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如何利用股指期貨規(guī)避股市風(fēng)險(xiǎn)

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年12月11日 00:19

    2007年9月以來，上證指數(shù)連續(xù)跌破多個(gè)整數(shù)關(guān)口，累計(jì)下跌20%以上，同時(shí)還創(chuàng)出本輪牛市以來的最大單周跌幅和上證指數(shù)9年以來最大跌幅，再次用事實(shí)證明了股票市場(chǎng)是一個(gè)充滿風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)。投資股票通常面臨兩類風(fēng)險(xiǎn)：一是非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，它是針對(duì)特定的個(gè)體發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，與整個(gè)市場(chǎng)無關(guān)。對(duì)于此類風(fēng)險(xiǎn)，投資者可以通過構(gòu)造投資組合，增加持有股票種數(shù)的方法來消除。二是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，它是整個(gè)市場(chǎng)所有股票一起漲跌所帶來的市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。由于其時(shí)間長(zhǎng)、涉及面廣，難以通過分散投資的方法加以規(guī)避，因此也稱為不可控風(fēng)險(xiǎn)。目前我國股市系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)較高，還沒有做空或?qū)_機(jī)制，投資者只能在牛市盈利，面對(duì)熊市只有通過拋售股票來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

    推出股指期貨對(duì)于投資者規(guī)避股票投資風(fēng)險(xiǎn)和我國資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展有著重要意義。由于股票指數(shù)基本代表了整個(gè)市場(chǎng)股票價(jià)格變動(dòng)的趨勢(shì)和幅度，與整個(gè)市場(chǎng)股票價(jià)格存在正相關(guān)關(guān)系，因此可以通過股票指數(shù)期貨對(duì)股票進(jìn)行套期保值，從而降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。套期保值就是利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買賣商品的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在買進(jìn)(或?qū)碣I進(jìn))、今后售出的商品價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。投資者只要在期貨市場(chǎng)建立與股票現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的股指期貨持倉，在股票市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生變化時(shí)，可以達(dá)到股票與期貨合約盈虧的大致平衡，從而實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值的目的。

    期貨套期保值分為賣出套期保值和買入套期保值兩種方式。如果保值者持有一籃子股票現(xiàn)貨，他認(rèn)為股票市場(chǎng)將會(huì)下跌，可以在股指期貨市場(chǎng)建立空頭，在股票市場(chǎng)下跌時(shí)，股指期貨可以獲利，以此彌補(bǔ)了股票下跌的損失，這就是賣出保值。當(dāng)做了賣出套期保值以后，無論股票價(jià)格如何變動(dòng)，投資者最終的收益基本保持不變，達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。

    如果一個(gè)投資者因幾個(gè)月后才有一筆資金投資股票市場(chǎng)，但他覺得目前的股票市場(chǎng)很有吸引力，若要等上幾個(gè)月的話，可能會(huì)錯(cuò)失建倉良機(jī)，那么他就可以在股指期貨上先建立多頭頭寸，等到未來資金到位后，雖然股票市場(chǎng)上漲使得建倉成本提高，但股指期貨平倉獲得的盈利大致可以彌補(bǔ)提高了的建倉成本，從而達(dá)到通過股指期貨鎖定股票市場(chǎng)成本的目的，這就是買入套期保值。

    需要強(qiáng)調(diào)的兩點(diǎn)，一是進(jìn)行套期保值一定要在兩個(gè)市場(chǎng)同步交易，交易價(jià)值相當(dāng)，方向相反，防止演變成投機(jī)交易。二是利用股指期貨套期保值在通常情況下能實(shí)現(xiàn)規(guī)避大盤下跌的風(fēng)險(xiǎn)，但在某些特定情況下它也有可能失效。比如在某些特定時(shí)期由于市場(chǎng)預(yù)期或者資金實(shí)力等原因，使得期貨與股指的走勢(shì)出現(xiàn)背離、不能同漲同跌等情況。(格林期貨經(jīng)紀(jì)有限公司供稿)

來源：金融界

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