漁業(yè)是我國(guó)的支柱產(chǎn)業(yè)之一，海水養(yǎng)殖前景看好。維持對(duì)漁業(yè)的“看好”評(píng)級(jí)。好當(dāng)家((600467行情,資料,評(píng)論,搜索)的主導(dǎo)產(chǎn)品——刺參價(jià)格逐年上漲，且未來(lái)還有上漲空間，維持“推薦”評(píng)級(jí)；維持對(duì)洞庭水殖、東方海洋的“推薦”評(píng)級(jí)；對(duì)獐子島、山下湖維持“中性”評(píng)級(jí)。
海洋養(yǎng)殖前景光明
世界環(huán)境與發(fā)展會(huì)議通過(guò)的《21世紀(jì)議程》把海洋列為實(shí)施可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的重點(diǎn)領(lǐng)域。上世紀(jì)90年代初，世界海洋經(jīng)濟(jì)就達(dá)到5000億美元，1999年達(dá)到1萬(wàn)億美元，到目前為止海洋經(jīng)濟(jì)保持年均11%的速度增長(zhǎng)，在世界經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)值中占比達(dá)到16%。
海洋經(jīng)濟(jì)在我國(guó)比重為10%，未來(lái)有上升潛力。2006年全國(guó)海洋生產(chǎn)總值20958億元，同比增長(zhǎng)13.97%，占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比重達(dá)10.01%。其中，海洋產(chǎn)業(yè)增加值12365億元，海洋相關(guān)產(chǎn)業(yè)增加值8593億元。全國(guó)涉海就業(yè)人員達(dá)2960.3萬(wàn)人，比2005年增加180萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位。區(qū)域海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭迅猛，環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)區(qū)、長(zhǎng)江三角洲經(jīng)濟(jì)區(qū)海洋生產(chǎn)總值均超過(guò)6500億元，兩者合計(jì)占全國(guó)海洋生產(chǎn)總值的三分之二�！笆濉逼陂g我國(guó)海洋生產(chǎn)總值由期初的9301.79億元，增加至期末的18025.86億元，年均增長(zhǎng)速度達(dá)18.0%。
海水養(yǎng)殖是海洋經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，是陸地經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新動(dòng)力。我國(guó)海水養(yǎng)殖已經(jīng)有千萬(wàn)噸產(chǎn)量，是世界第一產(chǎn)量國(guó)。我國(guó)漁業(yè)資源豐富，近海水質(zhì)肥沃、生產(chǎn)力高，適合各種海洋動(dòng)物棲息、索餌、生長(zhǎng)、產(chǎn)卵。目前，我國(guó)海洋捕撈量的90%來(lái)自于近海海域，大陸架漁場(chǎng)有魚類l500多種，主要經(jīng)濟(jì)魚類70多種，年可捕量為400萬(wàn)-470萬(wàn)噸，水深15米以內(nèi)的淺海灘涂2億多畝。而且全國(guó)流域面積在100平方千米以上的天然河流有5000多條，流進(jìn)海洋大量有機(jī)質(zhì)，有利于多種魚蝦和貝藻類繁殖生長(zhǎng)，具有發(fā)展海水養(yǎng)殖的優(yōu)越條件。
淡水養(yǎng)殖增速平緩
淡水養(yǎng)殖增速平緩，以人工養(yǎng)殖方式為主，魚類占據(jù)主導(dǎo)地位。從90年代末開始我國(guó)采用飼料投餌進(jìn)行人工養(yǎng)殖，水產(chǎn)行業(yè)經(jīng)歷了幾年的高速發(fā)展時(shí)期，之后發(fā)展速度逐年減緩。到了2000年之后，水產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展時(shí)期，每年保持6%左右的發(fā)展速度。在現(xiàn)有的養(yǎng)殖格局之中，魚類占據(jù)了淡水產(chǎn)品的主導(dǎo)地位，人工養(yǎng)殖普及范圍廣，未來(lái)這種格局不會(huì)轉(zhuǎn)變。淡水養(yǎng)殖的發(fā)展將向品牌化經(jīng)營(yíng)方面轉(zhuǎn)移，擁有資源和品牌優(yōu)勢(shì)的企業(yè)有機(jī)會(huì)得到壯大。
珍珠行業(yè)仍有機(jī)會(huì)
全球珍珠產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模在50-60億美元，珍珠產(chǎn)業(yè)分為淡水珍珠業(yè)和海水珍珠業(yè)兩大類。全球淡水珍珠產(chǎn)量約為1500噸，海水珍珠不足100噸。并且已經(jīng)形成了從珍珠養(yǎng)殖、珍珠加工到珍珠綜合開發(fā)利用等完整的產(chǎn)業(yè)鏈，香港是全球珍珠產(chǎn)品最主要的集散地，歐美、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)是珍珠產(chǎn)品的主要消費(fèi)地。
