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農副產品:08奧運會相伴而來,行業(yè)龍頭股評級

2007年04月20日 09:22

    2008年預計入境運動員以及隨同人員和觀眾大約有75萬人。對北京當?shù)厥称废M數(shù)量會有要求。特別是運動員食品要求更高。但奧運食品的落腳點不是數(shù)量，而是安全。為確保奧運食品安全，北京市啟動“奧運食品安全追溯系統(tǒng)”，運用RFID(非接觸式微型無線射頻識別)電子標簽的智能讀寫、加密通信等功能，結合對運輸車輛的GPS定位系統(tǒng)和溫度、濕度自動記錄裝置，實現(xiàn)從生產基地經加工企業(yè)、物流配送中心到奧運村的全過程控制。奧運會結束后，這套系統(tǒng)將用于北京市民使用。這是一個信號，困擾中國多年的食品安全問題，將從制度上尋求解決方案。

    食品安全問題將是未來中國食品工業(yè)發(fā)展的焦點

    食品安全隱患主要不在流通環(huán)節(jié)，而在于生產環(huán)節(jié)把關不嚴。而生產環(huán)節(jié)指農業(yè)的養(yǎng)殖和種植。根據(jù)中國商務部統(tǒng)計：48.4%的種植地和養(yǎng)殖場周邊環(huán)境存在不同程度的污染源，35%農民在生產中使用農藥和獸藥時沒有經過農業(yè)技術人員指導，64%蔬菜上市前沒有進行產地檢驗，農村小作坊、黑加工點的原料和加工過程存在質量安全隱患。因此解決源頭產品安全問題是關鍵。

    “可追溯制度”將主導產業(yè)發(fā)展方向

    就是建立從農產品種養(yǎng)到加工到流通到終端銷售全程信息收集和輸入體系，消費者可以根據(jù)這個系統(tǒng)查詢該產品所有環(huán)節(jié)上的全部信息。知情權得到確認。如果是問題食品，就可以做到召回。初級農產品將結束無標識時代，象汽車、電子產品一樣做到可追溯和可召回。

    產業(yè)融合與“一體化經營”造就大型企業(yè)集團

    “可追溯制度”的發(fā)展趨勢要求打破原有農業(yè)、加工業(yè)、銷售終端的隔斷。實現(xiàn)產業(yè)融合，原有不確定對象的供應關系被確定的供應關系取代，以保證信息的完整性和連續(xù)性。而這種產業(yè)融合將由農業(yè)產業(yè)化龍頭來完成。這將使從事飼料、農產品加工等產業(yè)的企業(yè)將延伸其產業(yè)鏈條，通過資產介入以及合同制約等多種形式。

    重點公司：通威股份、新希望、順鑫農業(yè)。

    關注重點：一體化經營的創(chuàng)新將使公司盈利模式發(fā)生改變。公司基本面將發(fā)生重大變化。鑒于對行業(yè)發(fā)展趨勢以及現(xiàn)狀分析，公司未來發(fā)展空間巨大。業(yè)績將保持持續(xù)穩(wěn)定快速的增長。

    2008年北京奧運會在中國會帶來消費高峰

    2008年奧運會給中國帶來消費高峰舉辦奧運會是一項規(guī)模巨大的系統(tǒng)工。涉及到城市建設的方方面面，對一國和一個城市的經濟實力以及政府綜合能力都是一個嚴峻的考驗和挑戰(zhàn)。但同時借助奧運會來拉動消費，推動相關制造業(yè)和服務業(yè)的發(fā)展，振奮國民精神也成為奧運會主辦國的一個最終目的。

    根據(jù)2000年悉尼奧運會和2004年雅典奧運對產業(yè)和國民經濟的推動作用來看，奧運對這兩個國家的經濟促進作用是正面的。對于非耐用消費品，特別是食品飲料行業(yè)制造和出口也起到非常大的推動作用。

    一、2000年悉尼奧運會對食品消費與制造的影響分析

    2000年在悉尼舉辦屆奧運會，促進了澳大利亞食品與飲料制造業(yè)的增長，并通過出口來體現(xiàn)出來。

    上圖顯示，肉類、飲料與酒的出口在奧運會后持續(xù)上升。但水果與蔬菜、油與脂肪、面粉與谷類食品，海鮮和其他食品的出口在奧運會當年達到高峰，奧運會過后出現(xiàn)下降。與此相對應的就是食品飲料制造業(yè)的就業(yè)情況在奧運會也出現(xiàn)下降。

