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造紙業(yè):紙品價格穩(wěn)中有升　6只股逢低介入

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月16日 15:38

    投資要點：

    10月份以來以美元標(biāo)價的國際紙漿價格繼續(xù)走高，而以歐元標(biāo)價的木漿，無論是針葉漿還是闊葉漿價格均有所回來。廢紙進口價格上漲較大，由于我們的價格是到岸價，其中國際海運價格的變化對木漿與廢紙的價格變化影響較大，特別是廢紙本身價格較低，海運價格的上漲對其影響就更大。

    受前兩年投資規(guī)模有所控制的約束，以及關(guān)閉不達標(biāo)排放的小型造紙廠的影響，許多產(chǎn)品在三季度集中提價，包括書寫紙、雙膠紙、白卡紙、銅版紙等均有500元/噸左右的上漲，進入10月份以來，除白卡紙價格小幅上漲外，其它紙種基本保持穩(wěn)定。瓦楞紙與箱板紙并沒有出現(xiàn)價格的下滑，甚至也有小幅的上漲。銅版紙價格仍然堅挺，美國對中國的制裁并沒有起什么作用，我國出口美國的銅版紙數(shù)量反而有較大的增長。但下半年新聞紙的價格走勢由于國際新聞紙貿(mào)易價格的下滑，出口利潤變薄，導(dǎo)致出口數(shù)量減少，價格走勢有可能低于預(yù)期。

    雖然三季報許多紙業(yè)公司業(yè)績低于預(yù)期，但我們?nèi)匀豢春迷S多公司四季度的增長。與此同時近來各股股價又有約30%左右的回調(diào)，按08年我們的業(yè)績預(yù)測來看，PE水平大多在20倍左右，與其它行業(yè)相比已足夠安全，我們認(rèn)為可重點關(guān)注太陽、岳陽、博匯、銀鴿、晨鳴、景興、華泰等公司。

    太陽紙業(yè)：公司主導(dǎo)產(chǎn)品白卡紙、雙膠紙、銅版紙等價格上漲，同時25萬噸激光打印紙07年4月份投產(chǎn)、10萬噸楊木化機漿11月份投產(chǎn)、15萬千瓦熱電廠10月份投產(chǎn)、30萬噸食品包裝紙08年8月份投產(chǎn)等。

    岳陽紙業(yè)：公司前三季度業(yè)績大大低于預(yù)期且管理層主要領(lǐng)導(dǎo)變化引發(fā)市場種種猜測，直接導(dǎo)致投資者對公司發(fā)展預(yù)期的降低，從而引發(fā)股價大幅下挫。同時公司在速生林采伐上的模糊態(tài)度導(dǎo)致公司業(yè)績具有很大的不確定性也讓投資者反感。但我們認(rèn)為公司擁有的大面積速生林資源是可以確信的，未來幾年其業(yè)務(wù)是上市公司中最有增值潛力的。

    博匯紙業(yè)：公司主導(dǎo)產(chǎn)品白卡紙與文化用紙是本輪紙產(chǎn)品價格上漲最堅挺的品種，未來幾個月白卡紙、文化用紙也是紙品中價格進一步上漲潛力最大的品種。此外公司存在集團資產(chǎn)注入的預(yù)期。

    華泰股份：由于下半年國內(nèi)新聞紙出口受阻且近期進口廢紙價格上漲較多，年內(nèi)新聞紙價格進一步上漲的可能較小。同時由于山鷹、廣紙新聞紙生產(chǎn)線的投產(chǎn)或即將投產(chǎn)，08年新聞紙市場也不容樂觀。但我們堅定看好09年及10年華泰的業(yè)績增長。

來源：中金在線

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