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傳媒行業(yè)：加速產(chǎn)業(yè)的整合　關注4只龍頭股

2007年06月29日 09:30

    中國傳媒業(yè)加速產(chǎn)業(yè)化發(fā)展

    政策推動中國文化傳媒產(chǎn)業(yè)化進程

     2006年1月12日，中共中央、國務院發(fā)布《關于深化文化體制改革的若干意見》，明確了文化傳媒領域產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的指導思想、原則要求和目標任務。

    國家相關部委關于文化傳媒產(chǎn)業(yè)領域(如有線網(wǎng)絡、內(nèi)容制作、報章發(fā)行等)投融資、公司化運營、非公資本持股比例等關鍵事項的政策出現(xiàn)重要變化。

    《若干意見》：“重點培育發(fā)展一批實力雄厚、具有較強競爭力和影響力的大型文化企業(yè)和企業(yè)集團，支持和鼓勵大型國有文化企業(yè)和企業(yè)集團實行跨地區(qū)、跨行業(yè)兼并重組，鼓勵同一地區(qū)的媒體下屬經(jīng)營性公司之間互相參股”-做大做強傳媒企業(yè)集團的意愿十分強烈。

    細分行業(yè)的產(chǎn)業(yè)化變遷

    投資建議：關注具有較強綜合實力的媒體集團

    報業(yè)為主，架構綜合性傳媒集團-新華傳媒(買入-A)

    作為文化體制改革試點企業(yè)，實現(xiàn)黨報媒體集團整體上市，極有可能成為滬上平面媒體的整合者；

    解放報業(yè)集團報章經(jīng)營產(chǎn)業(yè)化發(fā)展戰(zhàn)略清晰，整合平面媒體廣告資源及報章與圖書發(fā)行物流渠道，提升媒體價值，發(fā)展渠道綜合性增值業(yè)務；

    參股中國首家專業(yè)動漫衛(wèi)視媒體公司-旋動卡通，打造完整產(chǎn)業(yè)鏈，實現(xiàn)盈利高速成長，增持預期強烈；

    以平面媒體經(jīng)營主體，以旋動卡通為基礎，積極參與廣電媒體體制改革，架構綜合性傳媒集團；

    以定向增發(fā)后股本計算，預計07、08年EPS將至0.51元和0.86元，未來3年將保持快速發(fā)展的態(tài)勢，我們給予公司“買入-A”的首次評級。

    壟斷資源整合者-中信國安(買入-A)

    公司發(fā)展戰(zhàn)略日漸清晰，資源壟斷構筑企業(yè)價值內(nèi)核；

    青海國安多產(chǎn)品生產(chǎn)線磨合漸入佳境，鉀鎂肥產(chǎn)銷兩旺，碳酸鋰生產(chǎn)設備調(diào)試日趨純熟，下半年鹵水富集度提高將助力碳酸鋰生產(chǎn)放量；

    鹽湖資源綜合開發(fā)的產(chǎn)品鏈趨于完善，有助于公司獲得東臺吉乃爾湖和一里坪鹽湖資源采礦權，資源儲備將獲得成倍增長；

    旗下19個有線網(wǎng)絡項目的數(shù)字化整體平移加速，明確平移速率及關斷模擬電視時間表，項目盈利在未來3年內(nèi)將實現(xiàn)高速增長，大大提升有線網(wǎng)絡資產(chǎn)價值；

    下半年可分離債的發(fā)行將成為公司股價的“催化劑”；

    基于公司盈利未來幾年的高速成長，估值優(yōu)勢顯著，資源壟斷價值亦存在重估要求，我們給予公司“買入-A”的首次評級。

    壟斷優(yōu)勢顯著，充分受益產(chǎn)業(yè)化-歌華有線(買入-A)

    相較國內(nèi)其他地域有線網(wǎng)絡可能面臨的市場競爭，由于北京特殊的地理位置，歌華有線網(wǎng)絡的壟斷優(yōu)勢更為顯著；

    在退稅政策、政府補貼的大力支持下，有線網(wǎng)絡數(shù)字化平移大規(guī)模推進，公司策略化的平移組織實施提高數(shù)字電視認同度，第二臺機頂盒暫成重要利潤增長點；