    與此同時，奧運會之后，食品進口數(shù)量卻在持續(xù)上漲。這又使澳大利亞國內食品零售業(yè)就業(yè)與產值持續(xù)上升。

    這兩組圖表說明：第一，澳大利亞奧運會對食品消費的促進是非常顯著的，無論是消費本國食品還是消費進口食品，消費在奧運會之前和之后都維持了增長的態(tài)勢。第二，對食品制造業(yè)來看，正面影響主要在會前。會后僅有酒類和肉類保持了增長態(tài)勢。而會后部分產品的出口增長一方面是出口能力增強，主要還是由于國際市場需求旺盛，比如中國的需求增長。因此我們認為奧運會對澳大利亞食品制造業(yè)的促進作用是必要條件，而不是充分條件。

    二、2004年雅典奧運會對食品消費與制造的影響分析

    與悉尼奧運會具有同樣的反應。首先雅典奧運會對食品飲料消費的促進都是很顯著的。下表顯示，2005年食品飲料與煙草的消費增幅依然居首位，遠遠高于藥品、服裝等其他消費品。但是制造業(yè)卻在奧運會后出現(xiàn)下滑。

    食品消費向多元化發(fā)展，并且更多的融入國際元素。這也是澳大利亞奧運會過后，進口食品增加的一個原因。

    我們可以預計中國正處于經濟高速發(fā)展時期，又是第一次舉辦奧運會，奧運會食品消費理念、各國食品都會在中國奧運會期間展示，這些都會對國人食品消費產生巨大影響。影響國人食品消費向多元化、高端化以及國際化方向發(fā)展。因此奧運會過后中國食品飲料消費會持續(xù)升溫，同時進口食品數(shù)量也將出現(xiàn)持續(xù)上升局面。

    同時中國是飲食發(fā)達的國度，中華美食會借奧運會之機在全球得到廣泛傳播。這對促進中國食品出口也將產生積極意義。

    總之我們預計奧運會對中國食品消費的拉動必然會帶動中國食品飲料消費高峰期的到來。

    我們也清醒意識到，一國消費水平的提高不能單單依靠一次奧運會的舉辦。它還是取決于國家整體經濟實力的提高，依靠全體國民普遍的消費水平的提高。因此中國食品飲料消費的增長動力主要還將來自“收入水平普遍提高、社會保障制度完善而帶來的大多數(shù)國民消費欲望的增長“。

    在發(fā)展階段上中國與希臘和澳大利亞處于不同的周期上。因此中國食品制造業(yè)不會在奧運會之后出現(xiàn)停滯甚至下降，而是將維持快速發(fā)展的態(tài)勢。

    所以我們認為奧運會對于中國食品飲料消費的最大意義并不僅僅在于消費數(shù)量的刺激，而在于理念。即安全的理念。

    食品安全已經困擾中國多年。表象上似乎沒有好轉的跡象，孔雀綠、多寶魚、瘦肉精等事件的曝光令消費者陷入的困惑，不知該吃什么好。實際上中國食品安全狀況在逐步好轉，但居民消費水平提高，安全意識增強，整個社會對食品安全的關注度在提高，問題食品的曝光率加大，對食品安全提出更高了要求。

    本次奧運會會有大約幾十萬人奧運相關人員來到中國和北京。安全問題是奧運會組委會首先要解決的事情，這其中就包括食品安全。目前北京市已經建立奧運食品安全追溯系統(tǒng)，就是運用RFID(非接觸式微型無線射頻識別)電子標簽的智能讀寫、加密通信等功能，結合對運輸車輛業(yè)、物流配送中心到奧運村的全過程控制。這套系統(tǒng)在奧運會結束后將繼續(xù)為北京市民服務。在上海等中心城市，食品安全可追溯系統(tǒng)正在悄然興起。這給我們一個信號：食品安全問題將從制度上加以解決。這個制度名字叫做“農產品的可追溯系統(tǒng)“，實質含義就是通過一體化經營模式的建立，以信息系統(tǒng)為載體，實現(xiàn)農產品從種植、養(yǎng)殖、加工到銷售終端的全程監(jiān)控，從根本上解決農產品生產環(huán)節(jié)的隱患。保證食品安全。

