資金面偏緊制約行情發(fā)展
光大證券研究所：隨著鋼鐵、有色等權(quán)重板塊的持續(xù)調(diào)整，市場(chǎng)熱點(diǎn)一直處于快速變化之中，“二八格局”與“倒二八格局”交替出現(xiàn)，低價(jià)股的整體反彈和權(quán)重股的下跌總是處于輪換過(guò)程中，但在時(shí)間上又不具備持續(xù)性，令投資者在操作上失去方向。
同時(shí)，資金面緊繃導(dǎo)致股指上行乏力。近期監(jiān)管部門(mén)明確要求基金公司不得盲目擴(kuò)張規(guī)模，國(guó)資委則要求國(guó)企上報(bào)2008年度股票投資的規(guī)模，再加上年內(nèi)5次加息和持續(xù)上調(diào)商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率所產(chǎn)生的政策累積效應(yīng)顯現(xiàn)，資金面總體已有趨緊跡象。同時(shí)，A股市場(chǎng)的新發(fā)基金和老基金擴(kuò)募也停止超過(guò)兩個(gè)月的時(shí)間了，并且隨著市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)的不斷降低，新開(kāi)A股和基金賬戶數(shù)在近期也出現(xiàn)了明顯下降，二級(jí)市場(chǎng)新增資金供應(yīng)趨緩。而新股發(fā)行特別是大盤(pán)股的發(fā)行則在有序進(jìn)行，除基金和券商之外，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的QDII也于近日獲批，資金分流壓力仍然較大。因此，短期在資金面偏緊的制約下，股指再度出現(xiàn)持續(xù)上漲的概率明顯降低。
結(jié)束調(diào)整有待人氣恢復(fù)
廣發(fā)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總部：中登公司數(shù)據(jù)顯示，11月6日A股新開(kāi)戶數(shù)為153963戶，為8月14日以來(lái)的新低，而B(niǎo)股新開(kāi)戶數(shù)繼續(xù)在千戶以下。此前，10月份日均新增A股開(kāi)戶數(shù)接近20萬(wàn)戶。
A股新增開(kāi)戶數(shù)，已經(jīng)成為判斷市場(chǎng)強(qiáng)弱的一個(gè)重要人氣指標(biāo)。目前，滬深兩市成交量再次降低至7月中旬水平，而開(kāi)戶數(shù)統(tǒng)計(jì)資料顯示，新入市投資者入市步伐正在減緩，這與10月市場(chǎng)出現(xiàn)大幅震蕩多數(shù)投資者虧錢(qián)密切相關(guān)。大盤(pán)結(jié)束調(diào)整重新走出新的上升行情，仍有待充分調(diào)整釋放估值壓力以及人氣的恢復(fù)。
資源股仍具投資魅力
齊魯證券研究所：近期，美元受經(jīng)濟(jì)不景氣、房貸次級(jí)債等一系列負(fù)面因素的影響貶值速度持續(xù)加快，并引發(fā)以美元計(jì)價(jià)的黃金、石油出現(xiàn)短期暴漲走勢(shì)，同時(shí)也加速了人民幣的升值。國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)受資金面短缺的影響，中金黃金(行情,股吧)與山東黃金(行情,股吧)近期走勢(shì)未能與外盤(pán)市場(chǎng)同步，我們認(rèn)為后期這兩只黃金股依然會(huì)受外盤(pán)黃金價(jià)格暴漲的影響走出同步上揚(yáng)行情。
但在美元持續(xù)貶值的走勢(shì)下，以美元計(jì)價(jià)的其它有色金屬的價(jià)格，并未與黃金出現(xiàn)同步的上漲走勢(shì)。我們認(rèn)為，四季度諸如明年銅精煉費(fèi)下降、氧化鋁價(jià)格下跌等不利因素，仍左右著有色金屬市場(chǎng)的疲軟，但后期當(dāng)美元持續(xù)貶值到一定程度之后，會(huì)再次引起有色金屬價(jià)格的普遍性上漲。我們認(rèn)為在市場(chǎng)短期調(diào)整的市道中，有資源儲(chǔ)量的有色金屬個(gè)股更具投資魅力，如西部礦業(yè)、金嶺礦業(yè)等。
維持鋼鐵板塊“增持”評(píng)級(jí)
天相投資顧問(wèn)有限公司：據(jù)聯(lián)合金屬網(wǎng)快報(bào)，10月份我國(guó)鋼材出口420萬(wàn)噸，同比下降1.18%，月鋼材出口量出現(xiàn)2007年來(lái)首次同比下降。我們認(rèn)為，出口政策累積效應(yīng)顯現(xiàn)，是10月鋼材出口量下降的主要原因。10月國(guó)內(nèi)外鋼價(jià)差較9月小幅上升，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)中國(guó)鋼材的剛性需求也沒(méi)有顯著改變，我們認(rèn)為該月出口量環(huán)比下降的主要原因，是前期出口政策的累積效應(yīng)。在這種效應(yīng)的作用下，預(yù)計(jì)11月國(guó)內(nèi)鋼材出口量將與10月基本持平。而在A股市場(chǎng)上，鋼鐵板塊9月中旬以來(lái)結(jié)束領(lǐng)漲勢(shì)頭的主要原因，是市場(chǎng)對(duì)出口政策短期再度出臺(tái)的恐慌，而10月中旬以來(lái)跑輸大盤(pán)的主要原因，則是對(duì)鋼鐵行業(yè)盈利能力的擔(dān)心。我們認(rèn)為，這兩種因素都不值得過(guò)度憂慮，仍然維持對(duì)鋼鐵板塊的“增持”評(píng)級(jí)。
6000點(diǎn)附近關(guān)注中小型公司
聯(lián)合證券研究所：從板塊輪動(dòng)分析，2007年前5月中證500小型公司指數(shù)漲幅超越滬深300指數(shù)80個(gè)百分點(diǎn)，后5個(gè)月則落后44個(gè)百分點(diǎn)。近期隨著3季報(bào)公布，中小型公司業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)的不確定性迅速下降，有利于市場(chǎng)對(duì)其重拾信心。
中小型公司歷來(lái)是A股市場(chǎng)黑馬迸發(fā)的投資熱點(diǎn)板塊，統(tǒng)計(jì)揭示A股市場(chǎng)中小市值公司歷史定價(jià)曾經(jīng)長(zhǎng)期高于大市值公司，小市值公司具有“股本規(guī)模溢價(jià)”，也是近年來(lái)海外金融研究獲得堅(jiān)強(qiáng)實(shí)證的重要發(fā)現(xiàn)之一。但股改以來(lái)，A股市場(chǎng)出現(xiàn)的一個(gè)明顯變化，是大盤(pán)藍(lán)籌股得崛起，滬深300指數(shù)成分股在估值約束、成交集中度等方面的市場(chǎng)空間都有明顯提升。我們認(rèn)為，著眼于股改后市場(chǎng)廣度和深度的空前提高，這種局面的形成從總體而言是基本符合規(guī)律的。但具體到上證指數(shù)6000點(diǎn)附近的當(dāng)前階段，加強(qiáng)對(duì)中小型公司的投資深度將更有必要。
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