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五點(diǎn)建議促中國股市軟著陸
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2007年02月19日 14:12
侯寧
無論是斷言股市泡沫化虛漲的一方,還是聲稱股市步入了黃金十年的一方,當(dāng)股指在2007年春節(jié)前的最后一個(gè)交易日里突破3000點(diǎn)且收在了2998.47之時(shí),我們都不能不承認(rèn),2006年以來的一年間,中國股市的確可謂是牛氣沖天。對(duì)3000的突破,堪稱是對(duì)股改后行情實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)折的一個(gè)標(biāo)志。而重倉過年的股民比例高達(dá)70%的事實(shí),則標(biāo)志著中國資本市場(chǎng)“魅力”大增,投資者對(duì)股市投資或投機(jī)的信心也提升了前所未有的高度。
但就像我近期一貫指出的那樣,在大盤如此高位盲目樂觀卻是萬萬要不得的。果然,還在我擔(dān)心中國股市如此暴漲后無法實(shí)現(xiàn)“軟著陸”之時(shí),在加息問題上一直打迷蹤拳的央行便在收市后公布了再次調(diào)控的消息,即從2007年2月25日起,上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn),至此,存款準(zhǔn)備金率達(dá)到10%。無疑,這是央行繼續(xù)調(diào)控過剩性資本流動(dòng)的動(dòng)作,雖然在加息問題上央行一直顯得猶豫不決,雖然本次提高準(zhǔn)備金率也屬溫和調(diào)控,且并不完全針對(duì)股市,但來年繼續(xù)調(diào)控的基調(diào)卻因?yàn)檫@一消息奠定了。如此,則重倉過節(jié)的投資者便不能不有所擔(dān)憂。
其實(shí),即便撇開股指虛漲不論,我們也必須承認(rèn),在上萬億股的“大小非”蓄勢(shì)待拋的前提下,垃圾股飛天、股基民暴漲以及平均高達(dá)40倍的市盈率,也已經(jīng)證明了中國股市正在被“輪番炒作”和嚴(yán)重透支的事實(shí),有計(jì)劃的普及性風(fēng)險(xiǎn)教育勢(shì)在必行。而且,蜂擁入市的股民基民也告訴我們,中國資本市場(chǎng)“股市獨(dú)大”,投資渠道依舊匱乏,多層次資本市場(chǎng)的建設(shè)依然任重道遠(yuǎn)。
事實(shí)上,在我看來,雖然暫時(shí)的投機(jī)沖動(dòng)或許還會(huì)讓股指在3000點(diǎn)一線有所表現(xiàn),但進(jìn)入2006后中國股市的表現(xiàn)卻很像一個(gè)暴發(fā)戶“崛起”的縮影,如果調(diào)控不當(dāng)或縱容投機(jī),中國股市在新年里很可能上演所謂“東陽富姐”短期聲名大噪后即被債權(quán)人追債乃至被拘的版本,投資泡沫和“大小非”就是那些“債權(quán)人”。此前,羅杰斯一席話引來股市暴跌的事實(shí)已經(jīng)說明,中國股市在上漲了超過一年半的時(shí)間后已經(jīng)變得越來越脆弱,必要的修整勢(shì)在必行。但泡沫大辯論后股市不俟修整而選擇繼續(xù)上漲的事實(shí),已經(jīng)讓股市“軟著陸”的難度越來越大。如果股指期貨應(yīng)時(shí)推出,那么中國股市便必將迎來一場(chǎng)游戲規(guī)則發(fā)生質(zhì)變后的資本革命,而這場(chǎng)革命將很可能以暴跌的方式首先展開。
基于以上隱憂,也為了中國股市能夠在07年真正實(shí)現(xiàn)“軟著陸”,我建議:
1,在新年里,監(jiān)管層必須加大對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的教育力度,讓投資者在樹立信心的同時(shí)也樹立其牢固的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。
2,加大對(duì)進(jìn)入市場(chǎng)的違法違規(guī)資金的查處力度,力圖讓泡沫消弭于早期。
3,對(duì)國際游資進(jìn)入中國的管道要全力查堵,否則,其龐大的資金、成熟的全球化跨市操作經(jīng)驗(yàn)便將構(gòu)成對(duì)中國年輕的金融市場(chǎng)的重大沖擊,搞不好,便極可能引發(fā)金融動(dòng)蕩。
4,盡快在A股市場(chǎng)恢復(fù)“T+0”交易機(jī)制,以期讓投資者盡早適應(yīng)這一國際化操作模式,為股指期貨的推出做好體制性準(zhǔn)備。
5,盡快推行私募基金“陽光計(jì)劃”,加快“對(duì)內(nèi)開放”步伐,使市場(chǎng)監(jiān)管能真正走出盲區(qū)。
來源:搜狐證券
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