    食品安全問題是中國食品工業(yè)的焦點食品從種植、養(yǎng)殖到加工到運輸?shù)戒N售終端，環(huán)節(jié)較多，在各個環(huán)節(jié)都會出現(xiàn)問題。而就目前來看，中國食品主要的安全隱患在于生產環(huán)節(jié)把關不嚴，特別是農產品種養(yǎng)還擊。

    中國加工業(yè)發(fā)展快于農業(yè)種養(yǎng)殖，不僅指速度，更是發(fā)展水平。目前飼料工業(yè)、屠宰與加工等行業(yè)已經初步形成規(guī)模化，設備和管理水平都有顯著提高。但農產品種養(yǎng)還處于粗放式的分散經營階段。產業(yè)間的不均衡發(fā)展造成了產品質量在各環(huán)節(jié)的不一致。由于農產品生產過程不可監(jiān)控，和沒有生產標準，就給下游工業(yè)確保產品質量帶來困難。

    近期歐洲新食品法則在三個方面發(fā)生了重大變化：

    1、新法規(guī)適用范圍擴大到所有食品2、不再把食品安全和貿易混為一談，只關注食品安全問題。

    3、要求實行食品供應鏈(即從農場到餐桌)的綜合管理，對食品生產者提出了更多要求。

    4、出口國具有責任可追溯性，問題食品將被召回。

    也就是說歐盟新食品法提高進口農產品的技術壁壘，而技術壁壘則開始由重檢測，發(fā)展到重制度。特別重視出口國在食品供應鏈的綜合管理能力，重視食品生產者的情況，簡單說是減產出口國食品是否具有可追溯性。

    我國是農產品大國，肉和水產品產量都居世界首位，肉類產量占全國全球總產量27%。但十年來，中國肉制品出口數(shù)量是呈下降趨勢的。

    重要的原因是出口產品被歐盟的技術壁壘阻擋在大門之外。含違禁藥品，檢測指標不合格等。

    中國要參與國際競爭，必須要了解國際規(guī)則。必須適應進口國進口政策變化。

    因此加強對農產品生產環(huán)節(jié)的監(jiān)控已經成為促進中國食品工業(yè)繼續(xù)發(fā)展，繼續(xù)擴大國際市場迫切要解決的問題。

    “可追溯制度”將主導產業(yè)發(fā)展方向

    可追溯系統(tǒng)包括兩個層面：功能，結合對運輸車輛的GPS定位系統(tǒng)和溫度、濕度自動記錄裝置，實現(xiàn)從生產基地經加工企業(yè)、物流配送中心到奧運村的全過程控制。

    二是企業(yè)層面：比如通威股份打造的“通威魚”，就是通過軟件系統(tǒng)和配套硬件設備以及人員安置，建立自己企業(yè)的從“飼料供給-水產養(yǎng)殖-配送終端”全程可追溯系統(tǒng)。通過在魚鰭上打標記，記錄該條魚的所有飼料供給者、生產者以及物流者乃至銷售者的全部信息。

    目前可追溯制度在政府層面已經取得一定進展。根據(jù)商務部統(tǒng)計：

    大約有53.7%的城市批發(fā)市場與農產品供應基地或生產廠家建立了場地(廠)掛鉤制度；有32%的超市的初級農產品由供應商直供，有效促進可追溯體系的建立；有80.4%的農副產品批發(fā)市場建立了商品進貨索證索票和驗收制度，超市完全落實索證索票制度；有78.2%的農副產品批發(fā)市場和70.7%農貿市場建立了商品購銷臺賬制度；另外還有89.9%的農副產品批發(fā)市場和87.6%農貿市場建立了不合格食品退市制度。

    這些實施更為科學化和精細化的農產品可追溯制度奠定基礎。

    產業(yè)融合與“一體化經營”造就大型企業(yè)集團

    目前我國農業(yè)種養(yǎng)殖、農產品加工行業(yè)脫節(jié)現(xiàn)象比較明顯，飼料企業(yè)專門從事飼料加工，屠宰與加工企業(yè)專門從事屠宰與加工，沒有與下游用戶和上游原料供應者建立緊密的聯(lián)系。還依然是需求與供應的關系。產業(yè)鏈由經銷商來銜接，經銷商環(huán)節(jié)利潤大約在10%左右。

    飼料行業(yè)和屠宰與肉制品加工行業(yè)集中度很差。2005年底飼料行業(yè)企業(yè)多到15500多家。對應全年1.07億噸的飼料總產量，單廠產量不足萬噸。大型企業(yè)采取增值服務方式來爭奪市場，比如提供養(yǎng)殖技術和知識；通過縮小銷售半徑，深度營銷方式增加銷售量等、但效果不明顯。

