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新股發(fā)行　還是悠著點(diǎn)兒好

2006年07月18日 15:00

    股諺曰：貪婪是最大的敵人。

    近日股市的暴跌證明，IPO的貪心不足，引起市場(chǎng)的恐慌，這也有可能構(gòu)成對(duì)全流通IPO本身的威脅。中行A股兩個(gè)意外值得警惕從中工國(guó)際到中行HtoA，緊接著又迎來(lái)大秦鐵路和工行的H+A。整個(gè)事情充分表明，“新老劃斷”非但“三步并作兩步走”，而且，全流通IPO一旦啟動(dòng)，就狠踩油門，以越來(lái)越快的速度猛跑起來(lái)。按照這樣的速度和進(jìn)度，市場(chǎng)不僅將面臨新股流量大躍進(jìn)所帶來(lái)的交通擁擠問題，而且市場(chǎng)基礎(chǔ)的可承受能力也將面臨新的考驗(yàn)。

    其實(shí)，早在中行A股發(fā)行上市的過(guò)程中，就有兩個(gè)意外跡象：一是中行A的認(rèn)購(gòu)資金網(wǎng)上網(wǎng)下加起來(lái)只有6700億元，非但并沒有達(dá)到預(yù)想的10000億元，而且與發(fā)行量不到其十分之一的中工國(guó)際2046億元的申購(gòu)資金相比，也很不相稱；二是事先機(jī)構(gòu)一致看好的中行A開盤后卻一路高開低走，這與其他新股尤其是中工國(guó)際所受到的熱烈追捧相比，未免有點(diǎn)“煢煢孑立，形影相吊”，更不要說(shuō)成為牛市行情的推進(jìn)器了。

    兩個(gè)意外里面一定有人所未知的內(nèi)情。可惜它們被中行A成功登陸帶來(lái)的的樂觀氣氛淹沒了，竟然沒有引起應(yīng)有的重視。

    在筆者看來(lái)，即使中行A在認(rèn)購(gòu)資金方面的問題不是十分嚴(yán)重，但對(duì)于正處在轉(zhuǎn)型過(guò)程的整個(gè)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，全流通IPO所引起的“水土不服”卻越來(lái)越突出。此次市場(chǎng)之所以用激烈的形式進(jìn)行調(diào)整，不僅是對(duì)“拔苗助長(zhǎng)”不適應(yīng)的反應(yīng)，也是市場(chǎng)整體上“水土不服”矛盾迅速激化的結(jié)果。擴(kuò)容引發(fā)調(diào)整散戶受傷正像歷史上歷次新股大擴(kuò)容所引起的重大調(diào)整一樣，受傷最重的往往是大多數(shù)的散戶投資者。

    一方面，大多數(shù)散戶目前依然是“套中人”，而作為存量股票最忠實(shí)的看門人，實(shí)際上也是最為無(wú)奈的守墓人，一旦大盤受到新股發(fā)行的沖擊，他們總是首當(dāng)其沖的殉葬品。另一方面，散戶受資金和規(guī)則所限而與打新股無(wú)緣，只能在新股上市的時(shí)候加入炒新族的陣營(yíng)。未受其益，先蒙其害，往往是火中取栗的追新族無(wú)法擺脫的宿命。當(dāng)他們不幸成為新股中簽者之轎夫的時(shí)候，剛到手中的接力棒隨即成了甩不掉的燙手山芋。盡管發(fā)行優(yōu)質(zhì)大盤股有成千上萬(wàn)條理由，但是，IPO的貪大求多終究容易令市場(chǎng)失去平衡。歷史上新股擴(kuò)容的無(wú)度泛濫，不僅屢屢形成對(duì)大盤幾近崩盤的致命性打擊，而且也曾經(jīng)多次出現(xiàn)新股上市就跌破發(fā)行價(jià)的危機(jī)。此外，用利益傾斜的方法引誘打新族來(lái)支持大盤股IPO，畢竟是以犧牲市場(chǎng)的利益公平、特別是中小投資者的利益為代價(jià)的權(quán)宜之計(jì)，這其實(shí)也是給市場(chǎng)帶來(lái)不穩(wěn)定的危險(xiǎn)因素之一。一旦打新族申購(gòu)新股如食雞肋之時(shí)，全流通IPO發(fā)行將面臨捉襟見肘的危機(jī)。

來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)

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