    借力電器賣場啟動數(shù)字高清電視業(yè)務，取得初步成效，市場推廣有望進一步擴大；

    壟斷資源經(jīng)營的市場化、產(chǎn)業(yè)化程度顯著提高，將有力促進公司充分受益于數(shù)字化條件下的網(wǎng)絡運營；

    承接08奧運信息化工程，成為未來2年業(yè)績增長“催化劑”；

    鑒于公司強勢的網(wǎng)絡壟斷資源以及不斷提高的市場化運營，我們對公司長遠發(fā)展持更為樂觀的態(tài)度，給予“買入-A”的投資評級。

    跨媒體發(fā)展，奠基綜合性傳媒集團-博瑞傳播(買入-A)

    成都市政府強力推進文化傳媒產(chǎn)業(yè)體制改革，整合報業(yè)集團與廣電集團成立成都市傳媒集團，明確博瑞為其唯一資本運作平臺；

    成都傳媒集團整體發(fā)展戰(zhàn)略日趨成熟，廣電媒體全面引入市場化機制，梳理各項業(yè)務線條，夯實產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎；

    高調(diào)進軍戶外廣告領域，充分利用自身品牌、資本優(yōu)勢，整合成都地區(qū)戶外資源，營收有望取得超常規(guī)增長；

    全面整合報章媒體經(jīng)營性業(yè)務，利用現(xiàn)有業(yè)務資源提高產(chǎn)業(yè)深度，實現(xiàn)內(nèi)容、渠道的倍增效應；

    職業(yè)經(jīng)理人管理團隊，市場化程度較高，激勵機制到位，做大做強企業(yè)的意愿強烈；

    公司未來幾年的盈利穩(wěn)步增長以及傳媒集團利用博瑞這一資本平臺做大做強的發(fā)展目標為投資提供足夠的安全邊際和成長空間，我們給予公司“買入-A”的首次評級。

    全網(wǎng)運營，平移、整合雙輪驅動-廣電網(wǎng)絡(買入-B)

    通過定向增發(fā)整體收購陜西全省有線網(wǎng)絡資產(chǎn)及省干線網(wǎng)，實現(xiàn)全網(wǎng)統(tǒng)一運營，市場化程度不斷提高；

    全省數(shù)字有線電視大規(guī)模平移已然啟動，基本收視費提價幅度顯著，付費電視、VOD、寬帶接入、政府專網(wǎng)建設等網(wǎng)絡增值業(yè)務加速發(fā)展，成為未來幾年盈利的主要增長點；

    通過資本運作加速陜西廣電媒體的產(chǎn)業(yè)化進程，市場化整合原有網(wǎng)絡資產(chǎn)、業(yè)務促進經(jīng)營效率提高；

    省廣電部門產(chǎn)業(yè)化運作意識較強，存在可能利用上市公司平臺進一步做大做強陜西電視媒體產(chǎn)業(yè)；

    全網(wǎng)統(tǒng)一市場化運營的效率提高以及提價-整體平移后的盈利顯著增長將成為公司的投資要點，雖效益短期暫難體現(xiàn)，但長期發(fā)展值得關注，我們給予公司“買入-B”的首次評級。

    受益世博旅游，借力滬上傳媒新局-東方明珠(增持-B)

     2010年上海世博會日益臨近，東方明珠塔以及擬募集資金投入的新浦江游船將充分受益上海世博會，有望參與世博永久性建筑-世博演藝中心劇院的建設；

    隨著滬上文化傳媒產(chǎn)業(yè)體制改革的不斷深入，公司作為廣電系統(tǒng)唯一資本運作平臺可能在其中充當重要角色；

    增持上海東方有線股權及未來可能通過資本運作手段推動的進一步資源整合將奠定公司長期良性發(fā)展的堅實基礎；

    充分受益于國內(nèi)資本市場的高速發(fā)展，上市公司法人股投資潛在市場價值高達數(shù)十億元，將成為公司盈利增長的“蓄水池”。

    鑒于公司短期內(nèi)較高的估值水平以及尚未清晰的發(fā)展路徑，暫給予公司“增持-B”的首次評級，我們將密切關注公司業(yè)務發(fā)展及資源整合進程。

中國經(jīng)濟網(wǎng)聲明：本頻道文章來源于合作媒體及機構，屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。

來源：中國經(jīng)濟網(wǎng)綜合

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