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電信運(yùn)營：前三季移動愈強(qiáng)　重點(diǎn)關(guān)注4只龍頭股

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年10月26日 18:46

    事件：國內(nèi)四大電信運(yùn)營商公布9月新增用戶數(shù)據(jù)；中國移動、中國電信、中國網(wǎng)通公布前三季度經(jīng)營業(yè)績；中國聯(lián)通將于本周六公布。9月中國移動新增用戶610.3萬戶；中國聯(lián)通新增用戶152萬戶：其中G網(wǎng)116.6萬戶，C網(wǎng)35.4萬戶；中國電信本地電話用戶(含小靈通用戶)減少73萬戶，新增寬帶用戶55萬戶；中國網(wǎng)通本地電話用戶(含小靈通用戶)減少27萬戶，新增寬帶用戶33.4萬戶。

    點(diǎn)評：9月中國移動新增用戶增速顯著加快，再創(chuàng)歷史新高；中國聯(lián)通新增用戶增速回升，保持較高增長；中國電信本地電話用戶再次創(chuàng)紀(jì)錄減少，寬帶新增用戶平穩(wěn)；中國網(wǎng)通本地電話用戶同樣持續(xù)減少，寬帶新增用戶平穩(wěn)。

    三大運(yùn)營商前三季度經(jīng)營業(yè)績：移動強(qiáng)者愈強(qiáng)，電信、網(wǎng)通處境艱難。消息面上：十七大代表、信息產(chǎn)業(yè)部副部長婁勤儉18日說：“贊成重組電信公司，但如何重組，要提出詳細(xì)方案。”目前我們投資評級是：中國聯(lián)通(600050.CH)“買入”、中國聯(lián)通(0762.HK)“買入”、中國移動(0941.HK)“增持”、中國電信(0728.HK)“未評級”、中國網(wǎng)通(0906.HK)“未評級”。

    四大運(yùn)營商公布9月新增用戶數(shù)據(jù)：移動、聯(lián)通增長強(qiáng)勁，電信、網(wǎng)通艱難。

    中國移動新增用戶增速顯著加快，再創(chuàng)歷史新高。9月中國移動新增用戶610.3萬戶，超出7月創(chuàng)下559.6萬戶的歷史峰值。這一增長水平遠(yuǎn)高于2006年月平均新增用戶443.5萬戶的水平。

    中國聯(lián)通新增用戶增速回升，保持較高增長。9月中國聯(lián)通的新增用戶152萬戶，其中G網(wǎng)：116.6萬戶，C網(wǎng)：35.4萬戶，較上月環(huán)比上升9.5萬戶。這一增長水平高于2006年月平均新增用戶121.4萬戶的水平，與今年1至8月月平均新增用戶151.8萬戶的水平基本持平。中國聯(lián)通的新增用戶依舊表現(xiàn)良好，與我們前期預(yù)期一致。隨著近期聯(lián)通C網(wǎng)營銷模式的改變、G網(wǎng)156高端號段的正式放號，我們預(yù)計聯(lián)通新增用戶高增長的勢頭將會持續(xù)，甚至有可能出現(xiàn)加速。

    中國電信本地電話用戶再次創(chuàng)紀(jì)錄減少，寬帶新增用戶平穩(wěn)。9月中國電信本地電話用戶(含小靈通用戶)減少73萬戶，繼8月后再次出現(xiàn)負(fù)增長。公司在季報中稱：堅持有效益發(fā)展語音業(yè)務(wù)的原則，不單純以用戶規(guī)模帶動收入增長，集中營銷資源，嚴(yán)格管控對低端用戶的營銷投入。我們預(yù)計，中國電信本地電話用戶減少的趨勢將會持續(xù)，目前只是一個開始。9月中國電信新增寬帶用戶55萬戶，略低于2006年月平均新增寬帶用戶60.8萬戶的水平。

    中國網(wǎng)通本地電話用戶同樣持續(xù)減少，寬帶新增用戶平穩(wěn)。9月中國網(wǎng)通本地電話用戶(含小靈通用戶)減少27萬戶，繼7月后連續(xù)第三個月出現(xiàn)負(fù)增長，并且遠(yuǎn)高于2006年月平均減少用戶3.3萬戶的水平。我們預(yù)計，中國網(wǎng)通本地電話用戶減少的趨勢將會同樣持續(xù)。9月中國網(wǎng)通新增寬帶用戶33.4萬戶，略高于2006年月平均新增寬帶用戶30.1萬戶的水平。

    三大運(yùn)營商公布前三季度經(jīng)營業(yè)績：移動強(qiáng)者愈強(qiáng)，電信、網(wǎng)通處境艱難。聯(lián)通將于本周六公布。

    中國移動前三季度經(jīng)營業(yè)績強(qiáng)勁增長。前三季度營運(yùn)收入2584.65億元，同比增長21.5%；凈利潤598.80億元，同比增長29.8%；每股收益2.99元。營運(yùn)收入快速穩(wěn)定增長，凈利潤增速高于收入增速，并逐季加快。前三季度ARPU值為89元，與2005年92元、2006年90元相比略有下降，但仍處于較高水平，并且處于逐季小幅上升的狀態(tài)(一季度85元、上半年88元、前三季度89元)。前三季度MOU值為447分鐘，比去年同期上升了73分鐘，同比增長19.5%。

    中國電信前三季度經(jīng)營業(yè)績艱難微增。前三季度營運(yùn)收入1312.2億元，同比增長2.8%；凈利潤172.58億元，同比增長1.8%。

    中國網(wǎng)通前三季度經(jīng)營業(yè)績更為艱難。前三季度營運(yùn)收入610.25億元，同比下降3.2%；網(wǎng)通未公布前三季度的凈利潤水平。

    中國聯(lián)通前三季度經(jīng)營業(yè)績將于本周六公布。

    信產(chǎn)部副部長婁勤儉說：“贊成重組電信公司”。十七大代表、信息產(chǎn)業(yè)部副部長婁勤儉18日說：“贊成重組電信公司，但如何重組，要提出詳細(xì)方案。”在十七大新聞中心組織的集體采訪現(xiàn)場，婁勤儉說，中國信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展得益于改革開放。電信行業(yè)具有一定壟斷性，需要通過競爭進(jìn)行發(fā)展。他說，現(xiàn)在各種方案都在匯總，各有各的意見，關(guān)鍵是“如何保持高速發(fā)展，又給百姓帶來好處，需要進(jìn)行研究�！标P(guān)于記者提出的近期是否不會出臺有關(guān)方案，他說：“在進(jìn)行過程中。”(摘自新華網(wǎng))

    目前我們投資評級是：中國聯(lián)通(600050.CH)“買入”、中國聯(lián)通(0762.HK)“買入”、中國移動(0941.HK)“增持”、中國電信(0728.HK)“未評級”、中國網(wǎng)通(0906.HK)“未評級”。

    作者：嚴(yán)平

    (來源：海通證券)

來源：中金在線

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