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有色金屬:調(diào)整進(jìn)出口稅率 關(guān)注5只龍頭股
 【進(jìn)入論壇】 【推薦朋友】 【關(guān)閉窗口 2007年12月28日 09:22

  精煉銅以及精煉銅陰極型材進(jìn)口關(guān)稅取消,國(guó)內(nèi)銅冶煉以及加工行業(yè)利潤(rùn)受損。

  氧化鋁進(jìn)口關(guān)稅取消,中國(guó)鋁業(yè) 利潤(rùn)受到?jīng)_擊;單純電解鋁企業(yè)利潤(rùn)可能有上漲空間,初級(jí)鋁材出口受到制約。

  含鋅量<99.99%的未鍛軋鋅出口暫定關(guān)稅提高,上市公司效益有限看好。

  國(guó)家控制大錫出口量,繼續(xù)看好錫業(yè)股份 行情。

  鎳,鉛行業(yè)08年出口暫定稅率與07年相同。

  經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn),從2008年1月1日起,我國(guó)將進(jìn)一步調(diào)整進(jìn)出口關(guān)稅,主要涉及最惠國(guó)稅率、年度暫定稅率、協(xié)定稅率和特惠稅率等方面,其中有色行業(yè)進(jìn)出口關(guān)稅調(diào)整仍舊是圍繞著節(jié)能降耗和污染減排,治理“三高”產(chǎn)業(yè)展開。

  一、精煉銅以及精煉銅陰極型材進(jìn)口關(guān)稅取消

  精煉銅以及精煉銅陰極型材進(jìn)口關(guān)稅取消,國(guó)內(nèi)銅冶煉以及加工行業(yè)利潤(rùn)受損。

  其中精煉銅進(jìn)口關(guān)稅由2%降為0,對(duì)于國(guó)內(nèi)銅冶煉企業(yè)來(lái)說(shuō)是一個(gè)比較大的利空消息。按照周五LME銅現(xiàn)貨價(jià)格6629美元/噸為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算,現(xiàn)在07年進(jìn)口一噸精煉銅的成本為59000元人民幣左右,那么到了08年,這個(gè)價(jià)格只有57800元/噸左右。那么相當(dāng)于在當(dāng)前價(jià)格下,明年國(guó)內(nèi)銅冶煉廠家銅的銷售價(jià)格下降了1200元/噸左右。同時(shí),銅材關(guān)稅取消,對(duì)銅加工行業(yè)也造成了一定的損失。這也就是國(guó)內(nèi)周二上海期貨交易所銅合約大跌的主要原因(據(jù)我們所知,少量投資者已經(jīng)拿到相關(guān)信息。其中0803主力合約一度跌停,最終收于57970元/噸)

  由于我國(guó)是銅以及銅精礦進(jìn)口國(guó),我們認(rèn)為這次關(guān)稅調(diào)整中銅精礦出口關(guān)稅提高以及陰極銅暫定關(guān)稅的下調(diào)對(duì)市場(chǎng)基本上沒(méi)有任何影響。

  主要上市公司簡(jiǎn)評(píng):這次關(guān)稅調(diào)整,銅行業(yè)相對(duì)來(lái)說(shuō)屬于“重災(zāi)區(qū)”。江西銅業(yè),云南銅業(yè),銅陵有色這三家銅行業(yè)上市公司是受到其沖擊比較明顯。07年中報(bào)顯示,其精煉銅以及銅桿線占到其主要業(yè)務(wù)收入比例的39.91%以及43.93%,云南銅業(yè)占到64.96%以及9.05%,銅陵有色總共占78.13%。這次關(guān)稅調(diào)整,對(duì)這三家上市公司的沖擊是不言而喻的。

  最后,我們將繼續(xù)關(guān)注著幾家上市公司如何轉(zhuǎn)嫁關(guān)稅調(diào)整帶來(lái)的利潤(rùn)損失,比如提高現(xiàn)貨升水或者在現(xiàn)貨市場(chǎng)限售等。

  二、氧化鋁進(jìn)口關(guān)稅取消,初級(jí)鋁材出口受到制約

  氧化鋁進(jìn)口關(guān)稅終于取消,這條消息已經(jīng)在國(guó)內(nèi)鋁行業(yè)傳了很久,可以說(shuō)是千呼萬(wàn)喚始出來(lái)。這次氧化鋁進(jìn)口關(guān)稅從3%降至0,對(duì)于國(guó)內(nèi)氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)是一個(gè)利空消息,特別是在這幾年國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能迅猛增長(zhǎng)的情況下推出的。據(jù)我們統(tǒng)計(jì),07年1-11月國(guó)內(nèi)氧化鋁總產(chǎn)量為1761萬(wàn)噸,相比06年同期1185萬(wàn)噸,上漲近50%。在2008年,跟據(jù)我們現(xiàn)在手頭掌握的資料來(lái)看,全國(guó)氧化鋁產(chǎn)量將繼續(xù)增長(zhǎng)30%以上,達(dá)到2500萬(wàn)噸。如果氧化鋁關(guān)稅取消,特別是在當(dāng)前氧化鋁原料鋁土礦價(jià)格居高不下,相對(duì)于年初已經(jīng)上漲100%的情況下,那么對(duì)于國(guó)內(nèi)氧化鋁行業(yè)的沖擊是非常明顯的,氧化鋁價(jià)格肯定會(huì)有所回落。

  與此同時(shí),鋁礦砂精礦(國(guó)內(nèi)屬于鋁土礦短缺國(guó)家,調(diào)高關(guān)稅影響幾乎沒(méi)有)以及實(shí)心鋁合金出口關(guān)稅提高。特別是后者,對(duì)于初級(jí)鋁合金市場(chǎng)影響比較明顯,國(guó)內(nèi)鋁合金出口空間將進(jìn)一步壓縮。

  主要上市公司簡(jiǎn)評(píng):根據(jù)07年中報(bào)顯示,中國(guó)鋁業(yè)氧化鋁占其主營(yíng)收入的49.71%,此次氧化鋁進(jìn)口關(guān)稅下調(diào)對(duì)其利潤(rùn)受益有一定影響。另外,擁有鋁合金以及初級(jí)鋁產(chǎn)品生產(chǎn)的上市公司利潤(rùn)也會(huì)有所下降。

  與此同時(shí),由于受到市場(chǎng)未來(lái)可能到來(lái)的供歸于求的影響,氧化鋁以及原鋁可能會(huì)有所走低。因此對(duì)于對(duì)于鋁深加工企業(yè)新疆眾和給與推薦評(píng)級(jí)。

  三.低等鋅出口暫定關(guān)稅提高,上市公司效益有限看好

  含鋅量<99.99%的未鍛軋鋅出口暫定關(guān)稅提高,上市公司效益有限看好。這次鋅錠出口關(guān)稅調(diào)整并沒(méi)有涉及到上海以及倫敦期貨交易所的可交割標(biāo)準(zhǔn)的0#鋅,即按重量計(jì)含鋅量在99.995%及以上的未煅軋鋅。國(guó)內(nèi)這一政策的出臺(tái),意味著國(guó)家開始對(duì)很多中小型鋅錠冶煉廠進(jìn)行整改與合并。從長(zhǎng)期來(lái)看,這對(duì)鋅業(yè)股份,株冶集團(tuán)等上市公司是利好消息。

  作者:徐珀

 。▉(lái)源:齊魯證券)

來(lái)源: 中金在線  
 
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