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機械行業(yè)：凈利潤增幅創(chuàng)近年最高　關注4只股

2007年05月18日 09:39

    要點：

    成長性07年一季度機械行業(yè)重點上市公司的凈利潤平均增幅創(chuàng)近年最高26家機械行業(yè)重點上市公司在07年一季度的凈利潤平均增幅達到94%，為五年以來最高。值得關注的是同期上市公司的收入增幅卻位于五年來的次低，僅比2005年高。

    盈利能力：凈資產收益率和銷售凈利率不斷走高26家機械行業(yè)重點公司整體來看，代表盈利能力的凈資產收益率和銷售凈利率兩項指標近年不斷走高，表明上市公司的費用控制很有成效；但與此同時銷售毛利率卻不斷走低，顯示行業(yè)競爭的激烈、上游原材料漲價等因素影響。

    規(guī)模：中集振華暫領風騷目前中集集團和振華港機仍是機械行業(yè)上市公司中當之無愧的龍頭老大。但隨著07年以來中船集團、東方電氣集團相繼推出整體上市方案，未來機械行業(yè)上市公司的規(guī)模應有不斷擴大趨勢。

    市場表現(xiàn)：07年以來相對估值偏低及具資產注入預期的公司受追捧07年以來市場表現(xiàn)居前的十家公司中具有資產注入預期的有四家，包括江南重工(行情論壇)、滬東重機(行情論壇)、風帆股份(行情論壇)和東方鍋爐，經緯紡機(行情論壇)、上海機電、威孚高科和標準股份(行情論壇)則屬于相對估值偏低品種。

    財務指標：償債能力維持平穩(wěn)，應收帳款周轉率逐年改善，每股收益提高的同時每股經營性現(xiàn)金流卻在降低

    估值：當前估值基本合理，維持對行業(yè)的中性評級截止至5月14日，剔除估值超高的江南重工，25家重點公司的06PE平均57倍，07和08預測PE分別為34和27倍，按照06年末凈資產計算的PB平均6.86倍。所以我們認為機械行業(yè)當前估值基本合理。我們對行業(yè)的投資評級維持中性。

    成長性分析：07年一季度機械行業(yè)重點上市公司的凈利潤平均增幅創(chuàng)近年最高

    根據(jù)我們的統(tǒng)計，26家機械行業(yè)重點上市公司在07年一季度的凈利潤平均增幅達到94%，為五年以來最高。值得關注的是同期上市公司的收入增幅卻位于五年來的次低，僅比2005年高。

    07年一季度凈利潤增長前十位，船舶制造業(yè)四家公司全部上榜；另有工程機械三家，電氣設備三家。根據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)，船舶制造、工程機械和電氣設備三個子行業(yè)目前確都處于景氣高峰期。但具體到上市公司的利潤增長，則還包括新會計準則影響、非經常性損益以及資產注入和重組搬遷等原因。06年凈利潤增長前十位的公司，工程機械占據(jù)四家，船舶制造和電氣設備各二家，鐵路設備和綜合類公司各一家。

    盈利能力分析：凈資產收益率和銷售凈利率不斷走高

    26家機械行業(yè)重點公司整體來看，代表盈利能力的凈資產收益率和銷售凈利率兩項指標近年不斷走高，表明上市公司的費用控制很有成效；但與此同時銷售毛利率卻不斷走低，顯示行業(yè)競爭的激烈、上游原材料漲價等因素影響。

    規(guī)模分析：中集振華暫領風騷

    從規(guī)模看，目前中集集團和振華港機仍是機械行業(yè)上市公司中當之無愧的龍頭老大。但隨著07年以來中船集團、東方電氣集團相繼推出整體上市方案，未來機械行業(yè)上市公司的規(guī)模應有不斷擴大趨勢。

    市場表現(xiàn)分析：07年以來相對估值偏低及具資產注入預期的公司受追捧

    07年以來市場表現(xiàn)居前的十家公司中具有資產注入預期的有四家，包括江南重工、滬東重機、風帆股份和東方鍋爐，經緯紡機、上海機電、威孚高科和標準股份則屬于相對估值偏低品種。

    06年漲幅居前的十家公司中工程機械占了五家，由于06年工程機械行業(yè)走出業(yè)績低谷，所以股價上漲反映出市場上市公司基本面改善的追捧；船舶制造業(yè)兩家，反映了市場對我國船舶工業(yè)未來良好發(fā)展前景和上市公司資產注入等方面的預期。

    財務指標分析：償債能力維持平穩(wěn)，應收帳款周轉率逐年改善，每股收益提高的同時每股經營性現(xiàn)金流卻在降低

來源：中金在線

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