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探討08年行情的三大看點(diǎn)

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年12月27日 16:30

    廣州萬隆

    提要：在即將過去07年里，A股走出了亮麗的快牛行情，上證指數(shù)累計升幅接近一倍。那么，在未來的08年里，A股還能繼續(xù)演繹大牛市的故事嗎？其中，哪些因素將影響08年A股市場的走勢呢？

    一、溫故而知新，07年的市場格局大盤點(diǎn)

    在即將過去07年里，A股走出了亮麗的快牛行情，上證指數(shù)累計升幅接近一倍，不少板塊或個股的累計升幅更上高達(dá)二三倍以上。那么，在未來的08年里，A股還能繼續(xù)演繹大牛市的故事嗎？為了能更好地把握這一點(diǎn)，我們有必要總結(jié)07年的市場表現(xiàn)，從中找出一些關(guān)鍵的線索與思路。

    本欄認(rèn)為，07年行情呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性牛市特點(diǎn)，結(jié)構(gòu)分化、板塊輪動基本上貫穿了全年的行情�？偟膩砜�，07年行情可以分成二段，第一段是上半年的低價題材股行情，另一段是鋼鐵、煤炭、有色等板塊的藍(lán)籌股行情。

    可以說，07年市場的板塊輪動，是高估值與高增長并存的矛盾表現(xiàn)，更是市場資金結(jié)構(gòu)變化的結(jié)果。例如，在上半年的行情中，市場已面臨著高估值與高增長并存的矛盾，一方面，藍(lán)籌股的盈利能力仍然呈現(xiàn)快速增長的勢頭，中長線投資價值仍然明顯。另一方面，以權(quán)重股為代表的藍(lán)籌股板塊已經(jīng)被市場充分挖掘，估值水平已經(jīng)不低；這兩大矛盾因素的存在，在客觀上就要求藍(lán)籌股需要整理一段時間，才能具有進(jìn)一步上漲的動力。藍(lán)籌股整理的背景，為一直與大牛市失之交臂的題材股(尤其是低價題材股)提供了補(bǔ)漲的機(jī)會。

    值得一提的是，大量個人投資者的入市，也進(jìn)一步推動題材股行情的發(fā)展。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年三月份以后A股新增開戶市快速上升。截至5月30日時，散戶已經(jīng)占到A股流通市值的六成左右。由于新入市的投資者經(jīng)驗不足，喜歡追漲殺跌，并偏愛低價股，這在某種程度上放大了題材股補(bǔ)漲的動力。

    而在下半年的行情中，受“5.30”暴跌的沖擊A股的資金結(jié)構(gòu)開始發(fā)生了較大的變化，股民轉(zhuǎn)為基民成為新趨勢，千億規(guī)模的基金開始不斷涌現(xiàn)。充裕的增量資金，為基金推動煤炭、有色、鋼鐵等板塊的行情提供了充分條件。

    二、三大因素將如何影響08年的行情

    如果說07年是高估值與高增長并存一年，那么08年則是高估值與增長減緩的一年。從這個角度來看，08年A股的表現(xiàn)很難再超越過去07年。一方面，受美國經(jīng)濟(jì)放緩的影響，我國出口增速將出現(xiàn)下滑；另一方面，宏觀調(diào)控的累積效應(yīng)將在08年中釋放出來。以上兩方面的因素均對市場產(chǎn)生壓力。本欄認(rèn)為，美國次級債的實際影響將在08年三月左右開始明朗；與此同時，央行也需要預(yù)留一兩個月的時間來觀察調(diào)控的效果，因此，08年三月份將A股行情的一個重要的時間窗口。

    另外，從市場的增量資金角度來看，08的情況可能不會太樂觀。按照成熟資本市場的經(jīng)驗，開戶人數(shù)占總?cè)丝?5%左右，按這個比例A股的開戶數(shù)可達(dá)1.3億左右。目前，A股的開戶數(shù)已經(jīng)超過1.2億，因此未來入市的投資者規(guī)�？赡懿淮蟆�

    最后，08年以后A股將真正進(jìn)入全流通時代，市場的結(jié)構(gòu)將由機(jī)構(gòu)為主轉(zhuǎn)變?yōu)橐源蠊蓶|和機(jī)構(gòu)為主。在這種情況下，大股東的意志將市場走向有重要的決定作用。本欄認(rèn)為，大股東極可能利用08年前的牛市氣氛，通過資產(chǎn)注入等方式做高股價，實現(xiàn)高位減持的目的。

    因此，在即將到來的08年內(nèi)，資產(chǎn)注入將是其中一個影響市場的關(guān)鍵因素。

來源：新浪

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