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驚天大造假？國投中魯會計造假風波調(diào)查

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月15日 20:12

    國際濃縮果汁的價格一漲再漲，國投中魯?shù)臉I(yè)績卻只在中報中曇花一現(xiàn)，相比同業(yè)公司，公司認為是不斷提高的原材料成本蠶食了公司的利潤

    中國果汁行業(yè)三巨頭之一，滬市上市公司國投中魯果汁股份有限公司(以下簡稱國投中魯600962)的三季報一出爐，網(wǎng)上立即爆發(fā)出一片質(zhì)疑聲。一位看上去相當內(nèi)行的網(wǎng)民留下刺人眼目的文章，直斥國投中魯“驚天大造假”，稱其為了增發(fā)目的壓低股價。的確，相比該公司第二季度每股盈利0.42元，環(huán)比增長859%的搶眼表現(xiàn)，國投中魯?shù)谌径鹊拿抗墒找?.01元的業(yè)績實在出乎意料。不僅普通投資者感到失望，就連部分機構(gòu)投資者也大跌眼鏡。

    提起果汁飲料，一般人總會想到“匯源”、“統(tǒng)一”等品牌，而提起“中魯”、“安德利”、“海升”，除非是業(yè)內(nèi)人士，否則一定不了解。

    但事實上，中國海升果汁控股有限公司(簡稱“中國海升”，0359，HK)煙臺北方安德利(集團)果汁股份有限公司(簡稱“安德利”，8259，HK)、國投中魯果汁股份有限公司(簡稱“國投中魯”，600962，SH)這三家公司，才是中國最大的濃縮蘋果汁生產(chǎn)商，他們的總產(chǎn)量占據(jù)了國內(nèi)濃縮蘋果汁出口的半壁江山，更占到世界交易總量的25%。

    那位網(wǎng)民在發(fā)泄強烈不滿之后，又根據(jù)國投中魯2005、2006兩個完整會計年度的財務(wù)報表以及2007上半年財務(wù)報表披露的有關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)，詳細分析了國投中魯?shù)慕?jīng)營情況。通過計算發(fā)現(xiàn)，他認為該公司截至第三季度的每股盈利應(yīng)該在1元左右。

    面對0.01元和1元這兩個差異如此之大的數(shù)字，上述股民在自己的博客中公開了自己的計算方式，發(fā)出來“驚天大造假”的感嘆，并把矛頭直指國投中魯正在進行的定向增發(fā)，指責公司為了讓大股東國家開發(fā)投資公司以及引進的戰(zhàn)略投資者日本三菱商事株式會社低價拿到上市公司股權(quán)，不惜損害中小投資者的利益，刻意隱瞞利潤，以圖壓低股價。

    中國股市像來不乏此類傳聞，同時監(jiān)管層更是不時傳出聲音，要求上市公司尤其國企上市公司規(guī)范自己的行為。如今出現(xiàn)這樣具體的一個質(zhì)疑案例，無疑具有很高的探訪價值。帶著股民的質(zhì)疑，2007年11月6日，本報記者致電國投中魯，希望公司能給普通投資者一個合理的“說法”，而公司董辦副主任王偉成在電話中邀請本報來公司進行深入交流，并希望能夠通過本報澄清市場對國投中魯?shù)恼`會。

    第二日，本報來到了位于北京市西城區(qū)阜城門外大街國投大廈的國投中魯辦公所在地，在董秘辦公室，與國投中魯?shù)挠嘘P(guān)負責人進行了面對面的交流。

    驚天大造假？

    國投中魯公司董事會辦公室副主任王偉成對記者笑臉相迎，神情坦蕩。事前聯(lián)系中他已經(jīng)知道記者來意而且沒有拒絕。既然如此，開門見山，記者當即拿出網(wǎng)貼以及本報記者根據(jù)網(wǎng)貼計算的結(jié)果請他核實。

    按照上述股民在博客中描述的計算方式，本報進行了計算：根據(jù)公司披露的信息，2006年度主要原材料蘋果的采購成本最高為800元/每噸，按七噸蘋果榨出一噸濃縮汁計算，極限成本為5600元/噸，依此計算，公司2億多的產(chǎn)成品合計約為3.57萬噸濃縮汁。