2006年我國(guó)淡水珍珠產(chǎn)量達(dá)到1500噸，占全球珍珠總產(chǎn)量的95%以上。養(yǎng)殖業(yè)經(jīng)營(yíng)者增多，養(yǎng)殖模式從早期的小規(guī)模家庭式養(yǎng)殖為主，逐步發(fā)展為大規(guī)模科學(xué)化養(yǎng)殖基地、大型養(yǎng)殖戶和小規(guī)模家庭式養(yǎng)殖并存的局面。目前我國(guó)淡水珍珠養(yǎng)殖面積約85萬(wàn)畝，年產(chǎn)成熟育珠蚌約0.8-1.0億只。由于養(yǎng)殖淡水珍珠的水域條件要求非常高，全國(guó)適宜淡水珍珠養(yǎng)殖的區(qū)域有限，珍珠養(yǎng)殖面積上升的空間較小，未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，我國(guó)淡水珍珠產(chǎn)量提升空間很小。
2006年世界珍珠產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模約60億美元，我國(guó)珍珠銷售市場(chǎng)規(guī)模約5億美元。我國(guó)各種珍珠及珍珠制品大部分通過(guò)香港銷往美國(guó)、日本、歐洲等地。特級(jí)高檔珍珠年需求量在200噸，目前供應(yīng)明顯不足。
重點(diǎn)公司簡(jiǎn)述
好當(dāng)家(600467行情,資料,評(píng)論,搜索)：刺參養(yǎng)殖的龍頭企業(yè)。刺參作為海參中的精品，以及低膽固醇、高營(yíng)養(yǎng)和高藥用價(jià)值，未來(lái)前景依舊看好。今年以來(lái)在海蜇以及其他海產(chǎn)品銷量和價(jià)格增長(zhǎng)有限的情況下，公司海參產(chǎn)品繼續(xù)保持20%的銷量增長(zhǎng)，價(jià)格同比增加35%。由于其他海產(chǎn)品的產(chǎn)能很難再大幅度擴(kuò)張，而海參卻還有很大的提升空間，因此未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)海參依舊是決定公司業(yè)績(jī)的關(guān)鍵因素。截至目前，好當(dāng)家在刺參養(yǎng)殖產(chǎn)區(qū)擁有4.3萬(wàn)畝海域可供海產(chǎn)品養(yǎng)殖，這是公司獲得高利潤(rùn)的來(lái)源。
其他海產(chǎn)品中的重點(diǎn)是海蜇。公司壓縮牙鲆魚的養(yǎng)殖規(guī)模，來(lái)擴(kuò)大海參和海蜇的養(yǎng)殖規(guī)模，目前海蜇產(chǎn)能300噸，未來(lái)有產(chǎn)能翻倍潛力。鮑魚、大菱鲆、扇貝等業(yè)務(wù)發(fā)展平緩。預(yù)計(jì)公司2007-2009年EPS可達(dá)0.29元、0.39元和0.51元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
洞庭水殖(600257行情,資料,評(píng)論,搜索)：陽(yáng)澄湖大閘蟹引領(lǐng)公司走向品牌時(shí)代，維持“推薦”評(píng)級(jí)。公司水產(chǎn)以大湖散養(yǎng)為主，除黃湖外畝產(chǎn)穩(wěn)定在100斤，未來(lái)可以提升到125-150斤/畝的水平。公司通過(guò)近年不斷的收購(gòu)，水產(chǎn)養(yǎng)殖面積達(dá)到現(xiàn)在已有的41.3萬(wàn)畝，若能收購(gòu)安徽龍感湖將達(dá)到71.3萬(wàn)畝的養(yǎng)殖面積。此外，新疆博斯騰湖正在洽談之中，可收購(gòu)面積達(dá)到150萬(wàn)畝。公司的若干收購(gòu)行動(dòng)更加確立了公司未來(lái)進(jìn)行大湖養(yǎng)殖的戰(zhàn)略方向。
黃湖治理有利畝產(chǎn)量快速提升。公司04年收購(gòu)的安徽黃湖的生態(tài)環(huán)境逐年改善，從收購(gòu)初期的畝產(chǎn)22斤，提升到目前的畝產(chǎn)30斤。隨著治理的進(jìn)一步加強(qiáng)，湖水里生物鏈的進(jìn)一步完善，每年畝產(chǎn)量有望保持20%-30%的增長(zhǎng)速度，最后畝產(chǎn)量達(dá)到120斤穩(wěn)定下來(lái)。由于黃湖占公司現(xiàn)有養(yǎng)殖面積的43.1%，治理恢復(fù)的速度越快對(duì)公司的業(yè)績(jī)提升也越迅速，預(yù)計(jì)五年內(nèi)可以達(dá)到一個(gè)正常湖泊所屬的生態(tài)環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)。
陽(yáng)澄湖大閘蟹品牌銷售的經(jīng)驗(yàn)有利于公司未來(lái)樹立漁業(yè)品牌，提升公司附加值。目前公司的陽(yáng)澄湖大閘蟹銷量為100噸，按照收購(gòu)股權(quán)完成后的60%計(jì)算，以及目前出廠價(jià)200元/公斤計(jì)算，權(quán)益凈利潤(rùn)為270萬(wàn)元。公司因?yàn)槭瞧放茽I(yíng)銷，且得到地方政府支持，在現(xiàn)有產(chǎn)量100噸的基礎(chǔ)上，可以通過(guò)收購(gòu)其他小廠商的合規(guī)大閘蟹進(jìn)行品牌包裝，從而提升銷量。假定明年大閘蟹售價(jià)達(dá)到350元/公斤，洞庭水殖的權(quán)益凈利潤(rùn)將達(dá)到810萬(wàn)元。
(中投證券)
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