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股改釘子戶(hù)是技術(shù)還是思想問(wèn)題？

2006年07月21日 15:41

    對(duì)于未股改公司來(lái)說(shuō)，影響他們推進(jìn)股改的實(shí)質(zhì)性問(wèn)題究竟是什么？深交所一位副總回答說(shuō)：“股改障礙已由思想問(wèn)題變?yōu)榧夹g(shù)問(wèn)題”。不管事情是否果真如其所說(shuō)，作為一種政策信號(hào)，此言頗為耐人尋味。

     并不是說(shuō)未股改公司存在技術(shù)問(wèn)題的說(shuō)法有什么不對(duì)。未股改公司已經(jīng)為數(shù)不多，就深交所而言，在該副總發(fā)表講話(huà)的時(shí)候，大概還有100家。不過(guò)，由于這些公司大多存在股權(quán)關(guān)系復(fù)雜、虧損嚴(yán)重、大股東占款等疑難雜癥，對(duì)于這樣的股改困難戶(hù)來(lái)說(shuō)，如何“掃清庭院”，確實(shí)存在一些或大或小的技術(shù)難題。

    事實(shí)是，在這一年多的股改過(guò)程中，經(jīng)過(guò)許多股改公司的積極探索和反復(fù)實(shí)踐，大多數(shù)疑難雜癥也大體有了解決技術(shù)難題的基本思路，如果相關(guān)上市公司確實(shí)想解決問(wèn)題，并不是非等到現(xiàn)在不可。說(shuō)穿了，一些股改困難戶(hù)之所以心甘情愿地被技術(shù)問(wèn)題拖累成為股改釘子戶(hù)，其主要癥結(jié)并不在于技術(shù)問(wèn)題，而是思想問(wèn)題。他們抱有幻想，希望時(shí)間拖得越久，優(yōu)惠政策就會(huì)越多，等到股改有求于他們的時(shí)候。

    股改的這一年多來(lái)也并不是沒(méi)有政策遷就技術(shù)問(wèn)題的先例。比如說(shuō)，由于股權(quán)關(guān)系特殊，就有權(quán)證頂替對(duì)價(jià)的發(fā)明，大股東于是可以用濫發(fā)權(quán)證的方式少支付甚至不支付對(duì)價(jià)。由于虧損虧到了資不抵債的地步，于是也就有了重組換對(duì)價(jià)的說(shuō)法———楊白勞的死現(xiàn)在看來(lái)真的太冤了，如果換了今天，黃世仁哪能那么兇狠地去逼債？他如不盡其所能地開(kāi)出一大堆優(yōu)惠條件，沒(méi)準(zhǔn)楊白勞同意不同意債權(quán)重組的方案還得考慮考慮呢！

    股改釘子戶(hù)的思想問(wèn)題其實(shí)映射了管理層所存在的思想問(wèn)題。如果不是管理層在股改的指導(dǎo)思想上把形式上股改對(duì)價(jià)方案的通過(guò)和實(shí)施代替了市場(chǎng)根本制度和公司治理機(jī)制的改革，由于過(guò)于追求加快股改進(jìn)度又不可避免地導(dǎo)致股改標(biāo)準(zhǔn)的一再變通和監(jiān)管要求的相應(yīng)放松，那么，股改困難戶(hù)怎么會(huì)如此順風(fēng)順?biāo)爻蔀楣筛尼斪討?hù)？

    在某種意義上，所謂“思想問(wèn)題變?yōu)榧夹g(shù)問(wèn)題”的說(shuō)法盡管聽(tīng)起來(lái)很像是一個(gè)股改新思路，實(shí)際上不啻一個(gè)極易引起誤導(dǎo)的錯(cuò)誤信號(hào)。如果它意味著管理層以前說(shuō)過(guò)的“對(duì)價(jià)低于10送2的免談”現(xiàn)在大可不必過(guò)于認(rèn)真，那么，“零對(duì)價(jià)”大行其道也就不值得奇怪了。如果找得到一個(gè)看起來(lái)挺不錯(cuò)的重組方案就不妨先拿來(lái)?yè)Q作對(duì)價(jià)再說(shuō)，那么，對(duì)于瀕臨絕境的ST公司來(lái)說(shuō)，再難的事情也不難化險(xiǎn)為夷了，如果說(shuō)承諾也可以視為一種體現(xiàn)解決問(wèn)題誠(chéng)意的方案，那么，大股東清欠也盡管大大方方地紙上談兵，未必需要先掏出多少真金白銀。

    追求形式上的技術(shù)性過(guò)關(guān)并不是難事，但這充其量不過(guò)是有利于加快股改進(jìn)度的實(shí)現(xiàn)而已，至于對(duì)相關(guān)上市公司乃至整個(gè)資本市場(chǎng)是不是一種幸運(yùn)，恐怕就很難說(shuō)了。

來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

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