    養(yǎng)殖環(huán)節(jié)集約化程度就更低，一家一戶的分散養(yǎng)殖方式使養(yǎng)殖品種、養(yǎng)殖方式不統(tǒng)一，給下游加工帶來麻煩。同時經營風險非常大，需求旺盛時，養(yǎng)殖利潤高，引發(fā)大規(guī)模擴養(yǎng)，造成過剩；價格下降。養(yǎng)殖利潤又大幅度下降。

    屠宰環(huán)節(jié)，由于生豬來源數(shù)量和質量無法控制，也會帶來產品質量問題，和原料價格波動引起的成本波動問題。

    在國外大型畜牧業(yè)企業(yè)集團實行一體化經營，整合產業(yè)鏈上下游。

    打破了產業(yè)之間的隔斷。

    美國..包括Cargill公司、Conagra公司、Tyson公司、Sminthfield公司在內的前四家公司控制著美國肉類加工與生產50%以上的半壁江山，同時也占據(jù)飼料34%的份額。

    嘉吉公司(Cargill)是美國第一大農牧業(yè)企業(yè)集團(包括動物營養(yǎng)品、養(yǎng)殖、肉類加工、以及終端銷售)，其飼料年產量達到1400萬噸，占美國飼料總產量7%。嘉吉公司還是油脂加工(同時生產蛋白飼料)企業(yè)。年產值約700億美元。如果嘉吉公司上市的話，應該全球500強企業(yè)中排名在20位左右。

    泰國正大集團公司1921年謝易初先生在泰國曼谷開設第一家銷售菜種子的商店以來，經過多年的努力和發(fā)展，正大集團已成為亞洲著名跨國公司，同時也是泰國最富有和最具實力的企業(yè)之一。

    正大集團的業(yè)務范圍已擴展至飼料，水產養(yǎng)殖，國際貿易，石油化

    一是政府層面。比如北京市建立的奧運食品可追溯系統(tǒng)。就是運用RFID(非接觸式微型無線射頻識別)電子標簽的智能讀寫、加密通信等工，通訊，銀行，房地產，零售等十多個行業(yè)。

    1997年6月正大集團率先在上海浦東開設了第一家大型連鎖購物中心--易初蓮花購物中心。經過多年的發(fā)展，目前已成功在中國已開設了60家大型購物中心。

    正大的農產品進入易初蓮花，形成比較完整的供應與銷售產業(yè)鏈條在中國這種經營模式正在行業(yè)龍頭企業(yè)中形成，這種模式的特點：

    單純的飼料企業(yè)、屠宰和加工企業(yè)、將逐步被“飼料、養(yǎng)殖、加工一體化經營”大型企業(yè)取代。

    飼料供給到養(yǎng)殖到屠宰與加工由原來的“不知消費者”的局面將改變，“點對點”供應，各產業(yè)不再是利潤的實現(xiàn)主體，而僅是生產車間。

    “使生產者處于嚴格監(jiān)督之下”的做法能夠產生經濟效益。

    利潤主體單一化將大幅度削減產業(yè)轉換成本與環(huán)節(jié)費用。

    產業(yè)融合方式可以多樣化：以資產為紐帶(新希望模式？)

    以供應鏈為紐帶(通威模式)

    以物流平臺實現(xiàn)生鮮農產品與終端的可追溯結合(順鑫農業(yè))

    控制終端--利潤實現(xiàn)的最后環(huán)節(jié)

    重點公司

    通威股份

    全球最大的水產品飼料供應商，年飼料總產量220萬噸，水產飼料總產量110萬噸，占細分行業(yè)市場15%份額。銷售收入99%來自飼料銷售。

    其中60%銷售收入和70%的利潤來自水產飼料。

    目前通威正在通過“通威魚“來實現(xiàn)”飼料-養(yǎng)殖-加工-銷售“的一體化經營，未來通威將發(fā)展成為大型畜牧業(yè)農業(yè)集團。銷售收入結構和利潤將發(fā)生重大改變。

