今年的A股市場(chǎng)與2005~2006年上半年非常相似，多以振蕩格局為主，多變的市場(chǎng)環(huán)境讓投資者很難踩準(zhǔn)市場(chǎng)節(jié)奏進(jìn)行投資。
由于90%的企業(yè)盈利變化幅度都是由周期決定的，在不同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，不同的行業(yè)有著相應(yīng)不同的周期變遷情況。因此，投資的本質(zhì)是在有利的周期位置上尋找最優(yōu)質(zhì)、最有價(jià)值的企業(yè)。
今年的投資環(huán)境非常特殊，原因主要有三：其一，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在連續(xù)快速的高增長(zhǎng)之后，增長(zhǎng)勢(shì)頭減緩；其二，外圍環(huán)境在美國(guó)次貸危機(jī)的影響下很難作出判斷；其三，二級(jí)市場(chǎng)的整個(gè)估值水平曾經(jīng)歷了一輪大幅上漲的過(guò)程。
總體來(lái)看，今年以來(lái)股民的損失還是要比基民的損失大得多。目前基金重倉(cāng)持有的藍(lán)籌股估值較合理，未來(lái)指數(shù)不會(huì)有大幅下跌空間，但中小市值的概念股將實(shí)現(xiàn)價(jià)值回歸。在如此多變的環(huán)境下，基金的理財(cái)優(yōu)勢(shì)依舊明顯。
近期A股市場(chǎng)已表現(xiàn)得過(guò)度悲觀，很多行業(yè)和個(gè)股的估值都已跌離基本面，但這樣的市場(chǎng)環(huán)境也給他們創(chuàng)造了一個(gè)建倉(cāng)的好時(shí)機(jī)。(作者系農(nóng)銀成長(zhǎng)基金經(jīng)理) |
