制流動性過剩問題。根據(jù)估算,經(jīng)過這次存款準備金率的上調(diào),又將有1600億元的資金被央行鎖定。

    不過,對于節(jié)后的股市而言,此次上調(diào)存款準備金率對股市的影響將非常有限。雖然上調(diào)存款準備金率主要是針對目前的流動性過剩問題,但歷史經(jīng)驗證明,存款準備金率調(diào)整并不是一種有效的政策工具。這一點我們從央行對存款準備金率的頻繁調(diào)整中也可以得到證明。雖然此次上調(diào)存款準備金率將鎖定1600億元的資金,但這被鎖定的資金主要是銀行資金,而對股市資金影響甚微。實際上目前股市的資金仍然相當充裕,如節(jié)前平安保險A股發(fā)行的申購,凍結(jié)資金10936億元;而且銀行儲蓄資金也源源不斷地被分流到股市里來了,并且投資基金的發(fā)行在節(jié)前也已開閘,所以,從資金面來看,此番上調(diào)存款準備金率對股市資金影響非常有限。

    而從投資者的心理上來看,此次上調(diào)存款準備金率對投資者的心理影響同樣是非常有限的。一方面,正如前文中所提到的,上調(diào)存款準備金率主要是針對流動性過剩問題,而并非是針對股市而來。更何況在節(jié)前股市關于泡沫論的爭論中,銀行方面在清查違規(guī)資金入市問題上也是出口又改口,所以銀行方面短期內(nèi)應該不會對股市“動家伙”,投資者大可不必自尋煩惱。另一方面,正所謂“一而再、再而衰、衰而竭”,上調(diào)存款準備金率之舉央行已是連續(xù)多次采用,投資者早就已經(jīng)見識過了一次又一次,并且市場也都能將其影響消化于無形之中,所以投資者也都能夠坦然面對存款準備金率的上調(diào),不會對此有多少恐懼感。并且,存款準備金率的上調(diào)消息是在節(jié)前公布出來的,春節(jié)長假也正好有利于投資者來消化這一消息。因此上調(diào)存款準備金率的消息對投資者也難以構成太大的心理上的影響。

    而且,從市場的預期來看,此次上調(diào)存款準備金率的利空影響甚至低于市場普遍的預期。雖然此番上調(diào)存款準備金率多少有些出乎人們的意料,但實際上在節(jié)前的時候,市場普遍對銀行加息存有一定的預期,加息甚至成為節(jié)前投資者分析后市時的一大利空因素,也是投資者擔心節(jié)后市場的一大不確定因素。如今投資者普遍擔心的加息利空沒來,反倒是利空明顯弱于加息的上調(diào)存款準備金率的措施出來了,這對于節(jié)后的市場而言,反倒有可能構成一種利好。一方面就上調(diào)存款準備金率來看,它對市場的影響明顯小于加息;另一方面既然目前央行再次上調(diào)了存款準備金率,那么至少從短期來看,銀行加息措施的出臺有望被推遲。
 
來源:中國經(jīng)濟網(wǎng)綜合
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