    通威魚-2001年在成都開始運作，公司自行開發(fā)軟件。目前在成都、北京、上海和武漢周邊擁有50萬畝養(yǎng)殖水面；以及10家飼料供應廠家。

    并計劃投資萬元，首先在成都建設魚深加工廠。產品鏈延伸到魚產品上。

    在打造產業(yè)鏈方面，通威對飼料環(huán)節(jié)實行資產投入，分布全國50多加飼料生產廠家都屬于通威資產；而養(yǎng)殖環(huán)節(jié)通過合同方式加以確定；終端銷售方面由通威完成。按照通威提供飼料、按照通威提供的養(yǎng)殖方式以及由通威組織配送的生鮮魚或加工產品統(tǒng)稱為“通威魚“。這是中國第一個品牌魚。

    通過提升通威魚品牌知名度，通威吸引和控制了養(yǎng)殖戶，從而保證了通威飼料的銷售。在以“通威魚“帶動的產業(yè)鏈中，各環(huán)節(jié)形成緊密的利益共同體。不再有銷售環(huán)節(jié)。節(jié)約了經銷商成本。

    通威魚銷售將帶動通威飼料銷售量的持續(xù)增長。預計隨著通威魚在上海和武漢上市，通威飼料銷售將穩(wěn)步快速增長。預期未來5-10年內通威飼料產量將增長2倍。

    新希望：

    新希望自2005年收購山東六合集團后，飼料總產量達到600萬噸。成為全國最大飼料企業(yè)之一。但飼料產業(yè)鏈條短，受原料價格、肉類終端市場波動影響大。同時新希望集團還有美好火腿腸，占西南市場60%市場份額。但沒有養(yǎng)殖與屠宰業(yè)務。飼料、肉制品業(yè)務分散在新希望股份公司和集團中。

    2006年底，新希望收購北京千喜鶴食品公司。千喜鶴是一家食品與餐飲綜合性民營企業(yè)。是為解放軍院校、機關以及政府機關提供餐飲服務的公司。2002年在北京平谷興建大型屠宰與肉制品加工廠。以生豬屠宰、分割以及深加工業(yè)務為主。目前平谷千喜鶴占地350畝，總建筑面積7萬平方米，屠宰能力達到180萬頭/年。50%生豬來自定點養(yǎng)殖基地，另50%來自經紀人收購。由于引進德國BANSS以及韓國等世界先進設備，加上民營企業(yè)嚴格管理制度，公司產品質量優(yōu)秀。甚至成為中南海肉品供應企業(yè)。

    在奧運會肉類產品供應商競標中一舉中標，成為“2008年北京奧運會冷鮮肉以及肉制品獨家供應商”。由名不經傳一躍被市場所認識。公司在河北南宮、沈陽還有兩家屠宰加工廠。

    目前新希望持有千喜鶴公司60%股權。這樣新希望打造產業(yè)鏈的資產已經全部就緒。

    短期內，千喜鶴將在新希望協(xié)助下，積極擴大高低溫肉制品的產量和銷售量，力爭短期內收益將顯著提高。同時共同將養(yǎng)殖環(huán)節(jié)拓展。為一體化經營創(chuàng)造條件。

    收購千喜鶴后，新希望集團將打通“飼料-養(yǎng)殖-屠宰與深加工”的產業(yè)鏈條。實現(xiàn)一體化經營，這將使新希望飼料銷售穩(wěn)定增長、也可以使屠宰加工業(yè)務具有穩(wěn)定和高質量的生豬來源。產業(yè)轉換成本大大降低。公司盈利模式將發(fā)生重大改變。

    未來新希望打造一體化農業(yè)產業(yè)鏈將以新希望股份公司為平臺。股份公司的收入將由目前的飼料、乳業(yè)，轉變?yōu)轱暳�、乳業(yè)和屠宰加工；利潤結構中制造業(yè)(飼料、乳業(yè))的比重將逐步提高。

    順鑫農業(yè)：

    公司在生鮮蔬菜、肉類產品等生鮮農產品的基地資源；初步成形的物流軟件和硬件基礎；地處北京的優(yōu)越地理條件；以大物流為紐帶，實現(xiàn)生鮮農產品與終端的無環(huán)節(jié)對接。一體化產業(yè)鏈條在一步步連接。

    投資評價和建議

    我們認為中國農副產品加工行業(yè)面臨著變革，并在變革中實現(xiàn)行業(yè)洗牌，加速集中。在這個過程中，已經確立了行業(yè)地位并且已經開始行動的公司具有巨大發(fā)展?jié)摿�。正如我們對上述幾家公司的分析，發(fā)展?jié)摿Χ挤浅４�，建議增持股份，分享公司快速增長收益。

來源：中金在線

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