    根據(jù)目前國際市場的行情，國投中魯?shù)某隹趦r格大約在每噸1450美元(約等于人民幣10947.5元)，3.57萬噸的銷售收入合計約為人民幣39082.575萬元�？鄢牧铣杀�2億元和“三費”(即銷售費用、管理費用、財務(wù)費用)3908萬元，稅前利潤約為15174.575萬元，折合每股盈利0.92元。

    本報根據(jù)國投中魯?shù)谌緢笈兜暮喜F(xiàn)金流量表中，“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”一項顯示的數(shù)據(jù)計算，第三季度單季可以確認的銷售收入為31942萬元，而依半年報披露的22.56%毛利率計算，國投中魯?shù)谌締渭究蓪崿F(xiàn)的利潤為7206.1152萬元，合每股0.437元，這和公司所披露凈利潤177.94萬元，合每股0.01元的數(shù)據(jù)相去甚遠。

    成本是關(guān)鍵

    “第三季度的業(yè)績，主要是成本的結(jié)轉(zhuǎn)方法造成的。加權(quán)平均、先進先出、后進先出等不同的成本結(jié)轉(zhuǎn)方法對業(yè)績影響很大�！蓖鮽コ上壬鎸Ρ緢蟛稍L時這樣解釋。

    公司董辦介紹說：“由于公司成本核算一直采用加權(quán)平均法，三季度發(fā)貨的訂單大都是上個榨季簽訂的，價格是上漲前價格，但成本基本上是新榨季成本。因此造成公司第三季度業(yè)績同比大幅下降�！蓖瑫r，公司董辦還介紹了近兩年國際濃縮蘋果汁市場價格漲幅較大，這其中主要有兩個原因，其一是世界上主要的果汁消費和制造大國美國、日本和德國的果汁生產(chǎn)企業(yè)逐漸放棄本國采購，轉(zhuǎn)而進口價格低廉而質(zhì)量上乘的中國等地的濃縮汁進行生產(chǎn)；其二是受氣候和生長周期的影響，中國等原產(chǎn)地的蘋果產(chǎn)量有所下降，進而造成原材料的供不應(yīng)求，主要的果汁生產(chǎn)企業(yè)為保證能按期執(zhí)行合同，都在搶購原料，合二為一的理由推動了價格的大幅上漲。

    據(jù)本報調(diào)查，雖然2007/2008濃縮蘋果汁榨季才剛開始，但延續(xù)2006/2007榨季供不應(yīng)求的態(tài)勢，導(dǎo)致濃縮蘋果汁漲價的趨勢已基本形成。目前國內(nèi)濃縮蘋果汁各主流大廠還處在對外報價階段，從目前報價來看1600-1700美元/噸成為主流報價，濃縮蘋果汁大廠的對外報價基本在此范圍。

    國內(nèi)著名的飲料行業(yè)分析師國金證券研究員謝剛在研究報告中認為，新榨季濃縮蘋果汁的銷售價格將維持在1650美元/噸左右“雖然蘋果濃縮汁的價格在上漲，但與此同時，原材料蘋果價格也在不斷飚升�！惫径k補充道。

    根據(jù)全國果品批發(fā)市場網(wǎng)站上公布的數(shù)據(jù)顯示，北京、山東、河北等幾大果品交易市場，第三季度的蘋果成品批發(fā)價都已從第二季度的平均2.5元/每公斤，上漲到3.5元/每公斤。不斷上漲的價格激發(fā)了果農(nóng)的惜售心理，以至于山東煙臺、威海等蘋果主要產(chǎn)地的政府不得不借助媒體的力量勸導(dǎo)果農(nóng)放棄囤積，防止第二年春季市場供應(yīng)突然放量造成損失。

    “一方面要保護果農(nóng)的積極性，另一方面又要嚴格控制成本，作為生產(chǎn)企業(yè)我們也很兩難�！惫径k說道。

    公司董辦工作人員介紹說，公司本年度加大了融資手段的利用。在與子公司結(jié)算時更多地選擇了銀行承兌匯票作為結(jié)算方式。各子公司在收到銀承匯票后可以選擇向銀行貼現(xiàn)，這種方式強化了總部對各子公司的資金管理，可以減少公司財務(wù)費用，也增強了各子公司財務(wù)管理的主動性。公司對第三季度應(yīng)付票據(jù)激增339%如是解釋。

    利潤的去向

    “看得出這位股民對公司的經(jīng)營很關(guān)心，但是理論和實際畢竟存在差距，他的成本估算和公司實際情況出入太大。”公司董辦工作人員認為“可能是因為公司的半年報太好了，才讓他忽略了很多實際情況�！�

    公司認為，主要是對公司的銷售確認和成本核算的實際情況不了解才導(dǎo)致了股民的誤會，引發(fā)了這次“疑似造假”的風波。

    董辦工作人員介紹說，公司的銷售合同大都是長期合同，從客戶下訂單到執(zhí)行完訂單有將近一年的時間，公司將根據(jù)客戶的需求，逐月進行發(fā)貨。根據(jù)公司的會計準則，銷售收入的確認是以發(fā)貨來確認。公司今年上半年和第三季度發(fā)貨執(zhí)行的合同基本都是上個榨季簽訂的合同，執(zhí)行價格已經(jīng)在簽訂的時候確定。雖然目前果汁銷售價格漲幅較大，但新簽的合同大都要在第四季度和明年才開始執(zhí)行。進入7月底，公司新的榨季開始生產(chǎn)，由于今年蘋果原料收購價格不斷飚升，與去年同期相比，7-9月份，公司生產(chǎn)成本大幅增加。由于公司結(jié)轉(zhuǎn)銷售成本是采用加權(quán)平均法，公司的存貨成本上漲，但銷售價格又是上榨季確定的，直接造成第三季度銷售產(chǎn)品的毛利大幅下降，而與此同時，除蘋果主原料外，生產(chǎn)輔料價格也不斷上漲，短途運費及海運費也急劇攀升，上述綜合因素導(dǎo)致7-9月份凈利潤與去年同期相比降幅較大。

    根據(jù)中金公司研究部分析師袁霏陽的關(guān)于濃縮果汁行業(yè)研究報告，目前蘋果汁行業(yè)的原料收購價格約為1400元/噸，同比增幅接近70%，果汁出口價格已達1700美元/噸，同比增長75%。本報就此向公司進行了求證，但是公司以涉及公司機密和涉嫌違規(guī)信息披露為由，拒絕透露公司目前存貨成本的確切數(shù)字以及新訂單的簽約價格。

    最新消息

    針對股民關(guān)于公司是為了定向增發(fā)而可以隱瞞利潤、壓低股價的質(zhì)疑，國投中魯?shù)膽B(tài)度是：這種猜測純屬臆測，完全不符合實際情況。公司會依照規(guī)定披露公司信息，不會做利用有關(guān)信息操縱股價的事情。

    國投中魯11月15日發(fā)布公告稱，由于雙方在認購價格上難以達成一致，日本三菱商事株式會社決定退出國投中魯非公開發(fā)行股票的認購將盡快向商務(wù)部撤回引入境外戰(zhàn)略投資者的申請，并繼續(xù)推動此次非公開發(fā)行工作。

    此前，國投中魯曾公布擬定向增發(fā)5000萬股A股，其中大股東國家開發(fā)投資公司認購數(shù)量不低于發(fā)行后國投中魯總股本的1/3，日本三菱商事株式會社認購數(shù)量為2150萬股，占發(fā)行完成后總股本的10%。

    雖然國投中魯面對造假質(zhì)疑解釋的有理有據(jù)，但是本報仍然對這些解釋心存疑慮，因為國投中魯主要的競爭對手——煙臺北方安德利果汁股份有限公司(簡稱“安德利”，8259，HK)無論是所處行業(yè)、主要產(chǎn)品、主要銷售市場，還是生產(chǎn)規(guī)模、銷售收入都和國投中魯無比相似，但是在安德利發(fā)布的2007第三季度報表中顯示，第三季度安德利完成銷售收入37501.6萬元，毛利11337.2元，實現(xiàn)凈利潤6338.6萬元。

    同樣的銷售確認原則，同樣的成本核算方式，同樣的市場環(huán)境，為什么安德利就能實現(xiàn)6338.6萬元的凈利潤，而國投中魯卻只能實現(xiàn)177.94萬元的凈利潤？如果僅僅是因為會計結(jié)轉(zhuǎn)方法不同而造成雙方三季度差異巨大，那么4季度中魯?shù)拿蛻?yīng)該有巨大的提升，可惜要通過這個辦法來證明公司所言不虛的話，只好等到三個月之后了。

    采訪最后，王偉成先生希望本報能客觀報告這一事件，幫助公司向中小投資者解釋季節(jié)性生產(chǎn)企業(yè)財務(wù)處理方式帶給大家的種種疑惑。

    (來源：財經(jīng)時報)

來源：金融界

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